Если Закон о ясности (Digital Asset Market Clarity Act, H.R. 3633) будет принят и подписан, он создаст первую всеобъемлющую федеральную рамку США для рынков цифровых активов (криптовалют).
Он уже прошёл Палату представителей (294–134 в июле 2025 года) и продвинулся через комитеты Сената; ключевое голосование по cloture по ходатайству о начале рассмотрения запланировано примерно на 15 сентября 2026 года.
Основные эффекты
Чёткая классификация цифровых активовТокены в целом попадали бы в категории вроде цифровых товаров (большинство крупнейших, например Bitcoin, а потенциально и Ethereum, Solana, XRP при определённых условиях), ценных бумаг/активов инвестиционного контракта (надзор SEC) или разрешённых платёжных стейблкоинов. Это положило бы конец значительной части многолетней неопределённости между SEC и CFTC.
Разделение юрисдикции: CFTC получает первичную власть над спотовыми рынками цифровых биржевых товаров (биржи, брокеры, дилеры). SEC сохраняет полномочия в отношении ценных бумаг и некоторых связанных видов деятельности. Стаблкоины в основном подпадают под регуляторов банковского сектора (с опорой на ранее принятый закон), при этом антимошеннические полномочия остаются у SEC/CFTC.
Новая регистрация и правила для платформ: Биржи цифровых биржевых товаров, брокеры и дилеры должны зарегистрироваться в CFTC. Требования включают мониторинг торгов, ведение учета, раздельное хранение активов клиентов (чтобы предотвратить смешивание средств по типу FTX), обязательства по противодействию легализации доходов, полученных преступным путем (BSA), а также защиту потребителей (например, ограничения на торговлю аффилированных лиц и на конфликты интересов).
Защита для разработчиков и участников без кастодиального хранения: Некотодиальные разработчики ПО, майнеры и валидаторы получают более четкие «безопасные гавани» от требований регистрации как оператора по передаче денежных средств и от некоторых иных нормативных требований.
Путь к формированию капитала: Более простые освобожденные предложения (в пределах определенных лимитов) и правила раскрытия информации для проектов, которые движутся к децентрализации/зрелым блокчейнам.
Положения об этике: Ограничения для федеральных должностных лиц (включая президента, вице-президента и других) выпускать, спонсировать или иметь значительные интересы в цифровых активах, с требованиями о продаже активов или «слепом трасте», а также с наделением ролями по обеспечению соблюдения Генеральных прокуроров штатов (плюс гражданско-правовые штрафы).
Прочие пункты: Ограничительные меры для стабильной монеты в части вознаграждений/доходности, чтобы защитить банковские депозиты, определенная предварительная отмена противоречащих правил штатов для охватываемых активов, и продолжение действия защит прав потребителей штата в тех местах, где они применимы.
Сроки после принятия
Принятие не меняет мгновенно правила «изо дня в день». Агентствам устанавливаются законодательно закрепленные сроки для нормотворчества:
Ускоренные процедуры регистрации в CFTC в течение примерно 180 дней.
Многие ключевые положения вступают в силу примерно через 270 дней.
Совместные правила SEC/CFTC (например, маржинальное портфельное кредитование) и полные нормотворческие процедуры в течение примерно 360 дней.
Реальная операционная ясность и полное соблюдение, вероятно, наступят в 2027 году или позже. Законопроект все равно должен пройти Сенат (для чего нужны 60 голосов для прекращения прений из‑за правил флибустьера), получить любое окончательное согласование Палаты представителей с версией Сената и получить президентскую подпись.
Более широкие последствия
Отрасль и инвесторы: Бoльшая правовая определенность может стимулировать приток большего объема институционального капитала, прояснить правила листинга/торговли, усилить защиту прав потребителей и снизить риск принудительного исполнения «через иск». У компаний из США может быть меньше давления для переноса деятельности за рубеж.
Рынки: Токены, классифицированные как биржевые товары, будут работать под надзором в стиле CFTC, а не как чистые ценные бумаги по правилам SEC. Ожидается, что это принесет пользу уже существующим децентрализованным активам, при этом продолжится регулирование посредников.
Ограничения: закон не пересматривает налоговый режим криптовалют, не полностью регулирует весь DeFi и не устраняет каждый регуляторный риск. Агентства сохраняют значительные полномочия по нормотворчеству, а будущие созывы Конгресса или администрации могли бы внести в него поправки.
Прохождение Закона CLARITY заменит значительную часть действующего «лоскутного одеяла» из мер принудительного характера и судебных решений соответствующим законом режимом структуры рынка, ориентированным на надзор CFTC за цифровыми биржевыми товарами, более четкими границами полномочий SEC, регистрацией платформ, а также гарантиями для потребителей и по вопросам этики — однако полная реализация займет много месяцев.