Опционный контракт — это соглашение, которое позволяет трейдеру купить или продать актив по заранее определенной цене до или в определенную дату. Хотя опционные контракты могут показаться похожими на фьючерсные контракты, трейдеры, покупающие опционные контракты, не обязаны урегулировать свою позицию.
Опционные контракты могут быть получены из различных базовых активов, включая акции и криптовалюты. Эти контракты также могут быть получены на основе финансовых индексов. Опционные контракты часто используются для хеджирования риска существующих позиций и проведения спекулятивных сделок.
Как работают опционные контракты?
Существует два основных типа опционов: опционы колл и опционы пут. Опцион колл дает владельцу контракта право купить базовый актив, а опцион пут дает владельцу контракта право продать базовый актив. Таким образом, трейдеры обычно выбирают опционы колл, когда они ожидают, что цена базового актива вырастет, и опционы пут, когда они ожидают, что цена снизится. Они также могут использовать опционы колл и пут с целью поддержания стабильности цен или даже использовать комбинацию двух опционов, чтобы делать ставки на колебания рынка.
Опционный контракт состоит как минимум из четырех частей: размера, даты истечения срока действия, цены исполнения и премии. Во-первых, размер ордера относится к количеству торгуемых контрактов. Во-вторых, дата истечения срока действия — это дата, когда трейдер больше не может исполнить опцион. Опять же, цена исполнения относится к цене, по которой актив будет покупаться и продаваться (если покупатель контракта решит исполнить опцион). Наконец, премия относится к цене, по которой торгуется опционный контракт. Цена представляет собой сумму, которую инвестор должен заплатить, чтобы получить опцион. Таким образом, покупатель получает контракт от автора (продавца) на основе стоимости премии, которая постоянно меняется по мере приближения даты истечения срока действия.
По сути, если цена исполнения ниже рыночной цены, трейдеры купят базовый актив со скидкой, и после учета премии они могут решить исполнить контракт и получить прибыль. Однако если цена исполнения выше рыночной цены, у держателя опциона нет оснований для исполнения опциона, и контракт будет считаться недействительным. Если контракт не исполнен, покупатель теряет только премию, уплаченную при открытии позиции.
Важно отметить, что хотя покупатель может выбирать, исполнять ли опционы колл и пут, действия продавца (продавца) зависят от решения покупателя. То есть, если покупатель опциона колл решает исполнить свой контракт, продавец обязан продать базовый актив. Аналогично, если трейдер покупает опцион пут и решает его исполнить, продавец обязан купить базовый актив у держателя контракта. Это означает, что автор подвергается большему риску, чем покупатель. Хотя потери покупателя ограничиваются премией, уплаченной за контракт, потери автора могут быть больше в зависимости от рыночной стоимости актива.
Некоторые контракты дают трейдерам право исполнить опцион в любое время до истечения срока их действия. Этот тип контракта часто называют американским опционным контрактом. Напротив, европейские опционные контракты могут быть исполнены только в день истечения срока их действия. Но стоит отметить, что названия этих контрактов не имеют никакого отношения к их географическому положению.
опционная премия
На стоимость роялти влияет множество факторов. Проще говоря, премия, которую мы можем установить для опциона, зависит как минимум от четырех факторов: цены базового актива, цены исполнения, времени, оставшегося до истечения срока действия, и волатильности соответствующего рынка (или индекса). Эти четыре компонента по-разному влияют на премии «колл» и «пут», как показано в таблице ниже.
Мы можем легко увидеть, что цена актива и цена исполнения оказывают противоположное влияние на премии колл и пут. Напротив, более короткие периоды времени обычно означают более низкие премии для обоих вариантов. Основная причина заключается в том, что чем короче временной интервал, тем меньше вероятность того, что трейдеры изменят контракт в свою пользу. С другой стороны, повышение уровня волатильности обычно приводит к росту премий. Таким образом, премии по опционным контрактам являются результатом сочетания этих и других факторов.
чувствительность цены опциона
Чувствительность цены опциона — это инструмент, используемый для измерения некоторых из многих факторов, влияющих на цену контракта. В частности, это статистические значения, которые измеряют риск конкретного контракта на основе различных базовых переменных. Вот краткое объяснение некоторых основных факторов чувствительности цен на опционы и того, что они измеряют:
Дельта: измеряет изменение цены опционного контракта относительно цены базового актива. Например, дельта 0,6 означает, что при каждом изменении цены актива на 1 доллар премия, вероятно, изменится на 0,60 доллара.
Гамма: измеряет скорость изменения дельты с течением времени. Если предположить, что дельта изменится с 0,6 до 0,45, то гамма-опция будет равна 0,15.
Тета: измеряет изменение цены, связанное с сокращением продолжительности контракта на один день. Он показывает, как ожидается изменение премии по мере приближения даты истечения опционного контракта.
Вега: измеряет соответствующую скорость изменения цены контракта на каждый 1% изменения подразумеваемой волатильности базового актива. Увеличение Vega обычно отражает рост цен опционов колл и пут.
Ро: мера ожидаемых изменений цен, связанных с колебаниями процентных ставок. Рост процентных ставок обычно приводит к увеличению цены опционов колл и снижению цены опционов пут. Таким образом, опцион колл имеет положительное значение Rho, а опцион пут — отрицательное значение Rho.
Распространенные случаи использования
Хеджирование
Опционные контракты широко используются в качестве инструмента хеджирования. Самый простой пример стратегии хеджирования — покупка трейдером опциона пут на акцию, которой он уже владеет. Если общая стоимость крупного актива снижается из-за падения цен, исполнение опциона пут может помочь трейдерам смягчить убытки.
