Согласно последнему сообщению Министерства внутренних дел и связи Японии, базовый индекс потребительских цен (CPI) за август в годовом выражении вырос на 1,7%. Это не только ниже общего рыночного ожидания в 1,8%, но и демонстрирует небольшое снижение по сравнению с предыдущим значением 1,8%. На фоне повышенного внимания рынка к ключевому вопросу о том, будет ли Банк Японии (BOJ) продолжать нормализацию денежно-кредитной политики, ослабление этого индикатора инфляции безусловно добавляет неопределенности траектории последующих повышений ставок.
С точки зрения глубокой макроэкономической логики, неспособность базовой инфляции удержаться на уровне ожиданий 1,8% отражает хрупкость внутреннего инфляционного импульса, обусловленного ростом заработных плат в Японии. Хотя ранее Банк Японии уже давал более «ястребиные» сигналы о повороте в политике, снижение инфляции ниже 2% — целевого ориентира — может заставить Уэду Кадзуо и его комитет по политике проявлять еще большую осторожность при оценке следующего повышения ставок. Рынок, возможно, излишне агрессивно закладывал в цены возможность последовательного ужесточения в краткосрочной перспективе: неопределенность политики заметно усилилась.
Эти данные сразу же нарушили ожидания по валюте и глобальной ликвидности. В краткосрочном периоде охлаждение ожиданий по повышению ставок способно сдержать импульс к укреплению иены и в определенной степени ослабить панику, связанную с резкими закрытиями сделок carry trade по иене (Yen Carry Trade). Однако слабость базового импульса роста и противоречие «в политике: ни туда, ни сюда» в действиях центробанка означают, что глобальная среда макроликвидности по-прежнему остается крайне уязвимой, и любой внешний шок может легко привести к резким колебаниям между классами активов.
Для высокорисковых активов, включая криптовалюты, это не тот сигнал, на который можно бездумно реагировать оптимистично. Хотя краткосрочное давление из‑за разворота carry trade и волна кратких ликвидаций несколько ослабли, сочетание слабого экономического роста и сложной картины «качелей» в политике центрального банка затрудняет поступление на рынок существенного дополнительного объема ликвидности. При отсутствии четкого катализатора смягчения денежно‑кредитных условий такие основные активы, как $BTC , в ближайшее время по-прежнему будут испытывать давление на фоне сокращения склонности к риску; инвесторам следует остерегаться рисков повторного «проверочного» оттока ликвидности после возможного всплеска настроений.
#JapanCPI #BankOfJapan #MacroEconomics
С точки зрения глубокой макроэкономической логики, неспособность базовой инфляции удержаться на уровне ожиданий 1,8% отражает хрупкость внутреннего инфляционного импульса, обусловленного ростом заработных плат в Японии. Хотя ранее Банк Японии уже давал более «ястребиные» сигналы о повороте в политике, снижение инфляции ниже 2% — целевого ориентира — может заставить Уэду Кадзуо и его комитет по политике проявлять еще большую осторожность при оценке следующего повышения ставок. Рынок, возможно, излишне агрессивно закладывал в цены возможность последовательного ужесточения в краткосрочной перспективе: неопределенность политики заметно усилилась.
Эти данные сразу же нарушили ожидания по валюте и глобальной ликвидности. В краткосрочном периоде охлаждение ожиданий по повышению ставок способно сдержать импульс к укреплению иены и в определенной степени ослабить панику, связанную с резкими закрытиями сделок carry trade по иене (Yen Carry Trade). Однако слабость базового импульса роста и противоречие «в политике: ни туда, ни сюда» в действиях центробанка означают, что глобальная среда макроликвидности по-прежнему остается крайне уязвимой, и любой внешний шок может легко привести к резким колебаниям между классами активов.
Для высокорисковых активов, включая криптовалюты, это не тот сигнал, на который можно бездумно реагировать оптимистично. Хотя краткосрочное давление из‑за разворота carry trade и волна кратких ликвидаций несколько ослабли, сочетание слабого экономического роста и сложной картины «качелей» в политике центрального банка затрудняет поступление на рынок существенного дополнительного объема ликвидности. При отсутствии четкого катализатора смягчения денежно‑кредитных условий такие основные активы, как $BTC , в ближайшее время по-прежнему будут испытывать давление на фоне сокращения склонности к риску; инвесторам следует остерегаться рисков повторного «проверочного» оттока ликвидности после возможного всплеска настроений.
#JapanCPI #BankOfJapan #MacroEconomics