В марте компания Arbitrum запустила раздачу токенов ARB, что вызвало ошеломляющие отзывы пользователей и сторонников. Запуск токена передает децентрализованный контроль над протоколом ArbitrumDAO, которым управляют держатели токенов.
С момента запуска монеты ситуация кардинально изменилась. Первое предложение по улучшению, направленное на создание Arbitrum Foundation и выделение ему средств, было отклонено держателями токенов из-за прозрачности и неясных проблем с коммуникацией. Однако это предложение является лишь одобрением, по которому уже были приняты меры и поэтому не может удовлетворить возражения держателей токенов. Обеспокоенные держатели токенов и члены сообщества подняли вопросы о полезности токена и о том, почему токен ARB стоит владеть, когда он не имеет денежного потока, не является газовым токеном Arbitrum и, возможно, даже не имеет полного контроля над управлением. Оценка в несколько миллиардов долларов.
Почему токен?
Права и обязанности держателей традиционных финансовых активов (капитала и долга) в значительной степени стандартизированы во всем мире и среди эмитентов. Однако криптовалюты позволяют эмитентам разрабатывать уникальные права и обязанности для каждого токена, обеспечивая различную степень фиксации стоимости даже между схожими протоколами. Эти права и обязанности являются частью экономической модели токена и играют роль в определении успеха токена и протокола.
Экономическая модель токена ARB
ARB является токеном управления ArbitrumDAO и осуществляет значительный контроль над сетями Arbitrum One и Nova. Согласно протокольным документам, ОДА контролирует:
Масштабируемость сети и технологическое будущее
Казначейство ДАО
Инфляция токенов
Прибыль Sequencer — чистая разница между комиссией, взимаемой за операции в цепочке, и комиссией L1, уплачиваемой Sequencer.
Все платформы и аккаунты Arbitrum в социальных сетях
Хотя протокол все еще находится на стадии развития, протокол и DAO защищены комитетом безопасности, состоящим из избранных суперпользователей, которые могут быстро реагировать на любые потенциальные уязвимости или риски с помощью мультиподписей. DAO имеет право изменять состав Комитета безопасности, избирая и удаляя членов.
Arbitrum Foundation, юридическое лицо, зарегистрированное на Каймановых островах, также поддерживает DAO. В его обязанности входит заключение внерыночных соглашений, выделение средств на развитие соглашения и управление социальными сетями. DAO имеет право менять директоров, управляющих Arbitrum Foundation.
Токен будет запущен с предложением 10 миллиардов и максимальным годовым уровнем инфляции 2%. При первоначальном распределении 7,5% от общего количества, или 750 миллионов токенов ARB, было переведено из казны DAO на кошельки фонда. Передача этих 750 миллионов ARB не была раскрыта при первоначальном распределении токенов. Это стало болевой точкой для держателей токенов и основной причиной отклонения AIP-1.
права управления
AIP-1 — это одобрение, которое приняло меры, вызывающие обеспокоенность по поводу того, имеет ли токен ARB какие-либо возможности управления. Однако держатели токенов отклонили это предложение, что привело к повышению прозрачности и ясности в конструкции протокола, в которой заключаются возможности управления токеном. Фонд предпринял ряд шагов для решения проблем держателей токенов, в том числе:
Опубликовать отчет о прозрачности, содержащий более подробную информацию о создании фонда и затратах;
Предлагаемая замена AIP-1.1, добавление бюджета и плана поэтапного разблокирования средств, переданных в фонд;
Предложение альтернативы AIP-1.2, обновление документа для более четкого разъяснения роли Фонда и контроля над ним со стороны DAO.
Кроме того, член сообщества Алекс Д. предложил AIP-1.05, требующий от фонда вернуть все переданные ему средства. Однако, судя по текущему подсчету голосов, это предложение, скорее всего, провалится.
Опасения по поводу отсутствия управления токеном, похоже, не имеют реальных оснований из-за немедленных улучшений, которые приносит активное управление.
денежный поток
Протоколы уровня 2 (L2) генерируют денежный поток через два основных потока доходов:
Прибыль секвенсора — это разница между доходом от комиссий, полученным от пользователей L2, и комиссионными, уплаченными базовому уровню. Прибыль Sequencer от Arbitrum будет переведена в казну DAO.
Sequencer может генерировать максимальную извлекаемую ценность (MEV), изменяя порядок запросов пользовательских транзакций. В настоящее время секвенатор Arbitrum не фиксирует MEV, но DAO может получать прибыль от MEV, продавая на аукционе права на производство блоков, как только будет реализовано децентрализованное секвенирование. Offchain Labs, основная команда разработчиков Arbitrum, имеет сомнения в отношении аукционов MEV и изучает способы снижения MEV.
Хотя соглашение в настоящее время не будет распределять денежные потоки, они будут аккумулироваться в казначействе и использоваться для дальнейшего роста. В современных финансах создание свободного денежного потока и его реинвестирование обычно считается хорошим подходом, пока бизнес находится в период быстрого роста. Уровень 2 — это быстрорастущая индустрия, и индустрия криптовалют также является быстрорастущей. Если будущий рост станет насыщенным, DAO сможет проголосовать за распределение своего свободного денежного потока.
Негазовые активы
ARB, возможно, никогда не станет газовым токеном на Arbitrum, но это не обязательно должно быть обязательным условием для его ценности. Вполне вероятно, что ARB добавит другие утилиты в будущем по мере продвижения к децентрализованному набору секвенсоров. DAO может обязать ARB делать ставки на секвенсоры для финансового согласования стимулов и допуска сокращения в случае любого неправомерного поведения, аналогично валидаторам в сетях с доказательством доли. Это увеличит ценность токена, поскольку пользователи требуют большей безопасности от протокола.
Конкуренция с оптимизмом
Понятно, что токен ARB имеет ценность благодаря своему денежному потоку, управлению и безопасности. Мы можем оценить его ценность, сравнив ключевые показатели с его ближайшим конкурентом, Оптимизмом.
ежедневный объем торгов
