Ключевые выводы
Спред bid-ask — это разница между самой высокой ценой bid и самой низкой ценой ask в книге ордеров. Он представляет собой скрытую стоимость в каждой сделке.
Проскальзывание возникает, когда сделка исполняется по другой цене, чем ожидалось, обычно из-за низкой ликвидности или высокой волатильности рынка.
Более узкие спреды и более низкое проскальзывание обычно указывают на более ликвидный и здоровый рынок.
В автоматизированных маркет-мейкерах (AMM) и децентрализованных биржах (DEX) вы можете задать допуск по проскальзыванию, чтобы ограничить непредсказуемые отклонения цены, но слишком высокое значение может подвергнуть вас риску фронт-раннинга.
Использование лимитных ордеров, дробление крупных сделок и выбор более ликвидных рынков — практичные способы уменьшить отрицательное проскальзывание.
Введение
Когда вы покупаете или продаете криптоактив, итоговая цена, которую вы платите, может отличаться от того, что вы изначально видите. Две ключевые причины этого — спред bid-ask и проскальзывание. Понимание обоих понятий помогает точнее оценить реальные затраты на торговлю, особенно при размещении крупных ордеров или торговле на децентрализованных платформах.
Эти идеи применимы как к централизованным биржам (CEX), так и к децентрализованным (DEX), и понимание того, как они работают, помогает принимать более обоснованные решения при использовании книги ордеров.
Что такое спред bid-ask?
Спред bid-ask — это разница между самой высокой ценой спроса, которую покупатель готов заплатить (bid), и самой низкой ценой предложения, которую продавец готов принять (ask). На крипторынках этот спред отражает баланс лимитных ордеров покупателей и продавцов в книге ордеров.
Если вы хотите купить сразу, вы принимаете самую низкую цену предложения. Если вы хотите продать сразу, вы принимаете самую высокую цену спроса. Более ликвидные активы обычно имеют более узкий спред, потому что больше участников готовы торговать близко к текущей цене. Менее ликвидные активы часто имеют более широкий спред, что может приводить к более заметным движениям цены при исполнении крупных ордеров.
Маркет-мейкеры и спред bid-ask
Маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность, размещая одновременно и ордера на покупку, и ордера на продажу. Они зарабатывают на спреде: покупают по более низкому bid и продают по более высокому ask снова и снова со временем. Даже небольшой спред может со временем суммироваться в существенную прибыль при торговле большими объемами.
Например, маркет-мейкер может предложить купить BNB за $600 и продать его за $601. Любой, кто хочет торговать прямо сейчас, должен согласиться на одну из этих цен. Разница в $1 — это доход маркет-мейкера от спреда. Активы с более высоким спросом привлекают больше маркет-мейкеров, которые конкурируют, предлагая более узкие спреды.
Глубина стакана и спред bid-ask
Вы можете визуализировать спред bid-ask с помощью графика глубины (depth chart) на торговом интерфейсе Binance. График показывает buy-ордера зеленым и sell-ордера красным. Промежуток между ними — это спред. Наблюдение за такой визуализацией с учетом объема помогает понять текущую ликвидность рынка перед размещением ордера.
Чем больше книга ордеров с обеих сторон, тем меньше обычно спред. Активы, которые активно торгуются, часто имеют очень узкие спреды, тогда как новые или менее популярные токены нередко показывают более широкие промежутки.
Процент спреда bid-ask
Чтобы сравнивать спреды между разными активами более корректно, полезно выражать их в процентах:
(Цена предложения - Цена спроса) / Цена предложения x 100 = Процент спреда «цена спроса/предложения»
В качестве иллюстративного примера: предположим, что у токена цена предложения составляет $10.00, а цена спроса — $9.99. Спред равен $0.01, что дает процент спреда 0.10%. Для сравнения, у биткоина может быть спред $1, но его процентный спред будет намного ниже из-за высокой цены, что отражает его большую ликвидность.
Как правило, меньший процент спреда означает, что актив более ликвиден и его проще покупать/продавать в больших объемах без существенного влияния на цену.
Что такое проскальзывание?
Проскальзывание происходит, когда сделка исполняется по другой цене, чем ожидалось. Это часто встречается на рынках с низкой ликвидностью или высокой волатильностью. На автоматизированных маркет-мейкерах (AMM) и децентрализованных биржах (DEX) проскальзывание особенно распространено, потому что цены задаются математическими формулами, а не книгами заявок.
Например, предположим, вы размещаете крупный рыночный ордер на покупку по $100. Если на этой цене недостаточно ликвидности, биржа исполнит оставшуюся часть ордера по более высоким ценам, поднимаясь по книге ордеров. В итоге ваша средняя цена исполнения окажется выше $100. Эта разница и есть проскальзывание. В некоторых пулах ликвидности с низкой ликвидностью проскальзывание для крупных сделок может превышать 10%.
Положительное проскальзывание
Проскальзывание не всегда играет против вас. Положительное проскальзывание возникает, когда ваша заявка на покупку исполняется по цене ниже ожидаемой, или заявка на продажу — по цене выше. Это может происходить на быстро меняющихся рынках, где цены смещаются в вашу пользу между моментом размещения и моментом исполнения ордера. Положительное проскальзывание встречается реже, но все же бывает.
