Введение
Там, где есть деньги, всегда есть риск. Можно потерять деньги при любых инвестициях, а стоимость чистой денежной позиции будет страдать от постепенного снижения инфляции. Хотя риск невозможно устранить, его можно адаптировать к конкретным инвестиционным целям человека.
Концепции распределения и диверсификации активов играют ключевую роль в определении этих параметров риска. Даже если вы новичок в инвестировании, вы, вероятно, знакомы с лежащими в его основе принципами — в конце концов, этим принципам уже тысячи лет.
В этой статье будет представлен обзор концепций распределения и диверсификации активов, а также того, как они связаны с современными стратегиями управления капиталом.
Чтобы узнать больше о связанных темах, прочтите «Объяснение финансовых рисков».
Что такое распределение и диверсификация активов?
«Распределение активов» и «диверсификация» — два термина, которые часто используются как синонимы. Однако у них немного разные подходы к управлению рисками.
Распределение активов используется для описания стратегии управления капиталом, описывающей, как следует распределять деньги между различными классами активов в портфеле. С другой стороны, диверсификация означает различное распределение капитала по различным классам активов.
Основная цель этих стратегий — максимизировать ожидаемую прибыль при минимизации потенциальных рисков. Обычно это включает в себя определение инвестиционного горизонта инвестора, толерантности к риску, а иногда и общих экономических условий.
Проще говоря, основную философию стратегий распределения активов и диверсификации можно резюмировать так: «не кладите все яйца в одну корзину». Самый эффективный способ создать сбалансированный портфель — объединить некоррелированные классы активов и активы вместе.
Сила этих двух стратегий в том, что они не только распределяют риск между различными классами активов, но также распределяют риск внутри этих классов активов.
Некоторые финансовые эксперты даже считают, что определение стратегии распределения активов более важно, чем выбор личного инвестиционного подхода.
современная теория портфеля
Современная теория портфеля (МПТ) — это основа, которая формулирует эти принципы с помощью математических моделей. Гарри Марковиц предложил эту концепцию в своей статье 1952 года, за которую позже получил Нобелевскую премию по экономике.
Основные классы активов, как правило, имеют разные тенденции. Определенные классы активов показывают хорошие результаты, в то время как другие отстают в тех же рыночных условиях. Таким образом, основное предположение этой теории заключается в том, что потери, вызванные плохой эффективностью одного класса активов, могут быть компенсированы другими классами активов, которые работают хорошо.
Современная теория портфеля (MPT) предполагает, что объединение некоррелированных классов активов может снизить волатильность портфеля. Это также может улучшить эффективность с поправкой на риск, а это означает, что портфели с одинаковым уровнем риска будут приносить более высокую доходность. Теория также предполагает, что если два портфеля имеют одинаковую доходность, любой разумный инвестор предпочтет менее рискованный портфель.
Короче говоря, Современная теория портфеля (МПТ) утверждает, что наиболее эффективно распределять некоррелированные активы в портфеле.
Классы активов и типы стратегий распределения
В типичной системе распределения активов классы активов можно классифицировать следующим образом:
Традиционные активы – акции, облигации и денежные средства.
Альтернативные активы – недвижимость, сырьевые товары, деривативы, страховые продукты, прямые инвестиции и, конечно же, криптоактивы.
Стратегии распределения активов обычно делятся на два широких типа, оба используют предположения, изложенные в современной теории портфеля (MPT), а именно стратегическое и тактическое распределение активов.
Стратегическое распределение активов — это традиционный подход, больше подходящий для пассивного инвестирования. Портфель, использующий эту стратегию, перебалансируется только в том случае, если желаемое распределение меняется в зависимости от инвестиционного горизонта или профиля риска инвестора.
Тактическое распределение активов лучше подходит для более активного подхода к инвестированию. Инвесторы сконцентрируют свои портфели на активах, которые превзошли рынок. Здесь предполагается, что если отрасль превосходит рынок, это преимущество сохранится в течение значительного периода времени. Поскольку эта философия распределения также основана на принципах, изложенных в современной теории портфеля (MPT), она также может иметь определенную степень диверсификации.
