Долгосрочные соглашения меняют цикл памяти так, как большинство инвесторов пока не до конца учло.
Samsung продвигает контракты на три–пять лет с пятью крупнейшими гиперскейлерами и хочет зафиксировать две трети объема — некоторые с ценовыми “порогами” и предоплатами. SK Hynix завершила переговоры по LTA примерно с десятью ключевыми клиентами, привязывая объем к дорожным картам продуктов, чтобы она могла планировать линии DRAM и HBM на годы вперед. $MU имеет шестнадцать стратегических соглашений с клиентами, действующих до 2030 года, многие с оговорками take-or-pay (бери или плати). Автосделки обычно длятся три года. Эти пакты уже покрывают около 20% отгрузок DRAM и треть поставок NAND; Micron хочет, чтобы как минимум половина выручки приходилась на SCAs (стратегические соглашения с клиентами). Nanya примерно половину мощностей держит по контрактам, а условия варьируются от одной четверти до нескольких лет.
В чем поворот: даже когда в 2027 и 2028 годах вводятся новые мощности, значительная часть этого нового выпуска может быть уже “разговорена” — заранее зарезервирована. Спотовое предложение может оставаться дефицитным гораздо дольше, чем в предыдущих циклах.
Если две трети битов находятся под много-летними контрактами с гиперскейлерами и автопроизводителями, появится ли следующая рецессия вообще на спотовой ленте? Старый сценарий исходил из того, что эластичное предложение встречает эластичный спрос. Этого мира больше нет.
$MU $SKHY $SNDK
Samsung продвигает контракты на три–пять лет с пятью крупнейшими гиперскейлерами и хочет зафиксировать две трети объема — некоторые с ценовыми “порогами” и предоплатами. SK Hynix завершила переговоры по LTA примерно с десятью ключевыми клиентами, привязывая объем к дорожным картам продуктов, чтобы она могла планировать линии DRAM и HBM на годы вперед. $MU имеет шестнадцать стратегических соглашений с клиентами, действующих до 2030 года, многие с оговорками take-or-pay (бери или плати). Автосделки обычно длятся три года. Эти пакты уже покрывают около 20% отгрузок DRAM и треть поставок NAND; Micron хочет, чтобы как минимум половина выручки приходилась на SCAs (стратегические соглашения с клиентами). Nanya примерно половину мощностей держит по контрактам, а условия варьируются от одной четверти до нескольких лет.
В чем поворот: даже когда в 2027 и 2028 годах вводятся новые мощности, значительная часть этого нового выпуска может быть уже “разговорена” — заранее зарезервирована. Спотовое предложение может оставаться дефицитным гораздо дольше, чем в предыдущих циклах.
Если две трети битов находятся под много-летними контрактами с гиперскейлерами и автопроизводителями, появится ли следующая рецессия вообще на спотовой ленте? Старый сценарий исходил из того, что эластичное предложение встречает эластичный спрос. Этого мира больше нет.
$MU $SKHY $SNDK