Ключевые выводы

• Маркет-мейкер размещает заказы в книге заказов биржи, которые не исполняются немедленно, добавляя ликвидность и облегчая торговлю для других.

• Маркет-мейкер выполняет заказы немедленно по текущей доступной цене, заполняя существующие заказы в книге и удаляя ликвидность.

• В децентрализованных финансах (DeFi) автоматизированные маркет-мейкеры (AMM) заменяют традиционную книгу заказов ликвидными пулами, позволяя пользователям выступать в роли поставщиков ликвидности аналогично маркет-мейкерам.

Маркет-мейкер — это участник рынка, который размещает заказы на покупку или продажу, которые не исполняются немедленно. Вместо этого эти заказы добавляются в книгу заказов биржи и ждут сопоставления с другим трейдером. Постоянно предлагая купить и продать по определенным ценам, маркет-мейкеры предоставляют ликвидность, что облегчает всем остальным торговлю по справедливым ценам.

Понимание различия между маркет-мейкерами и тейкерами является основополагающим для понимания работы бирж и структуры торговых комиссий на большинстве крупных платформ.

Понимание ликвидности

Прежде чем рассматривать мейкеров и тейкеров, полезно понять ликвидность. В финансовых рынках ликвидность относится к тому, насколько легко актив может быть куплен или продан без значительного влияния на его цену. Высоколиквидный актив (например, крупная криптовалюта на активной бирже) обычно может быть быстро продан по стабильной цене. Неликвидный актив, такой как редкая коллекционная вещь или токен с низким объемом торгов, может быть труднее продать по разумной цене из-за ограниченной активности покупателей и продавцов.

Биржевая ликвидность отражает ту же идею на уровне биржи. На ликвидном рынке существует достаточная активность, чтобы покупатели и продавцы, как правило, совершали сделки по схожим ценам, сохраняя разницу между самой высокой предложенной ценой (ценой покупки) и самой низкой ценой продажи (ценой предложения) узкой. Эта разница известна как спред между спросом и предложением. На ликвидных рынках этот спред обычно узкий; на неликвидных рынках он расширяется, часто делая сделки более дорогими для выполнения.

Мейкеры и тейкеры играют прямую роль в формировании рыночной ликвидности, поэтому большинство бирж обращается с ними по-разному, когда дело доходит до комиссий.

Что такое маркет-мейкер?

Маркет-мейкер размещает заказ, который не исполняется немедленно. Заказ добавляется в книгу заказов биржи (текущий учет всех неоплаченных предложений на покупку и продажу) и ждет сопоставления с контрагентом. Поскольку это добавляет новое предложение, а не заполняет существующее, это увеличивает доступную ликвидность на бирже.

Самый распространенный пример заказа мейкера — это лимитный заказ: инструкция купить или продать актив по конкретной цене, которая исполняется только тогда, когда рынок достигает этого уровня. Например, размещение заказа на покупку 2 BTC по $80,000, когда текущая цена составляет $85,000, добавляет предложение на покупку в книгу заказов, не исполняясь немедленно. Как только цена падает до $80,000, другой трейдер может выполнить этот заказ.

Крупные торговые фирмы и высокочастотные трейдеры часто выступают в качестве маркет-мейкеров, постоянно размещая заказы с обеих сторон книги. Однако любой трейдер может выступать в качестве мейкера, размещая заказы, которые попадают в книгу заказов перед выполнением.

Заказы только для размещения

Лимитный заказ не гарантирует автоматически статус мейкера. Если лимитная цена совпадает с существующим заказом в момент размещения, он может исполниться немедленно, сделав его заказом тейкера. Чтобы гарантировать, что заказ попадает в книгу без немедленного исполнения, выберите опцию "Только Пост" там, где это возможно. Эта настройка отклонит заказ, если он совпадет немедленно, подтверждая статус мейкера.

Что такое рыночный тейкер?

Маркет-тейкер размещает заказ, который исполняется немедленно, сопоставляясь с существующими предложениями в книге заказов, удаляя ликвидность в процессе. Наиболее распространенный тип заказа тейкера — это рыночный заказ: инструкция купить или продать по лучшей доступной текущей цене. Когда он размещен, рыночный заказ заполняется против лимитных заказов, уже находящихся в книге, потребляя эти предложения.

Лимитный заказ также может привести к статусу тейкера, если он совпадает с существующим заказом в момент размещения и исполняется немедленно, а не ожидает в книге. В этом случае трейдер действует как тейкер, несмотря на то, что использовал тип лимитного заказа.

