Крипто снова выглядит живо.....❓❓
Биткоин восстановился примерно с $60 000 в конце августа до верхних $70K, институциональные деньги начали возвращаться, а регуляторные события в Вашингтоне дают рынку то, чего не было уже долгое время: подлинный оптимизм.
Но остается один большой вопрос.
Мы наблюдаем начало очередного крипто-бычьего ралли или это просто сильный отскок перед очередной коррекцией?
Прямо сейчас есть убедительные аргументы с обеих сторон.
Бычий сценарий становится все сильнее
Первый бычий сигнал — институциональный спрос.
Недавно продукты для инвестиций в цифровые активы привлекли около $1,3 млрд притока за неделю, прежде чем на этой неделе потоки снова ушли в минус. Это показывает, что инвесторы еще не полностью оставили крипто — они быстро реагируют на меняющиеся макроусловия.
Опционы на Bitcoin тоже демонстрируют растущий оптимизм.
Reuters сообщило, что в последние дни позиционирование в опционах впервые за примерно год стало бычьим: заметный интерес — к страйкам $80 000 и $100 000 на конец года.
Это важно.
Профессиональные инвесторы не обязательно ожидают, что будут достигнуты именно эти цены, но более крупные позиции по более высоким страйкам указывают на то, что трейдеры все больше готовятся к сценариям роста.
Регулирование может стать главным катализатором
Тогда у нас есть Вашингтон.
США: Сенат готовится к важному процедурному голосованию, связанному с Законом CLARITY — законопроектом, призванным установить более ясные правила вокруг структуры рынка криптовалют и классификации цифровых активов.
Годы регуляторной неопределенности были одной из главных проблем криптовалют.
Компании не всегда понимали, какому регулятору придется отвечать; инвесторы переживали из-за возможных действий по принуждению, а некоторые институты держались в стороне, потому что правила были недостаточно ясными.
Прогресс в законодательстве о структуре рынка может постепенно изменить ситуацию.
И если институциональные игроки начнут чувствовать себя увереннее, входя в крипто, потому что нормативно-правовая база становится яснее, долгосрочный эффект может оказаться куда масштабнее, чем движение цены за один день.
Институциональное внедрение расширяется за пределы Bitcoin
Еще один бычий признак — институциональная история больше не ограничивается только BTC.
Компании в сфере блокчейна, инфраструктура токенизации и крипто-финансовые бизнесы привлекают все больше внимания.
CoinShares недавно сообщила, что акции компаний, связанных с блокчейном, на протяжении одной сентябрьской недели обгоняли Bitcoin: индекс BLOCK вырос на 5,2% по сравнению с ростом Bitcoin на 2,7%.
Это говорит о том, что капитал начинает смотреть не только на простое владение Bitcoin.
Если это продолжится, в итоге это может пойти на пользу ETH, SOL, XRP и другим крупным крипто-экосистемам, когда инвесторы продвинутся дальше по кривой риска.
Но есть большая проблема: ФРС
Вот где бычий сценарий становится сложнее.
Инфляция была достаточно упрямой, и ожидания резко сместились в сторону очередного повышения ставки Федеральной резервной системой.
Опрос Reuters, опубликованный 14 сентября, показал, что 85% экономистов ожидали повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов, что приведет целевой диапазон к 3,75%–4,00%.
Обычно это не является идеальным для крипто.
Более высокие ставки повышают доходность, доступную по более надежным активам, одновременно делая спекулятивные активы относительно менее привлекательными.
Крипто в целом лучше всего работает, когда улучшается ликвидность.
Прямо сейчас ФРС может двигаться в противоположном направлении.
Доходности по казначейским облигациям подают предупреждение
Рынок облигаций — еще один риск, который трейдерам не стоит игнорировать.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США 14 сентября поднялась выше 5%, достигнув максимального уровня с 2023 года.
Этот уровень важен.
Когда инвесторы могут зарабатывать около 5% на долге правительства США, рискованные активы получают более сильную конкуренцию за капитал.
Высокие доходности также увеличивают стоимость заимствований по всей экономике.
Если доходности казначейских облигаций останутся высокими или продолжат расти, Bitcoin может испытывать трудности с тем, чтобы удерживать крупный прорыв, даже если новости по крипто-специфике остаются позитивными.
Инфляция и нефть могут продолжать оказывать давление на рынки
Нефть — еще один элемент пазла.
Цены на энергоносители резко выросли на фоне геополитической напряженности, усилив опасения, что инфляция может оставаться высокой. Reuters сообщило, что нефть Brent торгуется выше $100, поскольку рынки переживают из-за рисков сбоев поставок.
Более высокие цены на нефть могут подталкивать затраты на транспорт, производство и для потребителей.
Если инфляция остается «липкой» из-за цен на энергоносители, у ФРС меньше свободы, чтобы смягчать денежно-кредитную политику.
Это означает, что один из крупнейших потенциальных катализаторов криптовалют — более благоприятные финансовые условия — может быть отложен.
Рынок подает смешанные сигналы
Противоречие очевидно.
С одной стороны, у нас есть:
Институциональное участие возвращается.
Более оптимистичное позиционирование в деривативах на Bitcoin.
Прогресс в регулировании.
Растущая токенизация и внедрение блокчейна.
С другой стороны, у нас есть:
Ожидания по более высоким ставкам.
Доходности казначейских облигаций близки к максимумам за многолетний период.
Тревоги по поводу инфляции.
Дорогая нефть и геополитическая неопределенность.
Поэтому называть это подтвержденным рынком быков, возможно, пока рано.
$80K может многое рассказать
Способность Bitcoin закрепиться выше зоны $80 000 может стать важным тестом.
CoinShares недавно утверждала, что «липкая» инфляция ограничивает способность Bitcoin устойчиво пробить уровень $80 тыс., а денежные потоки в фондах снова начали ослабевать.
Прорыв, подкрепленный сильными институциональными потоками, существенно усилил бы бычий аргумент.
Но еще один отказ — особенно на фоне роста доходностей и более жесткой риторики ФРС — укрепит идею, что недавний рост был в первую очередь «раскруткой» после облегчения, а не началом устойчивого тренда.
Так что это: рынок быков или ралли на облегчении?
Пока что я бы назвал это бычьим восстановлением, которое все еще нуждается в подтверждении.
Крипто-специфичные фундаментальные факторы выглядят заметно лучше.
Институциональное участие растет.
Регуляторная ясность движется вперед.
Токенизация превращается в реальный мейнстрим для Уолл-стрит.
И Bitcoin заметно восстановился после своих недавних минимумов.
Но макроусловия еще не полностью присоединились к игре.
Пока инфляция, процентные ставки и доходности по казначейским облигациям не станут более благоприятными, крипто может продолжать переживать резкие ралли, за которыми будут следовать столь же резкие коррекции.
Похоже, рынок быков пытается вернуться.
Но на этой неделе мы сможем понять, хватает ли у него на самом деле сил, чтобы удержаться.
Институциональные деньги говорят «бычьи».
Регулирование говорит «прогресс».
Макроэкономика говорит «не так быстро».
И прямо сейчас именно это сражение определяет следующий крупный шаг.
Только для обсуждения рынка и образовательных целей.