DefiLlama объявила о запуске новой вкладки REAL Ranking 16 сентября, предоставив альтернативу биржевому рейтингу, который в основном основывался на заявленных объемах.

На момент написания статьи живая шкала ранжирования показывала 59 различных бирж, которые были ранжированы на основе их резервов, исполнения, активности и ликвидности. Это дает трейдерам и учреждениям возможность оценить, сколько рыночной активности конкретной биржи на самом деле можно проверить.

Это происходит в то время, когда конкуренция между торговыми площадками вышла за рамки простых показателей оборота. Децентрализованные биржи набирают популярность, регулируемые платформы внедряют круглосуточную торговлю крипто-деративами, а регуляторы все еще работают над устранением проблем, возникающих из-за несоответствия юрисдикций. Запуская вкладку REAL Ranking, DefiLlama поднимает более уместный вопрос: какие индикаторы заслуживают доверия — помимо того, какая площадка занимает первое место.

Почему объем — это та цифра, которую площадка может «напечатать»

REAL состоит из набора из четырех «опор», которые оцениваются в диапазоне от 0 до 100. Вклад каждой «опоры» в итоговый балл REAL следующий: резервы — 30%, исполнение — 30%, активность — 20% и ликвидность — 20%. По данным DefiLlama, объем очень легко «надуть» за счет площадки проведения торгов, тогда как резервы можно проверить либо on-chain, либо по заявленным цифрам; исполнение верифицируется с помощью данных о сделках, а стоящая ликвидность проверяется напрямую.

Эта обеспокоенность подкрепляется академическими исследованиями, опубликованными в начале этого месяца в журнале International Review of Financial Analysis. Исследователи использовали торговые данные по BTC, ETH, LTC и XRP за 2020–2022 годы и выяснили, что wash trading может подрывать целостность бирж и оказывать искажающее влияние на утверждения о ликвидности. Они также отметили, что wash trading, как правило, растет в периоды волатильности.

Binance лидирует, но уровни не пересекают типы

На снимке вкладки DeFiLlama REAL Ranking от 16 сентября Binance заняла первое место с оценкой REAL уровня S — 86. За ней следуют Coinbase с 79, OKX с 77, Hyperliquid с 74, а оценки Kraken и Bybit — по 73.

Рейтинг DefiLlama REAL: Binance лидирует в оценках криптобирж

DefiLlama предостерегает, что оценки централизованной биржи (CEX) и децентрализованной биржи (DEX) нельзя напрямую сравнивать. Хотя и те и другие отражаются в общем рейтинге, методология по-разному учитывает отдельные входные данные в зависимости от типа биржи. Поэтому DefiLlama говорит, что CEX и DEX следует сравнивать внутри своих собственных категорий, а не трактовать «сырые» REAL-оценки как эквивалентные.

Рейтинг Kaiko за 3 квартал 2026 года показывает, насколько важна методология для итоговых позиций. В ее рейтинге централизованных спотовых площадок Crypto.com находится на первом месте, далее идут Coinbase, Kraken, Bitstamp, Robinhood и OKX, а Binance занимает седьмую строчку. При этом Kaiko оценивает управление, безопасность, бизнес, ликвидность, технологию и качество данных, а REAL — резервы, исполнение, активность и ликвидность. Следовательно, оба рейтинга решают разные задачи.

DefiLlama vs Kaiko, 3 квартал 2026: сравнение рейтингов криптобирж

Доля DEX растет, особенно в перпетуалах

На момент, когда был открыт онлайн-дашборд DeFiLlama по биржам, он показывал объем за 24 часа примерно $257 млрд — из них $231,4 млрд приходилось на CEX и $25,5 млрд — на DEX.

Однако различие значительно меньше, когда речь идет о деривативах. Объем перпетуалов в долларах на DEX составлял примерно $25,2 млрд против $187,8 млрд у CEX, тогда как в спотовом сегменте объемы были лишь $343 млн против $40,2 млрд соответственно.

Отчет о торгах за 2026 год, предоставленный CoinGecko, показывает долгосрочную тенденцию торгов. DEX достигли пика в 24,5% спотового объема в июне 2025 года и с января 2025 года держатся выше 10%. Коэффициент DEX к CEX по объему перпетуалов вырос в пять раз — до 10% к январю 2026 года.

Согласно своему отчету по перпетуалам, топ-12 DEX по перпетуалам смогли увеличить свой средний месячный объем до $611,57 млрд в первые четыре месяца 2026 года с $531,65 млрд в 2025 году. Кроме того, их доля в открытом интересе по перпетуалам достигла 13,5% к 30 апреля.

Кроме того, Cryptopolitan сообщила рекордный показатель: в июле доля спотового объема DEX к CEX составила 24,16%. Это ориентировочное соотношение, а не показатель глобальной рыночной доли.

Теперь в соревнование включены регулируемые площадки TradFi

CME Group запустила круглосуточные торги фьючерсами и опционами на криптовалюту 29 мая. В первые выходные было проторговано более 7 200 контрактов — это примерно $50 млн в условной стоимости. Запуск выводит регулируемые криптодеривативы в тот же непрерывный торговый цикл, что и крипто-нативные рынки.

Джей-Би Маккензи, вице-президент и генеральный менеджер по Futures and International в Robinhood Markets, в своем комментарии к объявлению о запуске CME Group сформулировал значимость так:

«Крипто — это класс активов 24/7… Этот запуск восполняет разрыв на выходных между традиционными деривативами и спотовыми рынками». — Джей-Би Маккензи, вице-президент и генеральный менеджер по фьючерсам и международному направлению, Robinhood Markets

Регуляторный фон остается фрагментированным. Совместная записка FSB-IOSCO от октября 2025 года указала на неодинаковое внедрение, риски регуляторного арбитража и пробелы в обеспечении соблюдения. При этом «инфраструктура» рынка выходит за рамки крипто: мартовская рабочая статья BIS за 2026 год показала, что более 70% конверсий фиат → стейблкоин происходило с использованием валют, не являющихся долларами США, при этом наблюдаются измеримые «перетоки» в традиционные рынки FX.

Если вы читаете это, значит вы уже впереди. Оставайтесь там вместе с нашей рассылкой.