Согласно последним данным по ценообразованию процентных свопов на европейском денежном рынке, ожидания инвесторов относительно того, что Европейский центральный банк продолжит повышать ставки на предстоящем октябрьском заседании, заметно снизились: сейчас вероятность дальнейшего повышения, подразумеваемая рынком, упала примерно до 50%. После нескольких раундов агрессивного ужесточения резкое ухудшение макроэкономических показателей еврозоны вынуждает рынок заново оценивать траекторию денежно-кредитной политики центробанка.
В основе этой смены ожиданий лежит существенное повышение риска того, что экономика еврозоны увязнет в стагфляционном болоте. Хотя базовая инфляция по-прежнему остается «липкой», опубликованные в последнее время данные PMI и кредитования показывают, что реальный сектор испытывает колоссальное давление: спрос быстро сокращается. Если ЕЦБ в октябре решит оставить ставки без изменений, на первый взгляд это будет означать предоставление экономике «передышки», но по сути это отражает дилемму, с которой столкнулось руководство: сдерживать инфляцию или избегать тяжёлой рецессии.
С точки зрения динамики макроактивов охлаждение ожиданий по повышению ставок напрямую ослабляет поддержку курса евро и поддерживает доминирующий сильный сценарий доллара (DXY). При этом доходности суверенных облигаций Европы демонстрировали откат вниз, однако рынок не стал от этого более оптимистичным. Беспокойство инвесторов по поводу риска «жёсткой посадки» экономики ограничивает потенциал отскока рискованных активов, а настроения «избегания риска» по-прежнему поддерживают защитные инструменты, такие как золото.
Что касается рынка криптовалют, то тонкая корректировка ожиданий по европейской ликвидности не может рассматриваться как однозначный позитив. На фоне сохраняющегося общего контекста «Higher for longer» со стороны глобальных центробанков слабость недолларовых валют дополнительно усилит давление на глобальные долларовые потоки ликвидности. В условиях отсутствия среды для притока новых средств $BTC и основные мейнстримные альткоины по-прежнему столкнутся с колебаниями и повышенной нагрузкой из‑за дефицита ликвидности; риски снижения рынка ещё не полностью устранены.
#ECB #InterestRates #MacroEconomy
В основе этой смены ожиданий лежит существенное повышение риска того, что экономика еврозоны увязнет в стагфляционном болоте. Хотя базовая инфляция по-прежнему остается «липкой», опубликованные в последнее время данные PMI и кредитования показывают, что реальный сектор испытывает колоссальное давление: спрос быстро сокращается. Если ЕЦБ в октябре решит оставить ставки без изменений, на первый взгляд это будет означать предоставление экономике «передышки», но по сути это отражает дилемму, с которой столкнулось руководство: сдерживать инфляцию или избегать тяжёлой рецессии.
С точки зрения динамики макроактивов охлаждение ожиданий по повышению ставок напрямую ослабляет поддержку курса евро и поддерживает доминирующий сильный сценарий доллара (DXY). При этом доходности суверенных облигаций Европы демонстрировали откат вниз, однако рынок не стал от этого более оптимистичным. Беспокойство инвесторов по поводу риска «жёсткой посадки» экономики ограничивает потенциал отскока рискованных активов, а настроения «избегания риска» по-прежнему поддерживают защитные инструменты, такие как золото.
Что касается рынка криптовалют, то тонкая корректировка ожиданий по европейской ликвидности не может рассматриваться как однозначный позитив. На фоне сохраняющегося общего контекста «Higher for longer» со стороны глобальных центробанков слабость недолларовых валют дополнительно усилит давление на глобальные долларовые потоки ликвидности. В условиях отсутствия среды для притока новых средств $BTC и основные мейнстримные альткоины по-прежнему столкнутся с колебаниями и повышенной нагрузкой из‑за дефицита ликвидности; риски снижения рынка ещё не полностью устранены.
#ECB #InterestRates #MacroEconomy