Ключевые выводы
Доходное земледелие включает в себя кредитование или ставление криптовалюты в протоколах децентрализованных финансов (DeFi) для генерации доходов, часто в виде процентов или токенов управления.
Основной механизм обычно включает пользователей (поставщиков ликвидности), которые вносят активы в смарт-контракты для упрощения торговли, кредитования или заимствования.
Хотя раннее доходное земледелие сосредоточивалось на простых пулах ликвидности, более современные стратегии включают ликвидное стекинг, повторное стекинг и концентрированную ликвидность.
Доходное земледелие несет значительные риски, включая временные потери, уязвимости смарт-контрактов и потерю привязки активов.
Введение
В ранние дни децентрализованных финансов (DeFi) хранение криптовалюты было в значительной степени статической инвестицией (купить и держать). Доходное земледелие изменило эту динамику, позволяя пользователям использовать свои неактивные активы.
Доходное земледелие, иногда называемое ликвидным майнингом, это практика ставления или кредитования криптоактивов для генерации лучших доходов или вознаграждений в виде дополнительной криптовалюты.
Хотя концепция взорвалась в популярности во время "Лета DeFi" 2020 года, концепция развивалась на протяжении многих лет. Сегодня доходное земледелие включает более сложные стратегии, связанные с сетями второго уровня, производными ликвидного стекинга и автоматизированными маркет-мейкерами (AMM). Давайте подробнее рассмотрим доходное земледелие.
Что такое доходное земледелие?
В своей основе доходное земледелие - это метод получения вознаграждений с помощью криптовалютных активов. Вместо того, чтобы позволять активам сидеть в кошельке, инвестор вносит их в протокол DeFi.
Эти протоколы (которые могут быть децентрализованными биржами (DEX), платформами кредитования или агрегаторами доходности) используют внесенные средства для предоставления ликвидности для торговли или заимствования. В обмен на предоставление этой ликвидности пользователь получает вознаграждения. Эти вознаграждения могут поступать из:
Комиссионные за транзакции: Часть сборов, уплаченных трейдерами или заемщиками.
Токены вознаграждений: Токены управления, распределяемые протоколом для стимулирования использования.
Токены с доходом: Токены, которые автоматически накапливают стоимость (например, токены ликвидного стекинга).
Как работает доходное земледелие?
Доходное земледелие основывается на поставщиках ликвидности (LP) и пулах ликвидности.
Пул ликвидности - это, по сути, смарт-контракт, заполненный средствами. Чтобы децентрализованная биржа (DEX) могла функционировать без посредника, ей нужен пул активов, против которых пользователи могут торговать. LP вносят средства в этот пул.
Модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM)
Большинство децентрализованных бирж используют модель AMM. Когда LP вносит активы (обычно пару, такую как ETH и USDC), они получают "LP-токен", представляющий их долю в пуле. Когда трейдеры обменивают токены, используя этот пул, они платят небольшую комиссию. Эта комиссия распределяется среди LP в зависимости от их доли в пуле.
Инструментальное земледелие
Чтобы привлечь больше ликвидности, протоколы часто добавляют слой "земледелия". LP могут взять свои LP-токены и ставить их в отдельный контракт, чтобы заработать родной токен управления протокола. Эта практика (заработок торговых комиссий плюс токеновые вознаграждения) является классическим определением доходного земледелия.
Современные стратегии доходного земледелия
По мере того как DeFi развивался, стратегии вышли за рамки простого кредитования. Ниже приведены некоторые из распространенных форм доходного земледелия на текущем рынке.
1. Концентрированная ликвидность (Uniswap V3)
В старых моделях AMM ликвидность распространялась бесконечно по всем возможным ценам (от $0 до бесконечности). Это было неэффективно. Современные DEX, такие как Uniswap V3, позволяют LP предоставлять ликвидность только в пределах определенного ценового диапазона (например, предоставление ликвидности ETH только когда цена находится между $2,500 и $3,000).
Преимущество: гораздо более высокая эффективность и потенциал для более высоких доходов от комиссий.
Риск: Более высокий риск временных потерь, если цена выходит за пределы выбранного диапазона.
2. Ликвидное стекинг
Традиционное стекинг включает блокировку активов для обеспечения блокчейна Proof-of-Stake (например, Ethereum). Протоколы ликвидного стекинга (такие как Lido или Rocket Pool) позволяют пользователям ставить активы и получать токен-чек (например, stETH) в обмен.
Стратегия: Фермеры могут взять этот stETH (который уже зарабатывает вознаграждения за стекинг) и использовать его в качестве залога в других протоколах DeFi для получения дополнительного дохода, эффективно "двойное получение."