Например, предположим, что Алиса покупает 100 акций по цене 50 долларов в надежде, что рыночная цена вырастет. Но чтобы застраховаться от возможности падения цены акций, она решила купить опцион пут с ценой исполнения 48 долларов, заплатив премию в размере 2 долларов за акцию. Если рынок станет медвежьим и цена акций упадет до 35 долларов, Алиса может исполнить контракт, чтобы смягчить свои потери, и продать акции по 48 долларов за акцию вместо 35 долларов за акцию. Но если рынок станет бычьим, ей не нужно будет исполнять контракт, и она потеряет только уплаченную премию (2 доллара на акцию).
Тогда Алиса выйдет на уровень безубыточности на уровне 52 долларов (50 долларов + 2 доллара за акцию), а ее убытки будут ограничены 400 долларами (выплаченная премия в размере 200 долларов плюс цена 48 долларов за акцию для продажи акций с максимальным убытком в 200 долларов).
спекулятивная торговля
Опционы также широко используются для спекулятивной торговли. Например, трейдер, который считает, что цена актива вот-вот вырастет, может купить опцион колл. Если цена актива выше цены исполнения, трейдер может исполнить опцион и купить его со скидкой. Когда цена актива выше или ниже цены исполнения, что делает контракт прибыльным, говорят, что опцион «в деньгах». Соответственно, если контракт находится в точке безубыточности, его называют «опционом при деньгах», если он убыточный, его называют «опционом вне денег».
базовая стратегия
Торгуя опционами, трейдеры могут использовать различные стратегии, основанные на четырех основных позициях. Покупатель может купить опцион колл (право на покупку) или опцион пут (право на продажу). Автор может продать опционный контракт колл или пут. Как упоминалось ранее, если держатель контракта решит воспользоваться опционом, автор обязан купить или продать актив.
Существуют различные стратегии торговли опционами, основанные на различных возможных комбинациях контрактов колл и пут. Некоторые основные примеры этих стратегий: защитные пут-опционы, покрытые коллы, стрэддлы и широкие стрэддлы.
Защитный пут: опционный контракт на покупку существующего актива. Это стратегия хеджирования, использованная Алисой в предыдущем примере. Эта стратегия также известна как страхование портфеля, поскольку она защищает инвесторов от потенциальных нисходящих тенденций, сохраняя при этом их риски в случае роста цен на активы.
Покрытый колл: опцион колл, предполагающий продажу существующего актива. Инвесторы могут использовать эту стратегию для получения дополнительного дохода (опционной премии) от своих запасов акций. Если контракт не будет исполнен, инвестор может получить премию, сохранив при этом актив. Но если контракт исполняется из-за роста рыночной цены, инвестор обязан продать позицию.
Стрэддл-арбитраж: относится к покупке опционов колл и опционов пут на один и тот же актив с одинаковой ценой исполнения и датой истечения срока действия. Пока цена актива растет или падает на достаточно большую величину, трейдеры могут получать прибыль. Проще говоря, трейдеры делают ставку на движения рынка.
Широкий стрэддл: предполагает одновременную покупку опционов колл «вне денег» и опционов пут (т. е. покупка опционов колл с ценой исполнения выше рыночной цены и покупка опционов пут с ценой исполнения ниже рыночной цены). Широкий стрэддл по сути аналогичен стрэддлу, но стоимость открытия позиции ниже. Однако для того, чтобы быть прибыльными, широкие стрэддлы требуют более высокого уровня волатильности.
преимущество
Подходит для хеджирования рыночных рисков.
Больше гибкости в спекулятивной торговле.
Можно использовать различные портфели и торговые стратегии с уникальными схемами риска/прибыли.
Можно получить прибыль от всех рыночных тенденций (бычий, медвежий и бычий рынки).
Это может снизить затраты на открытие склада.
Позволяет одновременно выполнять несколько транзакций.
недостаток
Механику и расчеты роялти иногда трудно понять.
Высокие риски, особенно для автора (продавца)
Торговые стратегии более сложны, чем традиционные альтернативные стратегии.
Рынки опционов часто страдают от низкого уровня ликвидности, что делает их менее привлекательными для большинства трейдеров.
Стоимость премии опционного контракта широко колеблется и уменьшается по мере приближения даты истечения срока действия.
Опционы и фьючерсы
Опционные контракты и фьючерсные контракты являются производными инструментами и, следовательно, представляют собой одни и те же варианты использования. Несмотря на их сходство, существуют огромные различия в механизмах урегулирования.
В отличие от опционов, фьючерсные контракты обычно исполняются в дату истечения срока действия, что означает, что держатель контракта по закону обязан торговать базовым активом (или денежными средствами с их соответствующей стоимостью). С другой стороны, опционы могут быть исполнены только по усмотрению трейдера, держащего контракт. Если держатель контракта (покупатель) воспользуется опционом, продавец (продавец) обязан продать базовый актив.
Подведем итог
Как следует из названия, опционы позволяют инвесторам выбирать, покупать или продавать актив в будущем, независимо от рыночной цены. Такие контракты универсальны и могут использоваться в самых разных ситуациях: не только для спекулятивной торговли, но и для реализации стратегий хеджирования.
Но важно отметить, что торговля опционами и другими производными инструментами сопряжена со многими рисками. Поэтому, прежде чем использовать этот тип контракта, трейдеры должны тщательно понять, как он работает. Трейдерам также важно полностью понимать различные комбинации опционов колл и пут, а также потенциальные риски, связанные с каждой стратегией. Кроме того, трейдерам следует рассмотреть возможность использования стратегий управления рисками, а также технического и фундаментального анализа для контроля потенциальных потерь.