Биткоин (BTC) больше не является целью для корпоративных казначейств, поскольку текущие покупатели находятся в нереализованных убытках — это показывают новые исследования.
Ключевые моменты:
Корпоративные казначейства по биткоину добавили всего 5 900 BTC за три месяца — это лишь малая часть темпов приобретений 2025 года.
Предыдущие покупатели продолжали оставаться в нереализованных убытках по своим активам; их совокупная база затрат составляла 80 500 долларов.
Анализ показывает, что приток свежего капитала инвесторов на этой неделе застопорился.
Движение цены BTC не позволяет биткоин-трезарис выйти в безубыток
Платформа onchain-аналитики Glassnode сообщает, что в 2026 году публичные компании купили около 5 900 BTC — меньше чем 7% от их покупок, совершенных только в июле 2025 года. В тот месяц компании приобрели 89 000 BTC, даже несмотря на то, что курс BTC/USD торговался выше 100 000 долларов.
Glassnode отмечает, что для существующих корпоративных казначейств прибыльность по-прежнему явно отсутствует.
«Их средняя точка входа, Corporate Treasury Cost Basis, составляет $80,5K — примерно на 6% выше спота, поэтому в целом группа находится в минусе», — говорится в последнем выпуске их регулярной рассылки The Week Onchain.
Данные показывают, что в 2026 году было предпринято всего две попытки вернуть ту стоимость в базис, и обе в итоге оказались безуспешными — цена не смогла удержаться выше него.
«Покупатель, который прекратил покупать и держит бумажный убыток, не является поддержкой», — продолжили они.
«Возврат к уровню $80,5K вернул бы казначейства в прибыль и убрал бы один слой накладного предложения; до тех пор их вход — еще один потолок».
Данные по корпоративным резервам Bitcoin. Источник: Glassnode
Бизнес-аналитическая компания Strategy, владеющая крупнейшим в мире биткоин-резервом, совершила свою последнюю покупку BTC в конце августа, добавив 4 603 BTC в первой сделке за два месяца. Себестоимость (cost basis) ее 845 050 BTC в настоящее время составляет $75 412.
Glassnode видит «рынок в ожидании» как признак того, что капитал высыхает
Эта тенденция подчеркивает изменения в настроениях, которые сопровождали затяжной «медвежий» рынок Bitcoin: текущие макроусловия оставляют инвесторов в неуверенности относительно того, насколько сильным будет рост/динамика цены BTC в дальнейшем.
В среду Федеральная резервная система США впервые с июля 2023 года повысила процентную ставку, обозначив потенциальное начало цикла ужесточения политики, который традиционно становится препятствием для ликвидности на рынке криптовалют.
Спрос покупателей на биржевые продукты, обеспеченные Bitcoin, по-прежнему чувствителен к краткосрочным колебаниям цены. Спотовые Bitcoin ETF в США (exchange-traded funds, ETF) за пять торговых дней по 11 сентября показали чистые оттоки на $462,7 млн, развернув тренд, который видел три подряд недели чистых притоков.
Glassnode связывает результаты ETF с «рынком в ожидании». Кроме того, реализованная капитализация Bitcoin — накопленная цена, по которой последний раз перемещалось предложение on-chain — начала снижаться по состоянию на 15 сентября, что указывает на отсутствие свежего спроса со стороны покупателей по текущим ценам. Сейчас реализованная капитализация составляет около $1,069 трлн.
«Возврат к положительным дневным изменениям Realized Cap означал бы, что покупатели вернулись; серия оттоков, пока цена находится ниже среднего, означала бы, что покупатели в этом диапазоне начали сдаваться», — заключили они.
Реализованная капитализация Bitcoin против изменения чистой позиции бирж за 30 дней. Источник: Glassnode