Основные выводы
Proof of stake, или PoS, это механизм консенсуса, который выбирает валидаторов для предложения и проверки новых блоков на основе суммы криптовалюты, которую они блокируют в качестве залога, а не на основе вычислительной мощности, как в proof of work.
Токены ликвидного стекинга, такие как stETH, позволяют ставящим зарабатывать доход, сохраняя ликвидность для использования в децентрализованных финансах, в то время как протоколы рестейкинга, такие как EigenLayer, позволяют ставящим зарабатывать дополнительные вознаграждения, обеспечивая вторичные сети, хотя это вводит дополнительные риски слэшинга и контракта.
Активные дебаты в сообществе Ethereum сосредоточены на том, следует ли сокращать ставки эмиссии, чтобы улучшить дефицит ETH и характеристики хранения стоимости, или сокращения навредят общей заблокированной стоимости DeFi и безопасности сети, сократив участие в стекинге.
Введение
Proof of Stake - это, безусловно, самый популярный выбор для блокчейн-сетей сегодня. Но с таким количеством вариаций может быть сложно понять его основные концепции. В настоящее время вы вряд ли увидите его в его оригинальной форме. Тем не менее, все виды Proof of Stake имеют одинаковые ключевые концепции. Понимание этих сходств поможет вам лучше выбирать блокчейны, которые вы используете, и как они работают.
Что такое Proof of Stake?
Proof of stake - это механизм консенсуса, используемый блокчейн-сетями для проверки транзакций, создания новых блоков и поддержания целостности распределенного реестра. В отличие от proof of work, где майнеры соревнуются, используя вычислительные мощности, чтобы решить криптографические задачи, proof of stake выбирает валидаторов на основе суммы криптовалюты, которую они вносят, или ставят, в качестве залога. Валидатор, который ведет себя недобросовестно, рискует потерять часть или все свои заложенные средства через штраф, известный как слэшинг.
Основная идея PoS заключается в том, что у валидаторов есть финансовые стимулы не атаковать сеть, так как это повредит стоимости их собственного залога. Это создает модель безопасности, основанную на экономической рациональности, а не на расходах энергии. Чем больше стоимость заложенных средств в сети, тем больше затрат придется понести атакующему, чтобы накопить достаточный залог для компрометации консенсуса, и тем больше они потеряют, если попытаются это сделать.
Proof of stake был разработан для решения двух основных ограничений proof of work: его высокого потребления энергии и тенденции к централизации майнинга в регионах с дешевой электроэнергией и производителями, имеющими доступ к специализированному оборудованию ASIC.
Успешный переход Ethereum от proof of work к proof of stake в сентябре 2022 года, известный как Merge, продемонстрировал возможность работы крупномасштабной сети с существенной экономической ценностью на PoS. С тех пор PoS стал стандартной моделью консенсуса для новых платформ смарт-контрактов, включая Solana, Cardano, Polkadot, Avalanche и Cosmos.
Как работает Proof of Stake?
В сети proof of stake участники, желающие стать валидаторами, должны внести минимальную сумму родного токена сети в контракт стекинга. Для Ethereum минимальный залог составляет 32 ETH на валидатора. Протокол затем псевдослучайным образом выбирает валидаторов для предложения новых блоков и подтверждения действительности блоков, предложенных другими. Валидаторы зарабатывают вознаграждения в виде вновь выпущенных токенов и, на некоторых сетях, доли от сборов за транзакции за правильное участие.
Процесс выбора спроектирован так, чтобы быть непредсказуемым, но пропорциональным: валидатор с большим залогом имеет более высокую вероятность быть выбранным, но не может контролировать, когда именно его вызовут. Эта случайность затрудняет атакующим координацию целенаправленного нападения. Валидаторы, которые не остаются онлайн, валидируют неправильные блоки или пытаются манипулировать системой, могут быть подвергнуты штрафам. Небольшие нарушения обычно приводят к небольшим вычетам или временным штрафам за бездействие, в то время как серьезные попытки скомпрометировать сеть могут привести к слэшингам, когда значительная часть залога валидатора уничтожается, и валидатор насильно удаляется из набора.