3. Повторное стекинг
Новая нарратив, возглавляемая протоколами, такими как EigenLayer, повторное стекинг включает в себя повторное ставление ставленного ETH (или токенов ликвидного стекинга) для обеспечения других приложений или протоколов, известных как Активно Проверяемые Услуги (AVS). Это вводит новый уровень дохода, но также добавляет риски "снижения" из нескольких сетей.
Расчет доходности: APR против APY
Возвраты от доходного земледелия обычно аннулируются на год. Важно понимать разницу между двумя наиболее распространенными метриками:
APR (Годовая процентная ставка): Это не учитывает сложные проценты. Предполагается, что вы выводите свои earnings и не реинвестируете их.
APY (Годовой процентный доход): Это учитывает эффект сложных процентов - реинвестирование ваших прибылей обратно в протокол для получения процентов на ваши проценты.
Примечание: Эти ставки являются лишь прогнозами. Пул, предлагающий 100% APY сегодня, может упасть до 20% на следующей неделе по мере поступления большего капитала в пул, размывая награды.
Риски доходного земледелия
Доходное земледелие может быть очень прибыльным, но это также одна из самых рискованных деятельностей в криптовалюте.
Временные потери: В пулах ликвидности, если цена одного внесенного актива значительно изменится по сравнению с другим, вы можете оказаться с меньшей стоимостью, чем если бы просто хранили активы в кошельке. В концентрированных пулах ликвидности этот риск усиливается.
Уязвимости смарт-контрактов: Протоколы DeFi управляются кодом. Ошибки, эксплойты или взломы могут привести к полной потере внесенных средств.
Риск потери привязки: Многие стратегии зависят от стейблкоинов (привязанных к $1) или токенов ликвидного стекинга (привязанных к базовому активу). Если эти токены потеряют свою привязку, стратегия земледелия может рухнуть.
Регуляторный риск: Регуляторная среда для DeFi все еще развивается, и изменения в законах могут повлиять на жизнеспособность определенных протоколов.
Популярные платформы доходного земледелия
Экосистема DeFi обширна, но несколько основных протоколов служат основой для большинства стратегий:
Uniswap: Ведущий DEX. Он использует концентрированную ликвидность для максимизации генерации комиссий для активных LP.
Sky (ранее MakerDAO): Экосистема кредитования, где пользователи могут генерировать стейблкоин USDS под залог. "Sky Savings Rate" позволяет пользователям зарабатывать доход на стейблкоинах.
Aave: Протокол децентрализованного кредитования и заимствования. Пользователи могут вносить активы для получения процентов и использовать их как залог для заимствования других активов для стратегий кредитования с использованием заемных средств.
Lido: Премиум протокол ликвидного стекинга, позволяющий пользователям ставить ETH и получать stETH для использования в экосистеме DeFi.
Curve Finance: DEX, оптимизированный для стейблкоинов и подобных активов (например, обмен ETH на stETH) с низким проскальзыванием.
Заключительные мысли
Доходное земледелие достигло зрелости от спекулятивной лихорадки до более разнообразного сектора финансовых услуг. Предоставляя ликвидность, пользователи способствуют эффективности децентрализованных рынков, получая вознаграждения в зависимости от их вклада.
Однако сложность также возросла. Стратегии теперь включают сети второго уровня, концентрированные диапазоны ликвидности и механики повторного стекинга. Пользователям, заинтересованным в доходном земледелии, следует провести тщательную проверку, понять конкретные механики протоколов, которые они используют, и никогда не вносить больше капитала, чем они могут позволить себе потерять.
Дополнительное чтение
Что такое ликвидное стекинг?
Что такое пулы ликвидности в DeFi? | Binance Academy
Стекинг против доходного земледелия: Что лучше?
Что такое крипто-стекинг и как это работает?
Отказ от ответственности: Этот контент предоставляется вам на условиях "как есть" для общей информации и образовательных целей, без каких-либо представлений или гарантий. Он не должен рассматриваться как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за собственным советом к соответствующим профессиональным советникам. Продукты, упомянутые в этой статье, могут быть недоступны в вашем регионе. Если статья написана третьей стороной, пожалуйста, имейте в виду, что выраженные мнения принадлежат третьей стороне и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Пожалуйста, ознакомьтесь с нашим полным отказом от ответственности для получения дополнительных деталей. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может падать или расти, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Этот материал не должен рассматриваться как финансовый, юридический или другой профессиональный совет. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования и Предупреждение о рисках.