Сравнение мейкеров и тейкеров

Комиссии для мейкеров и тейкеров

Биржи, которые используют модель ценообразования мейкер-тейкер, обычно взимают более низкие комиссии с мейкеров, чем с тейкеров; на некоторых платформах мейкеры получают небольшой возврат за каждую сделку. Обоснование простое: мейкеры предоставляют ликвидность, которая делает биржу более привлекательной для всех участников. Платформа с глубокими книгами заказов и узкими спредами привлечет больше трейдеров, чем одна с тонкой ликвидностью, поэтому у бирж есть прямой стимул вознаграждать трейдеров, которые создают эту ликвидность.

Тейкеры платят более высокую комиссию, потому что они извлекают выгоду из ликвидности, которую мейкеры уже создали. Удобство немедленного исполнения по текущей рыночной цене несет дополнительную стоимость на большинстве платформ.

Структуры комиссий значительно различаются между биржами и могут также варьироваться в зависимости от уровня торгового объема: трейдеры, достигшие более высоких месячных объемов, часто имеют право на сниженные ставки для мейкеров и тейкеров. Ознакомьтесь с расписанием комиссий любой биржи, которую вы используете, чтобы понять конкретные ставки, которые применяются к вашей деятельности.

Маркет-мейкеры в DeFi

В децентрализованных финансах (DeFi) традиционная модель мейкер-тейкер работает иначе. Большинство платформ для торговли DeFi не используют центральную книгу заказов. Вместо этого они полагаются на автоматизированные маркет-мейкеры (AMM), протоколы, которые используют ликвидные пулы и смарт-контракты для облегчения обмена токенов без сопоставления отдельных покупателей и продавцов.

В AMM пользователи, которые вносят активы в ликвидный пул, действуют в роли, аналогичной маркет-мейкерам: они предоставляют ликвидность, которую другие трейдеры используют при обмене токенов. Взамен поставщики ликвидности обычно получают долю от транзакционных сборов, генерируемых пулом. Цена каждого обмена определяется алгоритмически на основе соотношения активов в пуле, а не сопоставлением по книге заказов.

Некоторые децентрализованные биржи действительно используют модель книги заказов, в этом случае различие между мейкерами и тейкерами применяется аналогично централизованным биржам.

Расширение темы маркет-мейкеров

В чем ключевое различие между мейкером и тейкером?

Маркет-мейкер размещает заказы, которые ждут в книге заказов, не исполняясь немедленно, добавляя ликвидность на биржу. Маркет-тейкер размещает заказы, которые исполняются немедленно против существующих заказов, удаляя эту ликвидность. Это различие определяет, какая ставка комиссии применяется на биржах, использующих модель ценообразования мейкер-тейкер.

Всегда ли мейкеры платят более низкие комиссии?

На большинстве бирж, использующих структуру комиссий мейкер-тейкер, мейкеры платят более низкие комиссии (или получают небольшой возврат за каждую сделку), потому что они вносят ликвидность на платформу. Тейкеры обычно платят более высокую комиссию. Точная структура различается между платформами и может также зависеть от месячного объема трейдера или уровня аккаунта.

Как я могу узнать, является ли мой заказ заказом мейкера или тейкера?

Если ваш заказ добавляется в книгу заказов и ждет сопоставления, это заказ мейкера. Если он исполняется немедленно против существующего заказа, это заказ тейкера. Чтобы убедиться, что ваш заказ попадает в книгу как заказ мейкера, используйте опцию "Только Пост" там, где это возможно, поскольку эта настройка отклонит заказ, если он будет исполняться немедленно, а не ждать в книге.

Заключительные мысли

Различие между мейкерами и тейкерами является одним из основных механизмов, формирующих работу бирж и ценообразование их услуг. Мейкеры предоставляют ликвидность, которая делает рынки практичными и конкурентоспособными, в то время как тейкеры потребляют эту ликвидность для немедленного выполнения сделок. Понимание роли ваших заказов (и как это влияет на комиссии, которые вы платите) может помочь принимать более обдуманные решения как на централизованных, так и на децентрализованных торговых платформах.

Дополнительное чтение

• Что такое книга заказов и как она работает?

• Что такое лимитный заказ?

• Что такое рыночный заказ?

• Что такое ликвидность и почему она важна?

• Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?

Отказ от ответственности: этот контент предоставляется вам на условиях "как есть" для общей информации и/или образовательных целей, без каких-либо заявлений или гарантий. Он не должен интерпретироваться как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует получить собственный совет от соответствующих профессиональных консультантов. Если контент предоставлен третьей стороной, обратите внимание, что мнения, выраженные этой стороной, принадлежат ей и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может как снижаться, так и увеличиваться, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за ваши инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования, Предупреждением о рисках и Условиями Binance Academy.