Все наблюдают за Nvidia и гонкой ИИ-чипов.

А я смотрю на то, что должно находиться под этим.

Nvidia только что сообщила о квартальной выручке в размере 96,2 млрд долларов, при этом выручка от сегмента ЦОД достигла 89 млрд долларов — это на 117% больше год к году.

Постойте.

Следующее ограничение может быть не в графическом процессоре. Возможно, это инфраструктура, необходимая для того, чтобы эти ГПУ вообще могли работать.

По оценкам МЭА, глобальное энергопотребление дата-центров может почти удвоиться: с 485 ТВт·ч в 2025 году до 950 ТВт·ч к 2030 году, при этом энергопотребление дата-центров, ориентированных на ИИ, может вырасти в три раза.

Это меняет то, как я смотрю на сделку/инвестиций в ИИ.

Возможность заключается не обязательно в том, чтобы другая компания делала чипы быстрее. Это могут быть бизнесы, которые обеспечивают физический уровень “снизу”: трансформаторы, оборудование для электросети, генерация электроэнергии, охлаждение, накопители и инфраструктура дата-центров.

Но есть нюанс.

Прогноз спроса не гарантирует, что будет построен каждый запланированный дата-центр. Финансирование, разрешительные процедуры, подключения к сетям и ограничения по поставкам могут замедлить весь этап развертывания. И при этом эффективность ИИ быстро растет.

Поэтому я не утверждаю, что энергия заменяет чипы в качестве “ИИ-сделки”.

Я говорю, что узкое место может сместиться.

Когда спрос на ИИ упирается в физические ограничения электросети, вопрос становится гораздо интереснее:

Кто владеет инфраструктурой, которая внезапно нужна всем?

#AIStocksWhatNext

$TAKE

$NVDA

$NVDAB

#aistockswhatnext #nvidia