#美联储加息是否已成定局
Я думаю: повышение ставки на 25 базисных пунктов можно рассматривать как сценарий с высокой вероятностью, но еще нельзя прямо сказать, что это уже «окончательное решение». Более важный момент — станет ли это повышение разовым действием или же снова откроет путь к серии последовательных повышений.
Судя по уже опубликованным данным, у ФРС действительно есть основания для дальнейшего ужесточения политики.
В США в августе CPI в месячном выражении вырос на 0,4%, в годовом — на 3,4%; базовый CPI — на 0,3% и 2,4% соответственно. При этом цены на бензин в месячном выражении поднялись на 3,9%, обеспечив более трети общего прироста. В сфере занятости: в августе число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило +162 тыс., безработица — 4,1%, средняя почасовая зарплата в годовом выражении выросла на 3,1%. Инфляция все еще выше целевого уровня 2%, но на рынке труда явного резкого замедления не наблюдается.
Еще более важно другое: на заседании FOMC в июле целевая ставка по федеральным фондам была сохранена на уровне 3,50%—3,75%, однако результаты голосования — 9 против 3 — показывают, что трое членов Комитета склонялись к повышению на 25 базисных пунктов. Это означает, что ястребиное давление внутри Комитета далеко не слабое.
Но ожидания рынка — это лишь вероятность, а не результат. Даже если на этот раз ставка действительно будет повышена, и если в заявлении и точечной диаграмме (dot plot) прозвучит сигнал, что это разовая корректировка, BTC и технологические акции могут и не продолжить падение; в обратной ситуации, даже если временно повышения не будет, но если выступление Пауэлла окажется достаточно ястребиным, рисковые активы все равно могут столкнуться с давлением.
Мои ключевые наблюдения таковы:
BTC: перед событием по возможности избегайте высокого кредитного плеча и погонь за ростом «на весь счет»; в первую очередь смотрите на доллар, реальные ставки и указания после заседания.
Технологические акции: они более чувствительны к ставкам и оценкам; нельзя смотреть только на динамику индексов — важно, сможет ли прибыль и денежный поток поддерживать текущие оценки.
Золото: повышение ставки обычно ведет к росту реальных ставок и давит на цену золота, но инфляция, геополитические риски и спрос на хеджирование могут выступать контрагентом.
В целом по позициям: сохраняйте наличные и гибкость, это важнее, чем ставить на одну «дату», которая выстрелит. После того как заявление, точечная диаграмма и информация с пресс-конференции будут полностью известны, уже можно будет оценить, изменится ли тренд.
Поэтому мой текущий базовый вывод такой: ожидания одного повышения на 25 базисных пунктов рынок, похоже, уже частично отыграл, но «цепочка последующих повышений» данными окончательно не заблокирована.
Как вы считаете: на этот раз это будет разовое повышение или начало нового цикла ужесточения? Если повышение состоится, в каких из активов — BTC, технологических акциях или золоте — амплитуда колебаний будет наибольшей?
Я думаю: повышение ставки на 25 базисных пунктов можно рассматривать как сценарий с высокой вероятностью, но еще нельзя прямо сказать, что это уже «окончательное решение». Более важный момент — станет ли это повышение разовым действием или же снова откроет путь к серии последовательных повышений.
Судя по уже опубликованным данным, у ФРС действительно есть основания для дальнейшего ужесточения политики.
В США в августе CPI в месячном выражении вырос на 0,4%, в годовом — на 3,4%; базовый CPI — на 0,3% и 2,4% соответственно. При этом цены на бензин в месячном выражении поднялись на 3,9%, обеспечив более трети общего прироста. В сфере занятости: в августе число новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило +162 тыс., безработица — 4,1%, средняя почасовая зарплата в годовом выражении выросла на 3,1%. Инфляция все еще выше целевого уровня 2%, но на рынке труда явного резкого замедления не наблюдается.
Еще более важно другое: на заседании FOMC в июле целевая ставка по федеральным фондам была сохранена на уровне 3,50%—3,75%, однако результаты голосования — 9 против 3 — показывают, что трое членов Комитета склонялись к повышению на 25 базисных пунктов. Это означает, что ястребиное давление внутри Комитета далеко не слабое.
Но ожидания рынка — это лишь вероятность, а не результат. Даже если на этот раз ставка действительно будет повышена, и если в заявлении и точечной диаграмме (dot plot) прозвучит сигнал, что это разовая корректировка, BTC и технологические акции могут и не продолжить падение; в обратной ситуации, даже если временно повышения не будет, но если выступление Пауэлла окажется достаточно ястребиным, рисковые активы все равно могут столкнуться с давлением.
Мои ключевые наблюдения таковы:
BTC: перед событием по возможности избегайте высокого кредитного плеча и погонь за ростом «на весь счет»; в первую очередь смотрите на доллар, реальные ставки и указания после заседания.
Технологические акции: они более чувствительны к ставкам и оценкам; нельзя смотреть только на динамику индексов — важно, сможет ли прибыль и денежный поток поддерживать текущие оценки.
Золото: повышение ставки обычно ведет к росту реальных ставок и давит на цену золота, но инфляция, геополитические риски и спрос на хеджирование могут выступать контрагентом.
В целом по позициям: сохраняйте наличные и гибкость, это важнее, чем ставить на одну «дату», которая выстрелит. После того как заявление, точечная диаграмма и информация с пресс-конференции будут полностью известны, уже можно будет оценить, изменится ли тренд.
Поэтому мой текущий базовый вывод такой: ожидания одного повышения на 25 базисных пунктов рынок, похоже, уже частично отыграл, но «цепочка последующих повышений» данными окончательно не заблокирована.
Как вы считаете: на этот раз это будет разовое повышение или начало нового цикла ужесточения? Если повышение состоится, в каких из активов — BTC, технологических акциях или золоте — амплитуда колебаний будет наибольшей?