Многие сети PoS также поддерживают делегирование, когда пользователи, у которых нет минимального залога или технической возможности запустить валидатора, могут делегировать свои токены существующему валидатору и пропорционально делиться вознаграждениями за вычетом сервисного сбора. Это часто осуществляется через смарт-контракты и платформы стекинга. На практике делегирование и провайдеры стекинга как услуги сделали стекинг доступным для гораздо более широкой аудитории, чем это было в случае с майнингом в рамках proof of work.
Proof of Stake против Proof of Work
Самое часто упоминаемое различие между proof of stake и proof of work - это потребление энергии. Merge Ethereum сократил энергозатраты сети примерно на 99,95%, преобразовав его из энергоемкого протокола, сопоставимого со средним по размеру государством, в протокол с незначительным экологическим следом. Это сделало сети PoS более привлекательными для институтов и регуляторов, все больше сосредоточенных на экологических, социальных и управленческих, или ESG, аспектах.
Кроме энергии, две модели создают разные динамики безопасности и экономические структуры. Proof of work напрямую связывает безопасность с затратами на оборудование и электроэнергию: атака на сеть PoW требует огромной физической инфраструктуры и постоянных операционных расходов, что делает устойчивые атаки экономически нецелесообразными. Proof of stake связывает безопасность с капиталом, заблокированным внутри сети, что означает, что стоимость атаки напрямую связана с рыночной ценой токена и количеством залога под риском. Обе модели продемонстрировали устойчивость, и выбор между ними часто отражает разные приоритеты в отношении децентрализации, устойчивости и экономического дизайна.
Некоторые сети, такие как Decred, используют гибридные модели PoW/PoS, которые комбинируют аспекты обоих механизмов консенсуса для балансировки безопасности, управления и энергоэффективности. Bitcoin, крупнейшая криптовалюта по рыночной капитализации, продолжает работать на proof of work, при этом его сообщество в целом придерживается мнения, что реальные затраты ресурсов на майнинг необходимы для безопасности сети и ее роли в качестве нейтрального слоя расчета.
Стекинг и ликвидный стекинг
Недавним развитием стал рестейкинг, популяризированный такими протоколами, как EigenLayer, который позволяет валидаторам повторно использовать свои заложенные ETH для обеспечения дополнительных услуг, таких как слои доступности данных, сети ораклов и специфические для приложений цепочки. Рестейкинг добавляет дополнительный доход к базовым вознаграждениям за стекинг, но также накладывает дополнительные условия для слэшинга. Ошибка или неправильная конфигурация в сервисе с рестейкингом могут привести к потерям на залоге валидатора. Эксплойт Kelp DAO, который произошел в апреле 2026 года, привел к потерям примерно в $293 миллиона, подчеркивая риски, связанные со сложными DeFi обертками вокруг заложенных позиций, и подчеркивая важность понимания условий безопасности любого дериватива стекинга.
Растущий коэффициент стекинга также вызвал дебаты о экономике сети. Поскольку все больше ETH ставится, базовая ставка эмиссии на валидатора снижается через естественные механизмы протокола, сжимая доходность с примерно 4% при 20% уровне стекинга до около 3% при текущих уровнях участия, исключая MEV и чаевые. Некоторые аналитики и учреждения, включая Grayscale, выступили за преднамеренное сокращение эмиссии стекинга для улучшения дефицита ETH и укрепления его характеристик как средства хранения стоимости. Другие, включая ключевых участников протоколов ликвидного стекинга, предупреждают, что чрезмерное сокращение эмиссии может снизить общую стоимость заблокированных активов DeFi, ослабить экономические стимулы для валидаторов и повлиять на общую безопасность сети. Любое изменение эмиссии потребует хардфорка, при этом обновление Glamsterdam (после обновления Fusaka) рассматривается как самое раннее практическое окно для такого изменения.
Часто задаваемые вопросы
Что такое proof of stake?
