Hyperliquid уже зарекомендовал себя как одна из самых важных on-chain-площадок для бессрочных контрактов (perpetuals). HyperCore находится в центре этой системы, а $HYPE обеспечивает базовый актив и экономическую основу.
Но по мере роста активности за пределами перпсов возникает ещё один вопрос, который становится всё труднее игнорировать: может ли среда исполнения вокруг HyperCore поддерживать тот тип высокочастотной DeFi-активности, который на самом деле хотят создавать и которым хотят заниматься разработчики и трейдеры?
Именно эту проблему Kinetiq пытается решить с помощью Elysium.
Зачем Hyperliquid нужен ещё один уровень исполнения
HyperEVM был спроектирован с важным ограничением: сохранять тесную комопозируемость (composability) с HyperCore.
Его двойноблочная архитектура использует частые небольшие блоки наряду с более крупными блоками на более длинных интервалах. Такой дизайн дает преимущества для координации с HyperCore, но также создает ограничения для приложений, которым нужны стабильно высокая пропускная способность и низкие затраты на транзакции.
Для высокочастотного DeFi эти ограничения важны.
Простой своп может стать дорогим в периоды перегрузки, тогда как приложения вроде профессиональных спот-рынков и автоматизированных маркет-мейкеров нуждаются в среде, где транзакции можно выполнять быстро и многократно без непредсказуемых затрат.
Elysium подходит к этому с другой стороны.
Вместо попытки заменить HyperCore, он разработан как L2 вокруг Hyperliquid с использованием стека Arbitrum Orbit и с расчетами в HyperEVM при этом сохраняя тесную связь с HyperCore.
Сеть все еще находится до запуска mainnet, поэтому опубликованные показатели производительности следует рассматривать как цели, а не как устоявшиеся результаты промышленной эксплуатации. Однако заявленная цель значительна: гораздо более быстрые времена блоков и существенно большая вычислительная емкость для нагрузок HyperEVM, которые не оптимизированы для обработки.
Одна экосистема, один актив газа. Одно из самых простых, но при этом важнейших решений — использование $HYPE как нативного актива газа Elysium.
Нет необходимости вводить еще один газ-токен или создавать отдельную экономическую систему для пользователей, которые перемещаются между Hyperliquid и Elysium.
Это сохраняет пользовательский опыт связанным с существующей экономикой Hyperliquid. Более того, это дает $HYPE еще одну практическую роль в экосистеме. Вместо того чтобы активность происходила на отдельном L2 с совершенно другим активом комиссии, Elysium спроектирован вокруг той же лежащей в основе экономической среды.
Создан для спот-рынков и PropAMM. Самое интересное в Elysium, на мой взгляд, — его фокус на спотовой торговле.
Для высокочастотного маркет-мейкинга недостаточно просто иметь среду EVM с более низкими комиссиями. Маркет-мейкерам нужны быстрые обновления котировок, эффективное выполнение сделок и простой способ захеджировать позиции с учетом более глубокой ликвидности.
Вот где PropAMM становятся важными. Elysium спроектирован для поддержки таких нагрузок при сохранении связи с существующей инфраструктурой ликвидности HyperCore. Также его L1Read precompile предназначен для того, чтобы данные Hyperliquid были напрямую доступны приложениям на Elysium, позволяя билдером использовать нативную информацию Hyperliquid, а не полагаться полностью на внешнюю инфраструктуру оракулов.
Это может сделать связь между L2 и HyperCore гораздо более тесной, чем в типичной модели «L2 возвращается к L1».
Более понятный путь от запуска токена к HyperCore
Elysium также вводит более связанный жизненный цикл токена:
AMM → PropAMM → HyperCore Spot → HIP-3 Perps
Значимость меньше связана с отдельными этапами и больше — с прогрессией между ними.
Новый актив может начать с ликвидности на Elysium, развиться в более сложной среде маркет-мейкинга и потенциально перейти к спот-рынкам HyperCore и в итоге — к перпетуальным рынкам HIP-3.
