Что такое темный бассейн?
Дарк-пул — это частная площадка, способствующая обмену финансовыми инструментами. Он отличается от публичной биржи тем, что здесь нет видимой книги заказов, а сделки не видны публично (или становятся видимыми только после того, как они уже исполнены).
Ликвидность на рынках темных пулов называется ликвидностью темных пулов. Большая часть торговли в темном пуле осуществляется в виде блочных сделок. Блочная сделка — это транзакция большого количества актива по заранее определенной цене.
Темные пулы впервые появились в 1980-х годах и в основном использовались институциональными инвесторами, которые торгуют большим количеством ценных бумаг.
Использование темных пулов позволяет учреждениям размещать заказы и совершать сделки без предварительного публичного раскрытия своих намерений. Это полезная черта, поскольку их намерения купить или продать большое количество актива могут оказать пагубное влияние на их сделку, прежде чем у них появится возможность ее выполнить.
Темные пулы стали значительной частью мировых фондовых рынков, и в этой статье будет рассмотрено их потенциальное влияние на криптовалютное пространство.
Каковы преимущества использования темного бассейна?
Снижение влияния на настроения рынка. Трейдеры, желающие торговать крупными суммами, могут скрыть свои намерения от более широкой инвестиционной общественности.
Улучшение цены. Сопоставление сделок часто осуществляется на основе среднего значения лучших доступных цен спроса и предложения. В таких случаях и покупатель, и продавец получают более выгодную сделку, чем на открытом рынке (покупатель может покупать дешевле, а продавец — продавать дороже).
Отсутствие проскальзывания. Поскольку большая часть торговли в темном пуле осуществляется блочными сделками по заранее определенным ценам, трейдеры могут быть уверены, что смогут выполнить всю свою сделку по намеченной цене.
Какие споры возникают вокруг темных пулов?
Конфликт интересов. Поскольку книга ордеров не видна, нет никакой гарантии, что сделка была совершена по наилучшей возможной цене. Если у учреждения, содействующего торговле, возникает конфликт интересов, оно имеет возможность скрыть реальные рыночные цены.
Пагубное влияние на рыночные цены. Если большая часть торгов происходит в темных пулах, цены на публичных биржах могут не отражать реальный рынок. Большая часть инвестирования и торговли опирается на свободный поток информации, а темные пулы препятствуют этой доступности.
Уязвимость квысокочастотные трейдеры (HFT) – Темные пулы могут стать идеальным полем для хищнических действий высокочастотных трейдеров. Если у них есть привилегированный доступ к данным книги заказов, они могут опережать крупные заказы и использовать в своих целях ничего не подозревающих трейдеров.
Темные пулы также позволяют использовать другой метод, называемый пингом, который включает отправку большого количества мелких ордеров для выявления большого скрытого ордера. Он используется для измерения областей ликвидности в книге заказов и дает высокочастотным трейдерам преимущество, которое можно считать вредным для рынка.Меньший средний размер сделки. С момента их появления в 1980-х годах средний размер сделки темных пулов значительно уменьшился. Это сигнализирует о том, что не только финансовые учреждения, торгующие крупными суммами, больше используют темные пулы. Это делает их существование гораздо менее привлекательным и, возможно, даже вредным для более широкого рынка. Это может привести к оздоровлению рынка, если меньшие заказы будут выполняться на биржах с общедоступной книгой заказов.
Децентрализованные темные пулы
Подобно темным пулам на традиционных фондовых рынках, на некоторых торговых платформах доступны темные пулы для торговли криптовалютами.
По сравнению с обычными темными пулами децентрализованные темные пулы могут иметь преимущество более безопасных методов цифровой проверки. Децентрализованные протоколы темного пула могут поддерживать справедливую рыночную цену для всех участников без возможности манипулирования ценами.
В сделках с участием нескольких блокчейнов можно использовать атомарные свопы между цепочками для облегчения сделок без необходимости использования посредника.
Децентрализованные темные пулы также могут использовать другие новые криптографические технологии, такие как доказательства с нулевым разглашением, для проверки целостности транзакций темного пула.
Темные пулы также могут быть полезны на неликвидных рынках криптовалют, поскольку они позволяют трейдерам совершать более крупные сделки без проскальзывания. Хотя крупный ордер может оказать значительное влияние на неликвидный рынок, ту же сделку можно выполнить в темном пуле без проскальзывания.
Из-за отсутствия институциональных трейдеров в криптовалютном пространстве темные пулы оказали незначительное влияние на рынки криптовалют, но ситуация может измениться в будущем.
Заключительные мысли
Из-за полного отсутствия прозрачности темные пулы были предметом споров с момента их существования. Сокрытие большей части объема торгов не является желательным свойством, когда дело касается любого рынка.
Благодаря недавним разработкам в методах криптографической проверки процесс использования темных пулов может стать более безопасным. Протоколы с открытым исходным кодом могут быть построены таким образом, чтобы проверяемо поддерживать одни и те же правила для каждого участника, что снижает риск использования темного пула.