Допуск по проскальзыванию
Многие DEX, например PancakeSwap, позволяют задать допуск по проскальзыванию. Это сообщает протоколу максимальное отклонение цены, которое вы готовы принять. Если установить слишком низкое значение, ордер может не исполниться, если цена немного изменится. Если установить слишком высокое — вы подвергаетесь риску фронт-раннинга, когда другой трейдер или бот обнаруживает вашу ожидающую транзакцию и вставляет свою сделку впереди, чтобы получить прибыль за счет вашего допуска.
В 2025 и 2026 годах инструменты защиты от MEV стали более широко доступны на крупных DEX. Эти инструменты помогают снизить риск фронт-раннинга, направляя транзакции через приватные каналы. Проверить, предлагает ли DEX защиту от MEV, стоит еще до того, как вы установите высокое значение допуска по проскальзыванию.
Как минимизировать проскальзывание
Полностью избежать проскальзывания не всегда возможно, но есть несколько стратегий, которые могут помочь его снизить.
Дробите крупные ордера
Вместо одного большого рыночного ордера разделите его на несколько меньших частей. Это уменьшает ценовое влияние в любой конкретной точке книги ордеров и дает вам больше контроля над вашей средней ценой исполнения.
Используйте лимитные ордера
В отличие от рыночных ордеров, лимитные исполняются только по заданной вами цене или по более выгодной. Возможно, придется подождать дольше исполнения, но вы избегаете непредсказуемого ценового влияния крупных рыночных ордеров.
Выбирайте более ликвидные рынки
Торговля активами с более высоким объемом торгов и более глубокой книгой ордеров снижает риск существенного проскальзывания. Избегайте размещения крупных ордеров на тонких рынках или в DEX-пулах с низкой ликвидностью.
Следите за комиссиями на DEX
В децентрализованных сетях газовые комиссии могут заметно различаться в зависимости от загруженности сети. Учитывайте эти расходы в расчетах до торговли, поскольку высокие комиссии могут свести на нет любую выгоду, особенно для небольших позиций.
Часто задаваемые вопросы
Что такое проскальзывание в криптоторговле?
Проскальзывание в криптоторговле — это разница между ценой, которую вы ожидаете для сделки, и ценой, которую вы фактически получаете. Оно происходит, когда ликвидности недостаточно, чтобы исполнить ваш ордер по желаемой цене, поэтому сделка исполняется по нескольким уровням цен.
Что такое спред «цена спроса/предложения»?
Спред «цена спроса/предложения» — это разница между самой высокой ценой, которую покупатель готов заплатить (bid, цена спроса), и самой низкой ценой, которую продавец готов принять (ask, цена предложения). Он представляет собой скрытую стоимость, встроенную в каждую сделку, даже если она не отображается как прямая комиссия.
Как работает проскальзывание на DEX?
На DEX с автоматизированными маркет-мейкерами цена сделки определяется математической формулой на основе соотношения активов в пуле ликвидности. Крупные сделки относительно размера пула заметно сдвигают цену, создавая проскальзывание. Установка допуска по проскальзыванию позволяет указать, насколько сильное движение цены вы готовы принять.
Проскальзывание всегда плохо?
Нет. Отрицательное проскальзывание означает, что вы получаете худшую цену, чем ожидали, а это дорого. Положительное проскальзывание означает, что вы получаете лучшую цену, чем ожидали. Оба варианта возможны, но отрицательное проскальзывание чаще встречается при крупных рыночных ордерах в условиях низкой ликвидности.
Как я могу снизить проскальзывание при торговле криптовалютой?
Вы можете снизить проскальзывание, используя лимитные ордера вместо рыночных, разделяя крупные сделки на более мелкие, выбирая активы с высокой ликвидностью и торгуя в периоды с более низкой волатильностью. На DEX также помогает установка реалистичного допуска по проскальзыванию и использование платформ с защитой от MEV.
Итоговые мысли
Спред bid-ask и проскальзывание — это две издержки, которые могут влиять на каждую сделку, независимо от того, используете ли вы централизованную биржу или DEX. Понимание этих понятий помогает оценить реальную стоимость торговли, а не только видимые комиссии. Для небольших сделок на ликвидных рынках эти эффекты обычно незначительны. Для крупных сделок или активов с низкой ликвидностью они могут быть существенными.
По мере роста DeFi инструменты управления проскальзыванием, такие как настройки допуска и защита от MEV, стали более доступными. Уделив минуту пониманию этих концепций, вы сможете торговать более эффективно.
Дополнительные материалы
Что такое автоматизированный маркет-мейкер (AMM)?
Что такое пулы ликвидности в DeFi?
Непостоянный убыток (Impermanent Loss) — объяснение
Что такое стоп-лимит ордер?
Что такое максимальная извлекаемая ценность (MEV)?
Отказ от ответственности: представленный контент предоставляется вам «как есть» только для общей информации и/или образовательных целей, без каких-либо заверений или гарантий любого рода. Это не следует трактовать как финансовый, юридический или иной профессиональный совет, а также как намерение рекомендовать покупку какого-либо конкретного продукта или услуги. Обратитесь за собственными рекомендациями к соответствующим профессиональным консультантам. Если контент предоставлен сторонним автором, обратите внимание: мнения, выраженные в нем, принадлежат стороннему автору и не обязательно отражают позицию Binance Academy. Цены цифровых активов могут быть волатильными. Стоимость ваших инвестиций может как расти, так и падать, и вы можете не получить обратно вложенную сумму. Вы несете полную ответственность за свои инвестиционные решения, а Binance Academy не несет ответственности за любые убытки, которые вы можете понести. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования, Предупреждением о рисках и Условиями Binance Academy.