Согласно стратегу Castle Securities Скотту Рубнеру, распродажа в секторе ИИ уже отыграла ценовой «пузырь»; сейчас единый преобладающий пессимизм может стать катализатором разворота. По данным исторических бэктестов, в годы среднесрочных выборов средний рост S&P 500 в период с конца сентября до конца года составляет 5,6%. Он также отметил, что до конца месяца техническая картина и баланс спроса и предложения остаются неблагоприятными для фондового рынка, и в ближайшие две недели у американских акций сохраняется потенциал снижения.

Согласно стратегу Castle Securities Скотту Рубнеру, рынок США находится на одном из промежуточных минимумов: рыночная структура начинает улучшаться. Инвесторам следует воспользоваться возможностью для дальнейшей коррекции до конца месяца и докупать ключевые активы на понижении.

Рубнер в отчёте для клиентов заявил, что, хотя слабость в сентябре ещё не закончилась, в ближайшие две недели фондовый рынок может продолжать находиться под давлением. Однако картина спроса и предложения незаметно меняется. Он ожидает, что прежде сильнее всего пострадавший сектор искусственного интеллекта начнёт стабилизироваться и расти первым уже в октябре, а затем за ним последует более широкий рынок.

На данный момент индекс S&P 500 по итогам сентября снизился примерно на 1,8%: отступление от пика середины августа составляет 3,2%. В 9 из 11 его секторов в этом месяце зафиксировано падение. Рубнер отметил, что эта распродажа «выглядит как структурная ротация, а не как хаотичная распродажа», и именно эта особенность создаёт основу для будущего отскока.

Уолл-стрит пока не единодушна в оценках перспектив американских акций. Стратеги Bank of America недавно повысили целевую цену S&P 500 на конец года, тогда как известный на Уолл-стрит бык Эд Ярденни понизил прогноз на фоне накопления рисков.

В сентябре сохраняются риски снижения, но время для размещения позиций уже близко

Рубнер прямо заявил, что к концу месяца техническая картина и соотношение спроса и предложения остаются неблагоприятными для фондового рынка. «Структура спроса и предложения к концу месяца всё ещё неблагоприятна, техническая картина продолжает ограничивать цену акций, а в ближайшие две недели у американских акций сохраняется потенциал снижения», — говорится в его отчёте. «Но расклад начинает меняться».

Это суждение продолжает логику предупреждения, которую он озвучил примерно три недели назад. Тогда Рубнер вместе с несколькими участниками рынка предостерёг инвесторов, напомнив о сезонном давлении в сентябре — исторически худшем месяце для американских акций — и посоветовал сделать краткосрочную тактическую переоценку позиций, сохранив при этом долгосрочный оптимизм в отношении фондового рынка.

Анализ Castle Securities на основе бэктеста с 1930 года показывает, что индекс S&P 500 в последние две недели сентября в среднем падал примерно на 1,1%, а затем в октябре начинался восстановительный рост, причём импульс отскока ускорялся на фоне выборов — до и после них. В годы промежуточных выборов в середине срока, с 30 сентября — от локального минимума — до конца года, средний совокупный прирост S&P 500 достигал 5,6%.

«Избыточность» в секторе AI уже отыграна, технологические акции могут стать локомотивом роста

Рубнер считает, что недавняя концентрированная распродажа акций, связанных с искусственным интеллектом, практически «съела» оценочный «пузырь» внутри сектора, создав условия для последующего ралли. Индекс Nasdaq 100, ориентированный в основном на технологические акции, снизился 5 раз из последних 7 торговых сессий и уже суммарно отступил почти на 6% от пика начала июня.

Спусковым крючком этой коррекции в акциях AI стало резкое усиление обеспокоенности рынка относительно потенциальных возможностей этой технологии, что привело к заметному сжатию позиций инвесторов и уровней кредитного плеча. Рубнер указал, что этот импульс накапливает энергию для разворота.

"Три месяца назад риск заключался в том, что все были в одной и той же сделке, — писал он, — а теперь риск в том, что все уже встали на одну сторону — в сторону медвежьего взгляда." Именно эта крайняя согласованность пессимистичных ожиданий сама по себе формирует потенциальный катализатор разворота.

Он добавил: технологические и телекоммуникационные компании в сумме занимают около половины общей рыночной капитализации S&P 500. Как только лидерство в теме искусственного интеллекта будет подтверждено в сезон отчётности и распространится шире, «масштаб отскока сможет выйти далеко за рамки первой волны по лидирующим бумагам».