Банк Японии (BOJ) повысил ключевую процентную ставку с 1,00% до 1,25% — это самый высокий уровень с 1995 года.
Это решение было принято голосованием 7–2 и стало частью нормализации денежно-кредитной политики Японии после многих лет пребывания в эпохе ультранизких процентных ставок.
Однако есть один любопытный момент: иена ослабла как раз после этого решения.
Почему иена вдруг упала?
Рынок уже достаточно хорошо ожидал повышение на 25 б.п. Кроме того, два члена Банка Японии выступили против повышения, а коммуникация о следующем повышении не дает уверенности в том, что ужесточение будет проходить агрессивно.
В результате USD/JPY ненадолго поднялась примерно до 158, показывая ослабление иены по отношению к доллару.
Влияние на глобальную ликвидность
Повышение ставки Банка Японии важно, потому что Япония является одним из ключевых источников финансирования для торговли carry в иенах.
Если доходности по японским активам станут еще более привлекательными, часть инвесторов может начать заново оценивать свои позиции в зарубежных активах.
Однако это не означает автоматически, что произойдет масштабная репатриация капитала. Разница по-прежнему зависит от того, насколько далеко Банк Японии продолжит повышение процентных ставок, и от того, как будут двигаться глобальные доходности.
Больше всего пострадавшие активы
• JPY / USDJPY — непосредственная чувствительность к политике Банка Японии.
• JGB и U.S. Treasury — изменение доходности по японским облигациям может повлиять на решения японских инвесторов по зарубежным активам.
• BTC и риск-активы — изменения условий ликвидности и carry trade могут повысить волатильность
Главный вопрос
Сейчас БОJ находится в критической точке:
Является ли 1,25% лишь очередным нормализационным шагом или началом более агрессивного цикла ужесточения?
Ответ будет во многом зависеть от инфляции, зарплат, цен на энергоносители, курса иены к доллару и состояния экономики Японии в ближайшие месяцы.
Источник: Reuters, Associated Press
