Сентябрь бросил почти всё на рынок криптовалют.
Крупный законопроект о криптовалюте в США потерпел неудачу. ФРС повысила процентные ставки впервые с 2023 года. Ожидания ещё одного повышения сохранялись.
Но биткоин отказался рухнуть.
17 сентября BTC всё ещё торговался примерно возле 76 000 долларов. Возможно, это один из самых интересных сигналов, которые рынок подаёт прямо сейчас.
Рынок получил два крупных удара
Первый сигнал пришёл из Вашингтона.
15 сентября Сенат США не смог продвинуть законопроект CLARITY Act. Сначала биткоин отреагировал негативно: он упал примерно на 4%, пока трейдеры переваривали ещё одну задержку в принятии всеобъемлющего регулирования криптовалют в США.
Затем пришла Федеральная резервная система.
16 сентября ФРС единогласно повысила диапазон базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов до 3,75%–4,00%. Это было первое повышение с июля 2023 года.
Обычно более высокие ставки — сложный фон для риск-активов.
Более высокая стоимость заимствований может ужесточать финансовые условия и делать привлекательнее более безопасные активы с доходностью. Это может снижать аппетит инвесторов к волатильным активам, таким как крипто.
Но реакция биткоина была неожиданно спокойной.
Биткоин поглотил решение ФРС
Сразу после объявления биткоин двигался примерно в диапазоне $75 000–$76 500, вместо того чтобы пережить масштабную распродажу.
К 17 сентября BTC оставался примерно на уровне $76 000.
Это не означает, что повышение ставки было бычьим для биткоина. Более точное объяснение в том, что значительная часть решения уже была заранее ожидаема.
До объявления рынки оценивали вероятность повышения на 25 базисных пунктов примерно в 92%, по данным CME FedWatch, на которые ссылается The Block.
Рынки чаще всего движутся сильнее всего, когда реальность расходится с ожиданиями.
Когда все уже знают, что могут прийти плохие новости, часть распродаж может произойти еще до фактического объявления.
Заголовок появляется, но неожиданности — нет.
Под поверхностью было кое-что интересное
Цена сама по себе не рассказывает всей истории.
После заявления ФРС бессрочные фьючерсы показали чистые продажи, в то время как спотовый рынок биткоина — чистые покупки, согласно рыночным данным, на которые ссылается Cointelegraph.
Проще говоря: маржинальные трейдеры продавали, а некоторые покупатели на спотовом рынке поглощали это давление.
Это помогает объяснить, почему BTC мог оставаться относительно стабильным, даже когда появлялись медвежьи макро-заголовки.
Это также напоминание о том, что трейдеры не должны судить о силе рынка только по заголовкам.
Иногда реакция на плохие новости говорит нам больше, чем сами новости.
Биткоин может торговаться иначе
Еще одно интересное изменение — меняющиеся взаимоотношения биткоина с традиционными рынками.
На этой неделе внебиржевой стол Binance отметил, что корреляция биткоина с золотом достигла шестилетнего максимума, а корреляция с S&P 500 резко снизилась. В компании предупредили, что эти взаимосвязи могут снова измениться во время реального шока по ликвидности.
Это важное различие.
Биткоин внезапно не стал невосприимчивым к процентным ставкам, ликвидности или традиционным рынкам.
Но его недавнее поведение показывает, что макро-новости не обязательно управляют каждым движением BTC так же, как раньше.
Крипторегулирование, институциональные потоки, спотовый спрос и рыночная позиция — все это может иметь значение одновременно.
Но риск все еще очень велик впереди
Выдержать одно повышение ставки не значит, что макрориск исчез.
16 из 18 членов ФРС прогнозировали как минимум еще одно повышение ставки до конца 2026 года.
Это меняет то, за чем трейдерам нужно следить дальше.
Данные по инфляции, доходности гособлигаций, курс доллара США и будущие сигналы/коммуникации ФРС снова могут стать ключевыми катализаторами.
Если инфляция останется высокой и рынки начнут закладывать более агрессивное ужесточение, устойчивости биткоина придется пройти намного более жесткий тест.
Есть также предупреждающие сигналы внутри самого крипторынка. Некоторые ончейн-аналитики утверждают, что базовый спрос ослаб, несмотря на то, что BTC держится примерно в районе $75 000–$76 000.
Так что устойчивость не следует путать с подтверждением следующего ралли.
Главное послание из сентября
Возможно, самый важный урок сентября не в том, что биткоин бычий или медвежий.
Дело в том, что рынок не отреагировал так, как многие трейдеры могли ожидать.
Законопроект CLARITY встретил препятствия.
ФРС повысила ставки.
Дальнейшее ужесточение все еще было возможно.
И биткоин все еще держался в районе $76 000 17 сентября.
Когда актив получает плохие новости, но перестает заметно снижаться в цене, трейдеры естественным образом начинают обращать внимание на то, кто именно поглощает распродажи.
Но важным остается и обратное.
Если повторяющиеся плохие новости в итоге продавят BTC через ключевые уровни поддержки, сегодняшняя устойчивость может быстро исчезнуть.
От этого следующая фаза становится особенно интересной.
В сентябре у биткоина было несколько причин падать.
Так что главное удивление пока не в плохих новостях, а в том, сколько из них биткоин сумел поглотить.