Стоит отметить, что диверсификация для достижения хорошей доходности не обязательно требует, чтобы активы были полностью некоррелированы или имели отрицательную корреляцию. Распределение активов требует только несовершенной корреляции.
Применяйте распределение активов и диверсификацию к инвестиционным портфелям
Давайте посмотрим, как эти принципы работают, на следующем примере портфолио. Стратегия распределения активов может определять, что портфель должен быть распределен по различным классам активов в следующих пропорциях:
40% вложено в акции
30% инвестиционные облигации
20% вложено в криптоактивы
10% инвестиционные деньги
Стратегию диверсификации можно отразить в инвестировании 20% в криптовалютные активы:
70% вложено в биткойны
15% инвестировано в токены с большой капитализацией
10% инвестировано в токены средней капитализации
5% инвестируйте в токены малой капитализации
После определения распределения можно будет регулярно отслеживать и пересматривать эффективность портфеля. Если конфигурация изменится, ее можно будет перебалансировать. То есть корректировка портфеля путем покупки и продажи активов, чтобы вернуть его к желаемым пропорциям. Обычная операция — продавать активы с высокими показателями и покупать активы с низкими показателями. Конечно, выбор активов полностью определяется инвестиционной стратегией и личными инвестиционными целями.
Криптовалютные активы являются одним из самых рискованных классов активов. Из-за значительного распределения криптоактивов этот портфель считается более рискованным. Инвесторы, стремящиеся избежать риска, могут захотеть направить большую часть своего портфеля на менее рискованные классы активов, такие как облигации.
Для более подробного изучения преимуществ Биткойна в диверсифицированном портфеле прочитайте отчет Binance Research: Серия «Управление портфелем № 1: Изучение преимуществ диверсификации Биткойна».
Диверсификация портфеля криптовалютных активов
Теоретически, хотя принципы, лежащие в основе этих подходов, в равной степени применимы и к портфелю криптоактивов, к ним все же следует относиться с долей скептицизма. Рынок криптовалют тесно связан с движением цен на биткойн. Это делает задачу диверсификации активов несколько непонятной – как можно создать некоррелированный портфель активов внутри ряда высококоррелированных активов?
Иногда производительность некоторых альткойнов отличается от Биткойна, и осторожные трейдеры могут воспользоваться этой возможностью. Однако они часто не столь устойчивы, как аналогичные стратегии на традиционных рынках.
Однако мы можем предположить, что, когда рынок повзрослеет, системный подход к диверсификации также может быть принят в портфелях криптовалютных активов. Нынешний рынок, несомненно, еще далек от зрелости.
проблемы с распределением активов
Хотя стратегии распределения активов являются мощными методами, некоторые стратегии распределения активов могут не подходить для определенных инвесторов и портфелей.
Разработать инвестиционный план относительно просто, но ключ к хорошей стратегии распределения активов заключается в его плавной реализации. Если инвесторы не смогут отказаться от своих предубеждений, эффективность их портфелей будет поставлена под угрозу.
Еще одной потенциальной проблемой является сложность оценки толерантности инвесторов к риску. Только со временем, когда начнут проявляться результаты инвестиций, инвесторы поймут, что они хотят брать на себя меньший (или больший) риск.
Подвести итог
Распределение активов и диверсификация являются фундаментальными концепциями управления рисками, которые существуют уже тысячи лет. Они также являются одной из основных концепций современных стратегий управления портфелем.
Основная цель разработки стратегии распределения активов — максимизировать ожидаемую прибыль при минимизации риска. Распределение риска по различным классам активов повышает эффективность инвестиционного портфеля.
Поскольку рынок сильно коррелирует с биткойнами, следует проявлять крайнюю осторожность при применении стратегий распределения активов к портфелю криптовалютных активов.