Proof of stake - это механизм консенсуса, при котором валидаторы выбираются для предложения и проверки блоков на основе количества криптовалюты, которую они блокируют в качестве залога. Это служит моделью безопасности для Ethereum, Solana, Cardano и большинства других крупных платформ смарт-контрактов, запущенных с 2020 года, предлагая энергоэффективную альтернативу proof of work.
Как вы зарабатываете вознаграждения от стекинга?
Ставящие зарабатывают вознаграждения, блокируя свои токены в контракте стекинга и участвуя в валидации блоков, либо запуская узел валидатора напрямую, либо делегируя токены существующему валидатору. Вознаграждения поступают от новых выпущенных токенов и, на некоторых сетях, доли от сборов за транзакции. Для Ethereum номинальная доходность стекинга в настоящее время составляет около 3% в год, хотя дополнительный доход от MEV и рестейкинга может увеличить эффективные доходы.
Этот контент представлен только для информационных и образовательных целей и не должен восприниматься как финансовый совет.
Что такое ликвидный стекинг?
Ликвидный стекинг позволяет участникам ставить свои токены и получать ликвидный деривативный токен в обмен, такой как stETH от Lido для Ethereum, который можно использовать в протоколах DeFi, в то время как основной депозит продолжает зарабатывать вознаграждения за стекинг. Ликвидный стекинг стал основным драйвером роста участия в стекинге Ethereum выше 30% от общего предложения, так как он устраняет ликвидные затраты, которые ранее удерживали многих держателей от стекинга.
Что такое рестейкинг?
Рестейкинг - это модель, популяризированная EigenLayer, которая позволяет валидаторам повторно использовать свои заложенные ETH для обеспечения дополнительных сетей и услуг за пределами базового протокола Ethereum. Валидаторы зарабатывают дополнительный доход, но принимают на себя дополнительные условия слэшинга, связанные с каждой услугой, которую они обеспечивают. Рестейкинг повышает капитальную эффективность, но также вводит коррелированный риск, так как сбой в одной обеспеченной услуге может потенциально привести к потерям на основном заложенном капитале.
Есть ли риски в стекинге?
Да. Ставящие сталкиваются с риском слэшинга, если их валидатор ведет себя недобросовестно или испытывает длительное время простоя, а также с риском смарт-контракта при использовании протоколов ликвидного стекинга или рестейкинга. Кроме того, во время периодов высокого спроса на выход валидаторы могут столкнуться с задержками при выводе своего залога из-за механики очереди выхода. Рыночная волатильность также может повлиять на стоимость заложенных активов, и стоимость токенов ликвидного стекинга может отклоняться от стоимости основного актива в условиях напряженного рынка.
Заключительные мысли
Proof of stake эволюционировал из теоретической альтернативы proof of work в доминирующий механизм консенсуса экосистемы смарт-контрактов на блокчейне. Успешный Merge Ethereum продемонстрировал, что PoS может обеспечить сеть с значительной экономической ценностью, а последующий рост участия в стекинге, ликвидном стекинге и рестейкинге показывает, что капитальные рынки приняли эту модель. Ключевые вопросы для PoS в будущем не касаются того, работает ли он, а как откалибровать его экономические параметры, особенно в отношении эмиссии стекинга и системного риска, поскольку участие продолжает расти за пределами первоначальных проектных предположений.
Дополнительные материалы
Что такое Ethereum?
Объяснение Proof of Work
Что такое блокчейн?
Что такое DeFi?
Что такое смарт-контракты и как они работают?
Отказ от ответственности: Этот контент представлен вам на условиях "как есть" для общей информации и образовательных целей, без каких-либо представлений или гарантий. Он не должен восприниматься как финансовый, юридический или другой профессиональный совет, и не предназначен для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за советом к соответствующим профессиональным консультантам. Если контент предоставлен третьим лицом, обратите внимание, что мнения, выраженные там, принадлежат третьему лицу и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Цены на цифровые активы могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может как падать, так и расти, и вы можете не вернуть вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые потери, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации смотрите наши Условия использования, Предупреждение о рисках и Условия Binance Academy.