$ENA — Заголовок — не цена. Это изменение того, как Ethena планирует связать рост протокола с ENA.
Предложение Ethena по переключению комиссий было одобрено 8 сентября. Оно создало механизм, при котором, когда USDe достигнет первого порога в $7,5B по объёму предложения, до 95% чистой выручки Фонда от соответствующих продуктов можно направлять на выкуп ENA.
Но есть важное различие: механизм выкупа пока не активен. USDe всё ещё ниже этого порога, поэтому рынок сейчас оценивает механизм будущего перераспределения стоимости, а не уже работающий.
Параллельно Ethena изменила структуру разблокировок для инвесторов. Вместо продолжения прежнего ежемесячного графика оставленное распределение для инвесторов сосредоточили в финальном разлоке 5 октября — примерно 1,41B ENA. Это снижает объём регулярных ежемесячных разблокировок, но создаёт гораздо более крупное единичное событие по предложению.
Отсюда возникает интересный разрыв: предложение USDe растёт, тогда как потенциальный механизм выкупа ENA всё ещё зависит от достижения определённого масштаба.
Ключевой вопрос не в том, растёт ли Ethena. В том, станет ли этот рост экономически значимым для держателей ENA достаточно быстро, чтобы компенсировать поступление токенов в обращение.
Именно это различие между ростом протокола, будущими выкупами и реальным захватом стоимости токеном — то, за чем стоит следить.
$ENA
Предложение Ethena по переключению комиссий было одобрено 8 сентября. Оно создало механизм, при котором, когда USDe достигнет первого порога в $7,5B по объёму предложения, до 95% чистой выручки Фонда от соответствующих продуктов можно направлять на выкуп ENA.
Но есть важное различие: механизм выкупа пока не активен. USDe всё ещё ниже этого порога, поэтому рынок сейчас оценивает механизм будущего перераспределения стоимости, а не уже работающий.
Параллельно Ethena изменила структуру разблокировок для инвесторов. Вместо продолжения прежнего ежемесячного графика оставленное распределение для инвесторов сосредоточили в финальном разлоке 5 октября — примерно 1,41B ENA. Это снижает объём регулярных ежемесячных разблокировок, но создаёт гораздо более крупное единичное событие по предложению.
Отсюда возникает интересный разрыв: предложение USDe растёт, тогда как потенциальный механизм выкупа ENA всё ещё зависит от достижения определённого масштаба.
Ключевой вопрос не в том, растёт ли Ethena. В том, станет ли этот рост экономически значимым для держателей ENA достаточно быстро, чтобы компенсировать поступление токенов в обращение.
Именно это различие между ростом протокола, будущими выкупами и реальным захватом стоимости токеном — то, за чем стоит следить.
$ENA