Когда дамбы прорываются, ликвидность течет — анализ Ethereum Shapella и производных инструментов для ставок на ликвидность

Запланированный хард-форк сети Ethereum в Шанхае уже близок. Запланированное на 12 апреля, это первое крупное обновление после слияния в сентябре 2022 года. Обновление «Shapella» (комбинация двух основных предложений Shanghai и Capella) включает EIP-4895, который позволяет валидаторам выводить поставленные ETH из Beacon. цепочка (уровень консенсуса) к EVM (уровень выполнения). Уровень исполнения — это веселый и дружелюбный уровень, который пользователи Ethereum узнали и полюбили.
Почему это так важно? Учитывая, что в настоящее время в стейкинге находится чуть более 18 миллионов ETH (на момент написания статьи они оценивались в чуть более 33 миллиардов долларов США), часть из которых была заблокирована в течение многих лет, вероятность того, что эти токены наводнят и без того колеблющийся рынок, достаточна, чтобы подготовить некоторых держателей к продавать новости, как только будет доступен вывод средств.
Для держателей, которые имеют как длинные, так и короткие выводы ETH после вывода средств, это, вероятно, станет важным событием, и активность в сети предполагает, что многие чувствуют то же самое: активность вокруг ликвидных деривативов для ставок (LSD) может быть полезным индикатором того, что может сделать рынок. сделать пост-разблокировку.
Производные ликвидные ставки могут оказывать влияние на разблокировку Beacon ChainЧто такое ликвидные деривативы для ставок? Это относительно новый финансовый инструмент, рожденный на основе DeFi, который действует как инструмент на предъявителя для ставок ETH. Подобно тому, как протоколы заимствования и кредитования предоставляют пользователям токен акции в качестве заблокированного залога (вспомните a-токены Aave), ставка ETH генерирует завернутый актив, используемый для требования эквивалентного количества Ethereum от платформы ставок. Когда стейкер вносит ETH на такие крупные платформы, как Lido, Rocketpool, Frax, Stakewise, а теперь и на Coinbase, он получает специфичный для платформы вариант LSD. Поскольку поставленные токены неликвидны, эти упакованные активы позволяют стейкерам продолжать получать вознаграждения, обеспечивая при этом безопасность сети, не отказываясь полностью от возможности участвовать в других действиях в рамках DeFi.
Ликвидные деривативы направлены на решение этих проблем, позволяя торговать поставленными активами на вторичных рынках. Это означает, что стейкеры смогут получить доступ к стоимости своих поставленных ETH до того, как обновление Shanghai позволит вывести средства, или, в будущем, сохраняя при этом свою поставленную позицию. Например, стейкер может использовать свой завернутый ETH в качестве залога на другой платформе или покрыть непредвиденные расходы, продав свой LSD на вторичном рынке.
RocketPool, Lido, Coinbase и FraxХотя на рынках наблюдается, по-видимому, растущая череда зеленых дней, когда Ethereum быстро догоняет показатели Биткойна с начала года, рост ETH происходит на фоне волатильности среди LSD и токенов для ставок.
LDO Лидо не вернул себе максимум начала марта и сохранил сопротивление на уровне 2,75 доллара. Самый крупный протокол ставок почти на порядок, Lido в настоящее время предлагает одни из самых высоких вознаграждений за ставки среди крупных провайдеров со средней APY около 10%. Высокие вознаграждения не являются сюрпризом: в марте Lido получил почти 50 миллионов ETH в виде комиссий и 5 миллионов доходов, а апрель может достичь или превзойти эти цифры.
Цена LDO и ETH. Источник: ТрейдингВью
Рейтинг RPL RocketPool показал себя намного лучше: за последние тридцать дней он увеличился на 25%. Обернутый актив, выпущенный TVL, третьим провайдером ставок, rETH, исторически торговался с премией к ETH и другим LSD, вероятно, из-за репутации провайдера как наиболее децентрализованного решения для ставок, доступного держателям сегодня, что делает rETH желательным LSD. держать.
За последние тридцать дней RocketPool получил приток более 46 миллионов долларов, и многие, вероятно, надеются заработать на премии rETH, когда будет включен вывод средств. Средняя APY RocketPool по данным DeFi Llama составляет около 3,65%, что не так высоко, как у других провайдеров, но с более чем 1800 активными узлами RocketPool децентрализованный характер протокола привлекателен. Количество адресов, содержащих RPL, также неуклонно растет.
И наоборот, LSD от двух крупнейших поставщиков ставок, Lido и Coinbase, торгуются со скидкой для размещения ETH. Вместе они представляют почти 90% всех размещенных ETH, поэтому неудивительно, что Lido и Coinbase оказались под пристальным вниманием как централизующие организации, учитывая их концентрацию размещенных ETH.
Доля поставщиков Ethereum LSD в поставленных ETH. Источник: DeFi Лама
Несмотря на впечатляющие результаты RPL и 15-процентный прирост собственного токена StakeWise SWISE, Frax, похоже, вышел победителем.
Frax Ether продемонстрировал наиболее значительный скачок общей заблокированной стоимости за последние 30 дней по сравнению с другими десятками крупнейших поставщиков ставок: рост на 14% при оценке в 244 миллиона долларов. Несмотря на увеличение TVL, общий приток Frax за тридцать дней составил лишь 3,1 миллиона долларов, что чуть превышает показатель StakeWise в 2,6 миллиона долларов.
Общая стоимость зафиксирована в Frax. Источник: DeFi Лама
Жидкие производные ставки, такие как упакованный эфир, предлагаемые провайдерами ставок, являются важной частью экосистемы Ethereum, так же, как плазма является неотъемлемой частью человеческой крови. DeFi, торговля NFT и GameFi взаимосвязаны, иногда более тонко, чем другие.
LSD выполняют важную функцию поддержания ликвидности в экосистеме Ethereum. В настоящее время более 15% всего существующего эфира размещено на валидаторе цепочки Beacon (это означает, что сюда не входит использование ETH в качестве залога на платформах заимствования/кредитования).
Учитывая, что нетривиальная сумма этого ETH была заблокирована в течение многих лет, вдобавок к этому, на одном из самых жестких медвежьих рынков, замораживание на неопределенный срок такого большого капитала (стоимостью более 33 миллиардов долларов на момент написания статьи) будет иметь долгосрочный и заметный эффект. воздействие на всю экосистему.
Однако за последние 30 дней попытки застраховаться от хаоса, возникшего после Шапеллы, путем хранения нестейкованных ETH оказались не намного лучше, чем владение LSD: ETH вырос на 31% по сравнению с 30% у stETH, 30% у rETH, в то время как cbETH от Coinbase вырос на 32%, а ЛСД Фракса вырос на 34%.
В целом, ликвидные деривативы для ставок являются важным событием в экосистеме ставок, поскольку они помогают решить некоторые проблемы, связанные со ставками, а также расширяют круг потенциальных участников экосистемы.
Включение вывода средств для ставки Ethereum в цепочке Beacon означает, что Ethereum с доказательством ставки достиг точки достаточной стабильности и безопасности, и участники, которые участвовали в обеспечении безопасности сети, смогут получить свои поставленные средства.
Независимо от немедленного воздействия разрешенного вывода средств, продолжающийся успех Ethereum с доказательством доли зависит от стимулирования держателей ETH проверять сеть, а ликвидные деривативы для ставок доказали свою эффективность в качестве механизма для этого.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
Эта статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Каждое инвестиционное и торговое движение сопряжено с риском, и при принятии решения читатели должны провести собственное исследование.