ФРС повысила ставки на прошлой неделе. Так почему же ее баланс все еще растет? Общие активы ФРС достигли $6,74 трлн по состоянию на 9 сентября, поднимаясь уже в течение недель, несмотря на то, что чиновники проголосовали 12-0 за повышение до 3,75%-4,00%. Рост объясняется Reserve Management Purchases (операциями по управлению резервами) — рамкой, которую ФРС настаивает считать не QE. Вице-председатель Филип Джефферсон провел резкую границу: RMP покупают краткосрочные векселя, чтобы поддерживать резервы банков "в достатке", тогда как истинное QE покупает долговые инструменты с более длинной дюрацией, чтобы смягчить финансовые условия. Разные инструменты — разное назначение, утверждает он. Критики видят иначе, и временной фактор лишь подогревает подозрения. Поскольку эти векселя приобретаются, наличные попадают в банковскую систему как раз в момент, когда Казначейство проводит собственную операцию; министр Бессент утроил потолок выкупа на длинном конце до $6 млрд для операции 10 сентября, погасив 10–30-летний долг после того, как доходность по 30-летним бумагам достигла 5,337% — максимума с 2007 года. Один старший трейдер выразился просто: это не то QE, что было пять лет назад, но эффект ликвидности в любом случае реален. $BTC ведет себя так, будто соглашается: держится около $77 000, не переходя в снижение после повышения. ФРС называет это управлением резервами. Рынок облигаций называет это облегчением. Биткоину, возможно, неважно, какой ярлык корректен; важно лишь, продолжает ли поступать ликвидность. #BTC Price Analysis# #Altcoin Season# #Macro Insights#