Гонка в сфере ИИ производит ошеломляющие цифры, и Anthropic — последняя, кто привлекает к себе внимание. Создатель моделей Claude официально сообщил инвесторам, что компания идет с прибылью по скорректированной операционной прибыли второй квартал подряд.

Однако прежде чем отмечать первую по-настоящему прибыльную границу в области фронтирной ИИ-лаборатории, есть огромная сноска, на которую инвесторам нужно обратить внимание.

Цифры выглядят зелёными только в том случае, если полностью игнорировать стоимость обучения следующего поколения Claude.

📊 За цифрами: реальность vs. скорректированные показатели

Недавние финансовые утечки в компании Anthropic демонстрируют, как техногигант с гиперростом готовится к масштабному листингу на Nasdaq. Но при взгляде на её бухгалтерскую отчётность становится ясно, как формируется «прибыль»:

• Всплеск выручки: во втором квартале Anthropic привлекла $11,5 млрд выручки — это ошеломляющий 14-кратный рост по сравнению с тем же периодом год назад.

• Выгодные валовые маржи: компания может похвастаться валовой маржой более 80%.

• В чём подвох: эти маржи 80%+ полностью исключают долю выручки, которую компания передаёт ключевым партнёрам по дистрибуции, таким как Amazon. Более того, это оставляет за рамками астрономические счета за вычисления, необходимые для обучения продвинутых моделей ИИ.

Для технологических стартапов расчёт «скорректированной операционной прибыли» за счёт исключения компенсаций в виде акций — стандартная практика. Однако исключение основной статьи расходов на разработку реального продукта — собственно базовой модели ИИ — вызывает серьёзный скепсис у опытных рыночных аналитиков.

🚀 Масштабное IPO на Nasdaq уже на горизонте

Почему эти цифры всплывают именно сейчас? В настоящее время Anthropic закладывает основу для знакового IPO (первичного публичного размещения) на Nasdaq.

Некоторые ранние серые фьючерсы на децентрализованных платформах вроде Hyperliquid уже подразумевают оценку публичного рынка, которая может находиться где угодно — от $1 трлн до $2 трлн. Размещая себя как «операционно прибыльную», Anthropic рассчитывает привлечь огромный объём капитала со стороны публичных инвесторов и, возможно, обойти своего главного конкурента, OpenAI, на рынках первичных размещений.

🔮 Вывод трейдера

Финансовая инженерия Anthropic подчёркивает ключевую дилемму, с которой сталкивается весь сектор ИИ: смогут ли эти компании когда-нибудь стать действительно прибыльными по стандартам GAAP, если им приходится постоянно тратить миллиарды на оборудование и вычисления, чтобы сохранять конкурентоспособность?

Хотя траектория выручки Anthropic действительно впечатляет, текущий нарратив о прибыльности в значительной степени подстроен под грядущую пред-IPO лихорадку. Розничные трейдеры, которые хотят получить доступ к буму ИИ, могут обнаружить, что инфраструктурные гиганты, обеспечивающие лежащие в основе «пики и лопаты», позволяют получать более чистый способ извлекать ценность по сравнению с фронтирными лабораториями, у которых скрыты массивные расходы на R&D.

#Anthropic #Anthropic #BitcoinReboundsTo$79K #US30YTreasuryYieldTops5.40% #USDCOnChainVolumeTops$100Trillion #Write2Earn