На этой неделе главный «тревожный звонок» для рынка, возможно, вовсе не из разряда обычных мелочей.
Ожидания повышения ставки в сентябре быстро накаляются — значит ли это, что биткоин и американские акции могут получить заметную коррекцию?
На самом деле сейчас рынок спорит уже не только о том, «будут или не будут» повышать ставку.
После того как в августе базовый CPI в помесячном выражении вырос на 0,3%, ожидания по сентябрьскому повышению ставки резко усилились; даже Goldman Sachs, ранее склонявшийся к тому, чтобы оставить всё без изменений, теперь считает повышение на 25 базисных пунктов.
Самое главное — на данный момент рынок уже настолько хорошо «отыграл» ожидания повышения ставки.
И если ФРС вдруг не повысит ставку, это может породить другую проблему — вопрос доверия.
Воаше (Уоллс/Уоаш) уже очень чётко обозначил позицию: инфляция не была действительно взята под контроль, а значит, у ФРС задача ещё не закончена.
Теперь инфляция снова пошла в рост, и если в этот момент политика резко станет более «голубиной», рынок начнёт сомневаться:
а продолжит ли ФРС делать именно то, что сама говорит?
Поэтому я больше склоняюсь к мысли, что на этот раз стоит отслеживать не только эти 25 б.п., но и то, какие последующие ожидания по ставкам и какую позицию по политике ФРС заложит своим сигналом.
Если рынок поймёт, что впереди может быть ещё одно повышение, будет неприятно.
Это означает, что цикл ужесточения, возможно, ещё не завершён: сохраняется давление на дальнейший рост доходностей по долгосрочным UST, а оценка рискованных активов вроде BTC и акций также продолжит подвергаться давлению.
Но если сигнал окажется таким:
«Сейчас повысят, а дальше — сначала посмотрим».
Тогда само по себе нынешнее повышение может уже быть заранее переварено рынком, и после его фактического решения необязательно случится ожидаемое сильное падение; более того, возможен откат в формате «негатив отыгран».
Так что на этой неделе не стоит смотреть только на слова «повышение ставки».
Повышение на 25 б.п. может и не быть главным риском.
По-настоящему определит дальнейшую динамику то, что ФРС скажет рынку: продолжится ли повышение ставок дальше.
Сейчас и Уолл-стрит старается представить повышение ставки как шаг, который якобы нужен для поддержания доверия к ФРС.
Поверит ли рынок в эту логику — станет ясно очень быстро.
Ожидания повышения ставки в сентябре быстро накаляются — значит ли это, что биткоин и американские акции могут получить заметную коррекцию?
На самом деле сейчас рынок спорит уже не только о том, «будут или не будут» повышать ставку.
После того как в августе базовый CPI в помесячном выражении вырос на 0,3%, ожидания по сентябрьскому повышению ставки резко усилились; даже Goldman Sachs, ранее склонявшийся к тому, чтобы оставить всё без изменений, теперь считает повышение на 25 базисных пунктов.
Самое главное — на данный момент рынок уже настолько хорошо «отыграл» ожидания повышения ставки.
И если ФРС вдруг не повысит ставку, это может породить другую проблему — вопрос доверия.
Воаше (Уоллс/Уоаш) уже очень чётко обозначил позицию: инфляция не была действительно взята под контроль, а значит, у ФРС задача ещё не закончена.
Теперь инфляция снова пошла в рост, и если в этот момент политика резко станет более «голубиной», рынок начнёт сомневаться:
а продолжит ли ФРС делать именно то, что сама говорит?
Поэтому я больше склоняюсь к мысли, что на этот раз стоит отслеживать не только эти 25 б.п., но и то, какие последующие ожидания по ставкам и какую позицию по политике ФРС заложит своим сигналом.
Если рынок поймёт, что впереди может быть ещё одно повышение, будет неприятно.
Это означает, что цикл ужесточения, возможно, ещё не завершён: сохраняется давление на дальнейший рост доходностей по долгосрочным UST, а оценка рискованных активов вроде BTC и акций также продолжит подвергаться давлению.
Но если сигнал окажется таким:
«Сейчас повысят, а дальше — сначала посмотрим».
Тогда само по себе нынешнее повышение может уже быть заранее переварено рынком, и после его фактического решения необязательно случится ожидаемое сильное падение; более того, возможен откат в формате «негатив отыгран».
Так что на этой неделе не стоит смотреть только на слова «повышение ставки».
Повышение на 25 б.п. может и не быть главным риском.
По-настоящему определит дальнейшую динамику то, что ФРС скажет рынку: продолжится ли повышение ставок дальше.
Сейчас и Уолл-стрит старается представить повышение ставки как шаг, который якобы нужен для поддержания доверия к ФРС.
Поверит ли рынок в эту логику — станет ясно очень быстро.
