Новая рамочная система SEC по токенизированным акциям помогла на этой неделе запустить масштабный ралли в криптовалютном секторе. Но этот бум токенизации держится на предоставленном освобождении, а не на законе, и будущий председатель может свести его на нет одним-единственным приказом.
SEC предоставила освобождение через два дня после того, как Сенат заблокировал законопроект Clarity Act, предназначенный для уточнения федерального надзора за криптовалютами. Он позволяет соответствующим требованиям платформам торговать токенизированными акциями США без регистрации в качестве бирж — до пяти лет.
Тонкости в основе бума токенизации
Председатель SEC Пол Аткинс представил этот приказ как «мост» на период, пока Конгресс остается в подвешенном состоянии. Старший аналитик Bloomberg Intelligence по вопросам госрегулирования Натан Дин сообщил Bloomberg, что правило было написано как руководство, а не как формальное нормотворчество.
Эта разница имеет значение. Формальные правила требуют длительного публичного процесса, чтобы их отменить. Руководящие разъяснения — нет.
«Это не было нормотворчеством. Это были разъяснения, чтобы будущая SEC могла по сути стереть их одним росчерком пера — и тем самым разрешить токенизацию ценных бумаг.»
Нейтан Дин, Bloomberg Intelligence, Bloomberg
«Пятилетний обратный отсчет»
Джейми Колдуэй, директор Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) по Отделу торговли и рынков, утверждает, что отмена будет становиться только сложнее со временем. Он сказал Bloomberg, что сделанное исключение будет «очень трудно отозвать», когда торговля начнет набирать обороты.
При этом в приказе прямо указано пятилетнее «окно» действия. Это резкая дата истечения срока для инфраструктуры, которую теперь просят создавать банки, биржи и эмитентов.
Отдельно группы по работе с общественными (community) банками отметили риски для депозитов и кредитования, связанные с более широким импульсом к токенизации. Это дает еще одну заинтересованную сторону дополнительную причину хотеть, чтобы правило было отменено.
Станет ли это мостом к постоянному закону или обратным отсчетом до отмены — зависит от Конгресса. Руководитель стратегии Circle Данте Деспарте сообщил Bloomberg, что новые правила все еще могут быть приняты до конца года или в какой-то момент в 2027 году.