#美联储加息是否已成定局
Дилемма Пауэлла — повышение ставки это «проверка репутации», а бездействие — «обрушение доверия»
Глава ФРС Джером Пауэлл столкнулся с самым сложным выбором с момента вступления в должность. Его ястребиные заявления на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце августа загнали его в угол: «Достигнутый за последние два года прогресс весьма ограничен. Хотя показатели инфляции этим летом оказались лучше ожиданий, эти данные не говорят мне о том, что базовый тренд инфляции получил реальное улучшение».
Почему Пауэллу «пришлось»? Бывший заместитель председателя ФРС Алан Блиндер отмечал, что речь Пауэлла «звучит так, будто он ищет рациональные основания для повышения ставки», и, по сути, «в этот момент он уже дал ответ». Основатель Inflation Insights прямо указал: после такого заявления Пауэллу крайне сложно не поддержать повышение ставки. Аналитик Bloomberg Economics далее предупреждает: если ФРС в итоге не повысит ставку, репутация Пауэлла в глазах участников рынка может пострадать.
Более глубокое противоречие: внутри ФРС почти никто не считает, что единовременное повышение ставки на 25 базисных пунктов способно подавить инфляцию. Тимираос, которого называют «новостным агентством новой ФРС», в статье пишет: как только стартует повышение ставок, сигнал, который передаётся рынку, состоит в том, что текущий уровень ставок «отклоняется от нормы», а исправление — это далеко не дело одного шага. С 1990-х годов у ФРС был лишь один пример сценария «повысить и остановиться» — в 1997 году.
Моя оценка: Пауэлл оказался в ситуации «проверки репутации» — если он не повысит ставку, рынок решит, что его ястребиные заявления были лишь «словами». Если же он повысит, но намекнёт, что это «всего один раз», это сочтут чрезмерно оптимистичным относительно инфляции. Какой бы вариант ни реализовался, рыночная волатильность будет не маленькой. С учётом того, что Трамп продолжает давить, требуя снижения ставок, некоторые участники рынка предполагают, что Пауэлл может дождаться завершения выборов в середине ноября, прежде чем выпустит дальнейшие ястребиные сигналы по политике.
Торговая справка: если Пауэлл выпустит сигнал «голубиного повышения» (повышение, но намёк на паузу), BTC может сначала снизиться, а затем стабилизироваться; если выпустит «ястребиный сигнал о повышении» (намёк на продолжение в октябре), рисковые активы окажутся под всеобъемлющим давлением.
Дилемма Пауэлла — повышение ставки это «проверка репутации», а бездействие — «обрушение доверия»
Глава ФРС Джером Пауэлл столкнулся с самым сложным выбором с момента вступления в должность. Его ястребиные заявления на ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоуле в конце августа загнали его в угол: «Достигнутый за последние два года прогресс весьма ограничен. Хотя показатели инфляции этим летом оказались лучше ожиданий, эти данные не говорят мне о том, что базовый тренд инфляции получил реальное улучшение».
Почему Пауэллу «пришлось»? Бывший заместитель председателя ФРС Алан Блиндер отмечал, что речь Пауэлла «звучит так, будто он ищет рациональные основания для повышения ставки», и, по сути, «в этот момент он уже дал ответ». Основатель Inflation Insights прямо указал: после такого заявления Пауэллу крайне сложно не поддержать повышение ставки. Аналитик Bloomberg Economics далее предупреждает: если ФРС в итоге не повысит ставку, репутация Пауэлла в глазах участников рынка может пострадать.
Более глубокое противоречие: внутри ФРС почти никто не считает, что единовременное повышение ставки на 25 базисных пунктов способно подавить инфляцию. Тимираос, которого называют «новостным агентством новой ФРС», в статье пишет: как только стартует повышение ставок, сигнал, который передаётся рынку, состоит в том, что текущий уровень ставок «отклоняется от нормы», а исправление — это далеко не дело одного шага. С 1990-х годов у ФРС был лишь один пример сценария «повысить и остановиться» — в 1997 году.
Моя оценка: Пауэлл оказался в ситуации «проверки репутации» — если он не повысит ставку, рынок решит, что его ястребиные заявления были лишь «словами». Если же он повысит, но намекнёт, что это «всего один раз», это сочтут чрезмерно оптимистичным относительно инфляции. Какой бы вариант ни реализовался, рыночная волатильность будет не маленькой. С учётом того, что Трамп продолжает давить, требуя снижения ставок, некоторые участники рынка предполагают, что Пауэлл может дождаться завершения выборов в середине ноября, прежде чем выпустит дальнейшие ястребиные сигналы по политике.
Торговая справка: если Пауэлл выпустит сигнал «голубиного повышения» (повышение, но намёк на паузу), BTC может сначала снизиться, а затем стабилизироваться; если выпустит «ястребиный сигнал о повышении» (намёк на продолжение в октябре), рисковые активы окажутся под всеобъемлющим давлением.