ФРС впервые за три года снова повысила ставку на 25 базисных пунктов, а процентная ставка поднялась до 3,75%—4%. Влияние этого события на рынок, как я считаю, нельзя понимать просто так: «повышение ставок — значит биткоин должен упасть».
Настоящая цепочка передачи выглядит иначе: повышение процентной ставки политики → рост стоимости долларового фондирования → давление на рост доходностей казначейских облигаций США → ужесточение рыночной ликвидности → сжатие оценок (valuation) рискованных активов → перераспределение капитала в пользу доллара и низкорисковых активов.
Для крипторынка самое прямое давление связано с оценками и ликвидностью. Особенно для высоковолатильных активов, таких как биткоин и эфир: если доллар и реальные ставки продолжат усиливаться, то оценка, которую инвесторы готовы платить за рискованные активы, будет снижаться.
Но здесь есть и ключевой момент: на рынке важны не сами по себе повышения ставок, а разница между ожиданиями и фактом (эффект «ожидание vs реальность»).
Если эти 25 базисных пунктов уже заранее были учтены ценой, то реальное влияние на дальнейший тренд будет зависеть от сигналов ФРС относительно будущей траектории политики. Если тон будет более «ястребиным», а ликвидность продолжит сжиматься — это одно; если же формулировки окажутся менее «ястребиными», чем ожидает рынок, то может случиться сценарий «плохие новости учтены» (bearish news already priced in).
Так что сейчас не стоит зацикливаться только на двух словах «повышение ставки»: главное — проверить, есть ли синхронность (резонанс) между долларом, доходностями гособлигаций США и потоками капитала в рискованные активы. $BTC $ETH #美联储加息25基点美股收跌