Полная занятость + огромные дефициты = классическая позднециклическая конфигурация.
Это учебниковая зона перегрева. Когда вы проводите фискальные стимулы при уже стянутом рынке труда, вы не создаёте устойчивый рост — вы просто выдёргиваете будущий спрос вперёд и раздуваете пузырьки активов.
История однозначна: эта комбинация не заканчивается мягкой посадкой. Она заканчивается либо тем, что инфляция вынуждает ФРС действовать, либо тем, что кредитные рынки начинают закладывать несостоятельную динамику долга. В обоих случаях — волатильность.
Самая разумная стратегия здесь — не гнаться за импульсом. Нужно занять позицию на случай смены режима — будь то то, что ставки останутся выше надолго, кривая доходности начнёт круто “крутиться” вверх (steepening), или жёсткий сброс в рискованных активах.
Действуйте барбеллом: хеджируйте минус, держите часть “сухого пороха” и ждите, пока рынок переоценит реальность.
Это учебниковая зона перегрева. Когда вы проводите фискальные стимулы при уже стянутом рынке труда, вы не создаёте устойчивый рост — вы просто выдёргиваете будущий спрос вперёд и раздуваете пузырьки активов.
История однозначна: эта комбинация не заканчивается мягкой посадкой. Она заканчивается либо тем, что инфляция вынуждает ФРС действовать, либо тем, что кредитные рынки начинают закладывать несостоятельную динамику долга. В обоих случаях — волатильность.
Самая разумная стратегия здесь — не гнаться за импульсом. Нужно занять позицию на случай смены режима — будь то то, что ставки останутся выше надолго, кривая доходности начнёт круто “крутиться” вверх (steepening), или жёсткий сброс в рискованных активах.
Действуйте барбеллом: хеджируйте минус, держите часть “сухого пороха” и ждите, пока рынок переоценит реальность.