Сокращение от Пауэлла на 125 б.п. с момента избрания Трампа. Это агрессивное смягчение в режиме, который угрожает тарифами, депортациями и фискальным расширением.

Классическая ошибка ФРС: они борются с войной прошлого. Они всё ещё в режиме дезинфляции 2023 года, в то время как новое руководство создает условия для рефляционных давлений. Если тарифы ударят, а фискальная политика не ужесточится, они снова начнут повышать ставки к середине года.

Рынки закладывают идеальный сценарий — мягкую посадку при продолжающемся смягчении. Это переполненная сделка. Следите за $DXY и доходностью 10-летних. Если они начнут расти одновременно, риск-активы быстро окажутся под давлением.