Кевин Уорш, председатель Федеральной резервной системы и голосующий член Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в 2026 году благодаря своему постоянному месту в Совете управляющих, ответил на вопросы на пресс-конференции после заседания в Вашингтоне после того, как FOMC повысил ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 3,75%-4%, что стало первым повышением с 2023 года. Шестнадцать из 18 руководителей заложили в прогнозе еще одно повышение на четверть пункта до конца года.
Уорш задал тон сразу: риски инфляции, по его словам, смещены в сторону повышения, тогда как риски для рынка труда сбалансированы. Слишком много категорий показывают рост выше 3% как за шестимесячный, так и за двенадцатимесячный период, добавил он, и летние данные не убедили его в том, что ситуация с инфляцией улучшилась. Тренды важны, подчеркнул он; отдельные точки данных шумные.
Он назвал само решение сдержанным. Сегодняшнее действие, сказал он журналистам, призвано показать, что комитет настроен решительно в этом противостоянии, и ФРС решила убрать часть уровня приспособления. По одному пункту он отступил от традиции: он не представил точку в этот раз, отказавшись расписывать собственную траекторию процентных ставок, но при этом не исключив ничего для будущих встреч.
Переходя к рынку труда, Уорш прозвучал спокойнее: в совокупности рынок труда находится примерно в условиях полной занятости, и он не считает, что ФРС нужно причинять вред рынку труда, чтобы достичь своей цели.
Он сослался на более широкую картину, которая дала ФРС пространство для маневра: данные за семь недель с момента последнего заседания показывают, что экономика укрепилась, а эта базовая устойчивость позволяет политикам сосредоточиться на стабильности цен.
По доходностям гособлигаций Уорш указал на три фактора: экономическая сила, конкуренция за капитал, связанная с реальным всплеском CAPEX, и геополитика. Он кратко высказался по ИИ, отметив, что ФРС очень внимательно относится к тому, что происходит в этой сфере, и что ее внутренняя целевая группа должна будет отчитаться к концу года.
Уорш завершил выступление, удержав жесткий контроль над политикой: он сказал, что у него нет ничего для репортеров о любых обсуждениях с Президентом, и отказался комментировать политику ЕЦБ или других центральных банков.
Ключевые цитаты:
Денежно-кредитная политика
Сегодняшнее действие призвано показать, что мы серьезно настроены обеспечивать стабильность цен.
Мы решили убрать часть уровня приспособления для экономики.
В июле мы выразили общее готовность действовать.
Решение, которое мы приняли сегодня, было взвешенным решением.
Я не занимаюсь подготовкой прогнозов в рамках форвард-гайденс.
Я не представил точку.
Я не собираюсь заранее предрешать любые будущие решения, которые мы можем принять.
В академическом плане я всегда интересовался нейтральной ставкой, но я не вижу, чтобы она имела практический эффект на решения сегодня.
Инфляция
Инфляционные риски смещены вверх, риски для рынка труда сбалансированы.
Мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к 2% своевременно, и МПК ФРС решил, что это условие не выполняется.
Слишком много категорий показывают рост выше 3% как по 6-месячной, так и по 12-месячной базе.
Данные за лето не говорят мне о том, что ситуация с инфляцией улучшилась.
Тренды важны, точки данных шумные.
Я не ждал в каком-то беспокойном ожидании результатов по какому-то одному показателю данных, включая ИПЦ.
Инфляционные тренды не прошли проверку, и я не вижу там практически никакого или совсем никакого изменения.
Мы гарантируем, что любые изменения цен не распространятся дальше.
Другие развитые экономики тоже испытывают ценовое давление.
Рынок труда
В совокупности мы примерно у полной занятости.
Я не считаю, что нам нужно причинять вред рынку труда, чтобы достичь нашей цели."
Рост и экономика
Что произошло за 7 недель с нашей последней встречи — данные показали, что экономика укрепилась.
Благодаря базовой устойчивости экономики мы можем позволить себе сосредоточиться на стабильности цен.
Финансовые условия
Моим коллегам трудно охарактеризовать финансовые условия как ограничительные, поэтому мы решили убрать часть уровня приспособления.
Я вижу 3 причины роста доходностей гособлигаций: первая — экономическая сила, вторая — конкуренция за капитал, всплеск CAPEX реален, и третья — геополитика.
ИИ и производительность
Нам очень важно, что происходит в ИИ.
Целевая группа должна отчитаться нам по ИИ к концу года.
Прозрачность ФРС и подотчетность
Мне нечего сказать вам о дискуссии с Президентом.
Отказался комментировать политику ЕЦБ и других центральных банков.