Бывший глава ФРС Нью-Йорка Дадли на этой неделе заявил, что повышение ставки в ФРС «почти наверняка уже решено» и что это будет не разовое действие, а «начало серии повышений ставок». Точки совпали: 16 сентября — это день заседания по ставкам.

Его аргументы весьма типичны: инфляция всё ещё выше целевого уровня 2%; в августе базовый CPI в помесячном выражении вырос примерно на 0,3%; кроме того, безработица снова держится на очень низком уровне. В такой комбинации ужесточение, по его словам, в его глазах является «редко настолько однозначным».

Ещё более необычно то, что он напрямую назвал и раскритиковал действующего председателя Уолша: «передавать» денежно-кредитную политику на аутсорсинг финансовым рынкам — «крайне плохой подход». Иными словами, ФРС может не захотеть дальше просто следовать рыночным ожиданиям, а самой обозначить траекторию ужесточения более жёстко.

Для риск-активов, включая криптовалюты, сочетание «последовательного ужесточения + ослабление роли рыночного доминирования» обычно отражается в первую очередь через оценочные дисконтирования и премию за ликвидность. Следующие несколько заседаний: реальные действия ФРС и то, как она будет вести коммуникацию, станут ключевыми переменными для оценки цикла риск-аппетита.