На прошлой неделе за ужином мой знакомый управляющий фондом сказал, что оценит биткоин завтра, если банк, через который он уже ведёт расчёты, просто будет держать ключи. Это тихая стена институциональных денег, по которой они бьются годами — и дело никогда не было ни в цене, ни в убеждениях. Это кастодиальное хранение, и никому не хочется объяснять совету директоров «дыру» размером с FTX.
Deutsche Bank только что объявил, что в этом году (при условии одобрения регуляторов) строит регулируемое хранилище цифровых активов для институциональных и корпоративных клиентов в Европе. Первичное покрытие: $BTC , $ETH и выбранные стейблкоины. Звучит как очередной банк, который гонится за крипто-заголовками. Но это не так.
Почти все упустили один ключевой момент: связность через баланс. Deutsche Bank уже встроен в механизмы, которыми пользуются институты для управления денежными средствами, ценных бумаг, обеспечения и расчётов — так что это не новый продукт, «прикрученный» к сайту. Это цифровые активы, подключённые к инфраструктуре, которая уже ежедневно перемещает триллионы. Сравните это с тем, что мы видели раньше. BNY Mellon запустил крипто-кастоди в 2022 году как отдельный сервис поверх своей базы активов более чем в $40 трлн — но крипто-ориентированные кастодианы решили проблему холодного хранения, однако не могут проводить расчёты по ценным бумагам или управлять обеспечением для пенсионного фонда. После FTX аллокаторы не хотят дважды объяснять контрагентский риск. Они хотят, чтобы это держал банк, которому они уже доверяют.
А паттерн прошлых циклов довольно стабильный: сначала приходят кастодиальные «рельсы», а затем продукты. Spot ETF появились после того, как созрела инфраструктура хранения. Токенизированные фонды — после того, как банки взяли обязательства. Если история повторяется, то это не финишная черта институционального внедрения, а скорее подготовка — особенно с тем, что стейблкоины приземляются внутри реальных систем расчётов.
И как вы думаете, где это проявится в первую очередь: в корпоративных казначействах, которые паркуют стейблкоины в своём банке-кастоди, или в фондах, которые наконец добавят экспозицию по биткоину — ту самую, о которой они сидят и молчат?
#Bitcoin #Ethereum #InstitutionalAdoption
Deutsche Bank только что объявил, что в этом году (при условии одобрения регуляторов) строит регулируемое хранилище цифровых активов для институциональных и корпоративных клиентов в Европе. Первичное покрытие: $BTC , $ETH и выбранные стейблкоины. Звучит как очередной банк, который гонится за крипто-заголовками. Но это не так.
Почти все упустили один ключевой момент: связность через баланс. Deutsche Bank уже встроен в механизмы, которыми пользуются институты для управления денежными средствами, ценных бумаг, обеспечения и расчётов — так что это не новый продукт, «прикрученный» к сайту. Это цифровые активы, подключённые к инфраструктуре, которая уже ежедневно перемещает триллионы. Сравните это с тем, что мы видели раньше. BNY Mellon запустил крипто-кастоди в 2022 году как отдельный сервис поверх своей базы активов более чем в $40 трлн — но крипто-ориентированные кастодианы решили проблему холодного хранения, однако не могут проводить расчёты по ценным бумагам или управлять обеспечением для пенсионного фонда. После FTX аллокаторы не хотят дважды объяснять контрагентский риск. Они хотят, чтобы это держал банк, которому они уже доверяют.
А паттерн прошлых циклов довольно стабильный: сначала приходят кастодиальные «рельсы», а затем продукты. Spot ETF появились после того, как созрела инфраструктура хранения. Токенизированные фонды — после того, как банки взяли обязательства. Если история повторяется, то это не финишная черта институционального внедрения, а скорее подготовка — особенно с тем, что стейблкоины приземляются внутри реальных систем расчётов.
И как вы думаете, где это проявится в первую очередь: в корпоративных казначействах, которые паркуют стейблкоины в своём банке-кастоди, или в фондах, которые наконец добавят экспозицию по биткоину — ту самую, о которой они сидят и молчат?
#Bitcoin #Ethereum #InstitutionalAdoption