Если это будет работать так, как задумано, запуски токенов станут менее фрагментированными, потому что разные этапы развития рынка смогут происходить в рамках одной более широкой экосистемы.
Часть, которая меняет экономику L2. Самое большое отличие Elysium от многих традиционных моделей L2 — то, что происходит с доходами секвенсора.
Предлагаемое распределение комиссий секвенсора Elysium:
25% → Билдеры
25% → Kinetiq Treasury
50% → buyback'и KNTQ на открытом рынке и сжигание
Эти последние 50% и являются механизмом, лежащим в основе тезиса Elysium о накоплении стоимости.
Когда пользователи генерируют активность на Elysium, секвенсор зарабатывает комиссии. Половина назначенных комиссий секвенсора используется для покупки KNTQ на открытом рынке, а затем приобретенные токены отправляются на сжигание.
Это создает прямую связь между использованием сети и сокращением предложения KNTQ.
Но здесь есть важное различие: сам механизм не гарантирует накопление стоимости. Он лишь создает механизм для этого.
Чтобы модель имела значение в масштабе, Elysium нужна реальная активность транзакций, осмысленный торговый объем и устойчивый спрос со стороны билдеров и пользователей. Механизм сжигания, привязанный к низкой активности, будет иметь ограниченное экономическое влияние.
Вот почему, как мне кажется, более интересный вопрос — не просто сколько KNTQ можно сжечь, а сможет ли Elysium сгенерировать достаточно реальной экономической активности, чтобы механизм стал значимым.
Почему эта модель отличается
Традиционные L2 могут создавать ситуацию, при которой значительная активность уходит от лежащего в основе L1, а L2 получает экономику этой активности через последовательность (sequencing) и комиссии.
Elysium разрабатывается на основе других отношений.
Заявленная архитектура пытается одновременно направлять стоимость и активность в несколько направлений:
- $HYPE остается активом газа.
- HyperCore остается важным источником ликвидности и рыночной инфраструктуры.
- Билдеры получают 25% комиссий секвенсора.
- Treasury Kinetiq получает 25%.
- 50% комиссий секвенсора направляется на покупки и сжигания KNTQ.
Иными словами, тезис заключается не просто «перенести активность на L2».
Цель — создать среду исполнения, где может происходить больше активности, одновременно укрепляя экономическую связь между Elysium, Hyperliquid и KNTQ.
Именно это делает довод в пользу накопления стоимости достойным наблюдения. Но та часть, которую еще нужно доказать,
В архитектуре есть много интересного, но в конечном итоге различие между интересным дизайном и успешной сетью будет зависеть от исполнения.
Elysium все еще до запуска mainnet. Опубликованные показатели пропускной способности — это цели, а не результаты долгосрочной производственной эксплуатации. Ликвидность PropAMM должна материализоваться. Билдеры должны выбрать эту среду. Трейдеры должны ею пользоваться. И токены должны успешно пройти предложенный жизненный цикл в более глубокие рынки HyperCore.
Также есть более широкие экономические допущения относительно дополнительной нативной ликвидности USDC и ее потенциального влияния на экосистему Hyperliquid. Эти сценарии зависят от действительно новой ликвидности и реального принятия, а не просто от перемещения существующего капитала.
Поэтому я бы пока не называл Elysium доказанным успехом. Я бы описал его как технически интересную попытку решить конкретную проблему: как расширить вычислительную (execution) емкость Hyperliquid, не отключая эту активность от экономического двигателя, который уже существует?
Если Elysium реализует задуманный дизайн, ее значимость будет выходить за рамки того, чтобы быть просто еще одним L2, совместимым с EVM.
Он может стать слоем исполнения, который делает Hyperliquid более полезным для билдеров и трейдеров, одновременно устанавливая прямую экономическую связь между активностью сети и KNTQ.
Вот за это и стоит следить.
#Web3 #Hyperliquid #Kinetiq #Elysium #DeFi #Layer2