제너락(Generac) 주가가 아마존과의 대형 공급 계약 소식에 힘입어 수요일 장 마감 후 시간외 거래에서 약 40% 급등했다. 아마존은 자사 데이터센터용 비상 발전기를 24억달러 규모로 장기 매입하는 계약을 체결했다.
핵심 포인트
제너락은 아마존 데이터센터용 비상 발전기를 공급하며, 24억달러 규모 초도 물량 인도는 2027~2028년에 이뤄질 예정이다.
아마존은 최대 1,690,000여주 규모의 제너락 주식을 취득할 수 있는 워런트를 받았으며, 발전기 대금 누적이 80억달러에 가까워질수록 단계적으로 권리가 확정된다.
칸토 피츠제럴드와 바클레이스는 모두 이번 발표 이후에도 제너락에 대한 기존 투자의견을 유지했다.
제너락·아마존 발전기 계약의 윤곽
제너락은 9월 16일 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시를 통해 이번 계약 내용을 공개했다. 공시에 따르면 제너락은 아마존 자회사에 최대 1,693,745주의 보통주를 대상으로 하는 워런트를 발행했다.
워런트의 행사가격은 주당 200.93달러로, 당시 종가 175.11달러 대비 약 15% 높은 수준이다. 주가가 이 수준을 넘어야만 아마존 입장에선 실익이 발생한다. 이 가운데 약 307,954주는 계약과 동시에 한꺼번에 베스팅됐다.
나머지 물량은 아마존이 제너락에 지급하는 발전기 대금이 일정 기준을 채울 때마다 분할 베스팅되는 구조이며, 계약 기간 동안 총 지급액 상한은 80억달러로 설정돼 있다. 제너락은 2033년 9월 16일 이전까지 현금 또는 주식으로 워런트를 결제할 수 있다.
워런트 전체를 주식으로 전환할 경우 지분 가치는 약 3억4,000만달러로, 제너락 발행주식 수의 약 3%에 해당한다. 당시 제너락의 시가총액은 약 103억달러 수준이었으며, 이후 호재성 공시 직후 주가는 급등했다. 양사는 24억달러 물량이 2027년과 2028년 사이에 어떻게 나뉘어 공급되는지, 그리고 해당 계약의 마진 구조가 어떤지에 대해서는 구체적으로 밝히지 않았다.
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칸토·바클레이스, 제너락 전망은 '유지'
**칸토 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)**는 제너락에 대한 투자의견 '비중확대(Overweight)'와 목표주가 333달러를 유지했다. 칸토는 이번 계약을 “회사 역사상 가장 중요한 데이터센터 관련 뉴스”로 규정하며, 2028년 이후 수주 공백에 대한 시장의 우려를 상당 부분 덜어주는 계기가 됐다고 평가했다.
바클레이스(Barclays) 역시 투자의견 '이퀄웨이트(Equalweight)'와 목표주가 278달러를 재확인했다. 바클레이스는 이번 워런트가 완전 희석 기준 발행주식 수의 약 2.6%에 해당한다고 분석했다. 현재 제너락에 대한 컨센서스는 '보통 매수(Moderate Buy)' 수준으로, 매수 의견 12건과 보유 의견 5건이 형성돼 있다.
제너락은 2분기 실적에서 조정 주당순이익(EPS) 2.91달러를 기록해, 시장 예상치 2.00달러를 크게 상회했다.
데이터센터로 무게중심 옮기는 제너락
제너락은 2분기 말 기준 데이터센터 관련 수주잔고를 16억달러 수준으로 집계했으며, 이 중 약 10억달러는 직전 90일 동안 새로 수주한 물량이다. 해당 분기 데이터센터 매출은 1억달러를 웃돌았고, 위스콘신에 본사를 둔 제너락은 올해 데이터센터 매출만 약 4억5,000만달러를 가이던스로 제시했다. 같은 분기 전체 순매출은 11억7,000만달러였다.
아마존은 제너락의 두 번째로 공개된 하이퍼스케일 데이터센터 고객이 됐다. 동시에, 대규모 설비투자를 앞두고 공급업체 지분을 함께 취득하는 최근 빅테크의 전형적인 조달 패턴에 제너락도 편입됐다는 평가가 나온다. 아마존은 올해 7월 2026년까지의 설비투자(capex) 전망을 약 2,200억달러로 상향한 바 있다.
아마존은 지난주에도 **퀄컴(Qualcomm)**의 맞춤형 AI 칩을 도입하는 계약과 함께 최대 40억달러 규모의 퀄컴 주식 워런트를 확보했다. 클라우드 사업부는 지난해 11월 **오픈AI(OpenAI)**와 380억달러 규모 클라우드 이용 계약을 체결했으며, 한 달 전에는 **앤트로픽(Anthropic)**을 위해 110억달러가 투입된 신규 캠퍼스를 개소했다.
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