«Сжатый стресс-тест» для BTC только что начался...
С марта 1988 по май 1989 ФРС повышала ставку 16 раз подряд, суммарно на 331 базисный пункт. Тогда никто не знал, сколько повышений нужно, чтобы остановиться.
Спустя более чем 30 лет, последний отчет Citibank заново сопоставил текущую макросреду с тем историческим периодом — степень сходства заметно выросла.
В августе PPI в годовом выражении составил 5,4%, а по сравнению с прошлым месяцем увеличился на 0,7 процентного пункта — выше ожиданий. Базовый CPI в помесячном выражении — 0,3%, что выше ожидаемых 0,2%, это самый сильный месячный рост с апреля.
Ключевые детали: жилье подорожало на 0,3%, услуги связи — на 2,3%, авиабилеты — на 2,7%, а услуги сотовой связи подскочили за месяц на 5,94% — рекорд за всю историю.
Это не энергия в одиночку тянет всё на себе. Повышательная волна цен распространяется на более широкие сегменты.
CME FedWatch показывает: вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре достигла 86,5%. Goldman Sachs напрямую изменил позицию — с «ничего не менять» на ожидание повышения. В одном предложении главный экономист KPMG подвёл рыночный консенсус: «Вопрос уже не в том, будут ли они повышать, а в том, насколько нужно повысить, чтобы обуздать инфляцию».
Но по-настоящему интересна другая точка зрения.
Мнение стратега LMAX Джоэля Крюгера стоит обдумать — «большая часть ястребиных рисков уже отыграна в цене».
Перевести на человеческий: само по себе то, что повышение ставки «вышло в реальность», может дать окно для отскока из‑за снижения «премии за неопределённость».
Это как перед экзаменом: тревога сводит с ума, а как только сдашь — вдруг становится легче. Самый страшный момент часто наступает не в момент оглашения результата, а в то время, пока ты ждёшь.
Индекс страха и жадности по криптовалютам: текущее значение 69, всё ещё в зоне «жадности». Рыночные настроения не рухнули — просто сохраняется нерешительность.
Но не стоит слишком рано радоваться.
Отчёт Citі указывает на ключевой сигнал: если энергетический шок сохранится, ужесточение финансовых условий и расширение кредитных спредов могут стать цепочкой передачи к сценарию стагфляции.
Brent выросла из‑за ситуации на Ближнем Востоке до более чем 109 долларов за баррель.
Что такое стагфляция? Экономический рост стоит на месте, а инфляция продолжает расти. Для крипторынка это самый плохой сценарий: у тебя нет ни предсказуемости как у защитных активов, ни импульса к росту у рискованных.
Урок 1988 года — это не «повышение ставок убивает бычий рынок».
А дело в том, что «никто не знает, сколько раз повысят, прежде чем остановятся».
А теперь посмотрим на сам биткоин.
Сейчас BTC/USD около 77 800 долларов, и он снова и снова тестирует ключевой уровень 76 380. Этот уровень соответствует 38,2% коррекционного уровня по Фибоначчи от минимума июня 57 766 долларов до августовского максимума 82 130 долларов.
В последней сделке BTC ненадолго коснулся 76 480 долларов и затем снова закрепился выше — это показывает, что спрос у уровня поддержки всё ещё активен.
Но частые тесты — это как раз то, что ослабляет поддержку.
После публикации данных CPI BTC «уколол» до 76 046 долларов: все были ликвидированы лонги по BTC стоимостью 70 млн долларов. Убыток составил 1,6 млн долларов. Если бы позицию не ликвидировали, она могла бы принести прибыль в 0,83 млн долларов.
За последние 24 часа ликвидации по всему рынку составили 278 млн долларов, при этом ликвидации по лонгам — 196 млн долларов. Рынок голосует за «сжатие ожиданий» по-настоящему — рублями и долларами.
Текущий диапазон для операций с BTC крайне мал.
Если цена уйдёт ниже 76 380 долларов, следующий ориентир — 72 820 долларов; если падение усилится, важным станет диапазон поддержки 69 950–71 170.
Удержится ли 76 380 — важнее в десять раз, чем повысят ли ставку вообще.
Потому что повышение ставок — известная величина, и рынок уже оценил вероятность 86,5%. Но если 76 380 будет пробит, запустится цепная реакция ликвидаций ликвидности — вот где начинается настоящее «стресс-тестирование ужесточения».
В 1988 году после 16 повышений ставки ФРС экономика замедлилась — и только тогда политика сменилась на более мягкую.
И только в 2026 году это произошло впервые.
Как ты думаешь, 76 380 долларов выдержат до какого именно раза?