【Единодушное повышение ставки ФРС, 16 из 18 чиновников ожидают дальнейшее ужесточение в 2026 году】
Федеральная резервная система с редким единодушным результатом — 12 голосов «за» и 0 «против» — одобрила решение о повышении ставки, полностью перевернув прежние рыночные ожидания смягчения. В документе отражено, что внутри комитета ощущение неотложности контроля над инфляцией достигло предела: диаграмма точек прогнозирует медианную ставку к концу 2026 года на уровне 4,1% вместо 3,8%, при этом не нашлось ни одного чиновника, выступающего за сохранение ставки без изменений или снижение ставок в течение года.
На фундаментальном уровне ФРС существенно повысила медианный прогноз инфляции PCE на 2026 год до 3,7% и ожидает, что инфляция вернется к целевым 2% только к 2029 году — на год позже, чем ранее. В заявлении о политике убрали формулировку о том, что высокую инфляцию можно отнести на счет шоков со стороны предложения в энергетике, что намекает: давление на цены уже широко распространилось. Председатель Уолш на брифинге прямо заявил, что инфляция «слишком высока и продолжается уже слишком долго», отказался давать ориентиры на будущее и счел, что текущие финансовые условия не имеют ограничительного эффекта; данное повышение ставки — это «откат части ранее проводившейся мягкой политики».
Мгновенная реакция рынка подтвердила разрушительную силу «ястребиных» сигналов: спот-золото снизилось примерно на 100 долларов, индекс доллара прорвал отметку 100, доходности 2-летних UST выросли на 10 базисных пунктов, а американские акции в целом ушли в минус. Ценообразование на рынке процентных фьючерсов показывает: в этом году ожидается еще одно повышение примерно на 33 б.п., а к июню следующего года в сумме возможны еще 3 повышения (75 б.п.). Усиление ожиданий ужесточения ликвидности будет давить на высоко оцененные активы, а для крипторынка, который опирается на премию ликвидности, это станет заметным макроэкономическим встречным ветром.
Следующий пункт наблюдения: смогут ли последующие данные по CPI подтвердить тезис о «распространении инфляции», и с какой скоростью рынок переоценивает траекторию будущих снижений после отказа ФРС от форвард-гайденса.
Федеральная резервная система с редким единодушным результатом — 12 голосов «за» и 0 «против» — одобрила решение о повышении ставки, полностью перевернув прежние рыночные ожидания смягчения. В документе отражено, что внутри комитета ощущение неотложности контроля над инфляцией достигло предела: диаграмма точек прогнозирует медианную ставку к концу 2026 года на уровне 4,1% вместо 3,8%, при этом не нашлось ни одного чиновника, выступающего за сохранение ставки без изменений или снижение ставок в течение года.
На фундаментальном уровне ФРС существенно повысила медианный прогноз инфляции PCE на 2026 год до 3,7% и ожидает, что инфляция вернется к целевым 2% только к 2029 году — на год позже, чем ранее. В заявлении о политике убрали формулировку о том, что высокую инфляцию можно отнести на счет шоков со стороны предложения в энергетике, что намекает: давление на цены уже широко распространилось. Председатель Уолш на брифинге прямо заявил, что инфляция «слишком высока и продолжается уже слишком долго», отказался давать ориентиры на будущее и счел, что текущие финансовые условия не имеют ограничительного эффекта; данное повышение ставки — это «откат части ранее проводившейся мягкой политики».
Мгновенная реакция рынка подтвердила разрушительную силу «ястребиных» сигналов: спот-золото снизилось примерно на 100 долларов, индекс доллара прорвал отметку 100, доходности 2-летних UST выросли на 10 базисных пунктов, а американские акции в целом ушли в минус. Ценообразование на рынке процентных фьючерсов показывает: в этом году ожидается еще одно повышение примерно на 33 б.п., а к июню следующего года в сумме возможны еще 3 повышения (75 б.п.). Усиление ожиданий ужесточения ликвидности будет давить на высоко оцененные активы, а для крипторынка, который опирается на премию ликвидности, это станет заметным макроэкономическим встречным ветром.
Следующий пункт наблюдения: смогут ли последующие данные по CPI подтвердить тезис о «распространении инфляции», и с какой скоростью рынок переоценивает траекторию будущих снижений после отказа ФРС от форвард-гайденса.