22 сентября канадская компания по управлению активами Ninepoint Partners, базирующаяся в Торонто, начала торги для своего первого фонда, котирующегося в США, надеясь, что энергетические связи, которые объединяют Канаду и США, сохранятся после торговых разногласий, затрагивающих границу.

ETF Ninepoint North American Energy Independence, который торгуется на NYSE Arca под тикером ENRG, объединяет в одном активно управляемом портфеле все компании, задействованные в добыче нефти и газа, трубопроводах, атомной энергетике и уране, а также меди и ключевых полезных ископаемых.

Эта комбинация также помещает инвестиционный фонд в центр вопроса, который майнеры криптовалют знают не понаслышке: доступ к электроэнергии. Подключение к электросети и одобренные места для майнинга все чаще определяют, будет ли биткоин-майнер продолжать майнить или направит свои усилия в сторону искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений (HPC).

Что именно ENRG держит на самом деле

У ENRG в портфеле от 25 до 50 акций, и он берет комиссию за управление на уровне 0,65%. Портфель охватывает сферы поставок энергии, транспортной инфраструктуры, атомной энергетики и урана, а также входящие данные для электрификации, включая медь и критически важные полезные ископаемые. Фонд ориентирован на Канаду, а также на Мексику и США, хотя он может иметь до 10% своих инвестиций, разрешенных к размещению за пределами Северной Америки. В своей форме SEC он подтверждает размер управленческой комиссии 0,65% и указывает Tidal Investments как консультанта, а Ninepoint Partners — как суб-консультанта.

Со-CEO Ninepoint Джон Уилсон рассказал Reuters, что примерно две трети производителей нефти и газа фонда будут базироваться в США, в то время как канадские операторы трубопроводов, а также майнеры урана, меди и других металлов составят основу большинства этих классов активов.

Тезис: интеграция переживает риторику

Ситуация Уилсона проста для понимания. Зависимость стран от энергии по разные стороны границ существует задолго до того, как одно правительство пришло к власти, и она не исчезнет из-за смены политических сил.

Было бы наивно думать, что громкие заявления исчезнут в ближайшие два года.

—Джон Уилсон, со-CEO Ninepoint.

Торговая статистика наглядно показывает, насколько сильны эти связи. Согласно EIA, в 2025 году дневной средний объем импортируемого американского природного газа из Канады составил 8,6 млрд куб. футов. Торговля электроэнергией составила $3,2 млрд: импорт из Канады обеспечивал 67% оборота. По данным Канадского энергетического регулятора, в тот период Канада обеспечивала 63,4% импорта сырой нефти и почти 100% природного газа, импортированного США.

По словам портфельного менеджера Ninepoint Эрика Нуталла, эта сильная зависимость объясняется с точки зрения энергетической безопасности.

Энергетическая безопасность перестала быть абстракцией из-за войны России с Украиной и экспортных ограничений Китая на редкоземельные элементы.

—Эрик Нуталл

Где майнинг криптовалют сталкивается с борьбой за электроэнергию

Теория спроса Ninepoint напрямую связана с майнингом криптовалют. Согласно МЭА, спрос на электроэнергию дата-центров вырос на 17%, что указывает на то, что подключения к сети, подстанции и другая инфраструктура являются «узкими местами» с точки зрения предоставления новых подключений.

Согласно Cryptopolitan, продолжающаяся работа по наращиванию вычислительных мощностей OpenAI придает все большую ценность энергии, земле и существующим межсоединениям.

Ninepoint ENRG ETF: статистика по энергетике Северной Америки и мощности для майнинга Bitcoin

Давление уже заметно в экономике майнинга. CoinShares оценила среднюю взвешенную экс-налоговую денежную себестоимость производства одного Bitcoin примерно в $75 500 по состоянию на II квартал 2026 года. Компания ссылалась на ошеломляющую величину очереди на межсоединения в США — около 2 600 ГВт, в то время как самый новый доступный отчет из Berkeley Lab показал, что более 2 060 ГВт активной генерации и хранения находятся в очереди на ожидание подключения к сети в конце 2025 года. Расхождение, вероятно, связано с различиями в определениях очередей и датах, когда данные были представлены; поэтому цифры не следует считать точными эквивалентами.

Согласно Кембриджскому центру по альтернативным финансам, электроэнергия составляет более 80% операционных расходов майнеров. Учитывая дорогой и ограниченный характер электроэнергии, Core Scientific, Keel, Cipher и IREN сокращают свои мощности для майнинга или прекращают его, переоборудуя свои установки для AI и HPC. Влияние на крипто носит косвенный характер, но все же значимо.

Если электроэнергия в Северной Америке станет дороже или менее надежной, майнеры будут искать другие источники дешевой и надежной электроэнергии. Сам по себе ENRG не повлияет на цену Bitcoin, но он связан с теми же ограничениями, которые в целом влияют на майнинг Bitcoin.

Самые умные люди в криптоиндустрии уже читают нашу рассылку. Хотите к ним? Присоединяйтесь.