14 сентября LSK за один день взлетел на 97,37%, при этом CATE вырос на 34%, BTW — на 32%. В тот же день 114 246 человек были ликвидированы на сумму 278 млн долларов.
I. Ловушка с кредитным плечом за стремительным ростом
Цена LSK подскочила с 0,6694 доллара до 1,31 доллара. Ещё более показательно: 13 сентября она выросла на 512,7% за день и достигла 1,98 доллара, а затем рухнула до 0,98 доллара. Истина — в вынужденном выкупе из-за кредитного плеча: за 24 часа LSK ликвидировала на 41,13 млн долларов, из них ликвидированы были шортисты на 33,68 млн, а лонгисты — лишь на 7,44 млн. Соотношение ликвидаций 4:1 показывает, что рост вызван вынужденным закрытием позиций шортов, а не реальным спросом со стороны покупателей.
Его рыночная капитализация в обращении составляет лишь около 96,94 млн долларов (глобальный рейтинг — 670-е место), однако за 24 часа объём торгов достигает 523 млн долларов, а оборачиваемость — 606%. Колебания цены полностью оторвались от реальной основы ликвидности и являются чистой игрой на кредитном плече.
2. Ложный эффект «перелива» от ETF на Zcash
С момента запуска ETF на Zcash 25 августа его размер превысил 500 млн долларов. Но материнская компания Grayscale — DCG — вкачала около 100 млн долларов, тогда как внешний чистый приток составил лишь 70 млн. То есть внешние средства — только 14% от объема. Рост масштабов в основном обеспечен собственным ростом цен на ZEC и внутренними вливаниями; «регуляторная потребность» институционалов в приватных монетах была сильно переоценена. Розничные инвесторы ошибочно обобщают сюжет о «соответствии требованиям» на все приватные монеты как однозначный позитив, бездумно наращивают плечо и разгоняют LSK и другие приватные монеты с небольшой капитализацией — в итоге становятся жертвами принудительных ликвидаций.
Стоит насторожиться: в ЕС с июля 2027 года полностью запретят анонимные приватные монеты. Монеты с полной анонимностью, такие как XMR, получат смертельный удар. Кроме того, у Zcash есть собственные проблемы — высокая комиссия управления 2,5% и структура, не соответствующая требованиям законопроекта 1940 года, также вызывают вопросы к устойчивости.
3. Индекс фальшивого бума сезона «шиткоинов»
Индекс сезона «шиткоинов» держится на уровне около 70 пунктов на протяжении почти 90 дней, что выглядит позитивно. Однако исторические критерии подтверждения — пробой уровня 75 пунктов и удержание как минимум неделю; сейчас до этого еще далеко. Более того, BTC.D по-прежнему достигает 58,37%, что намного выше порога в 50% для полноценного сезона альткоинов. Рынок по-прежнему находится в режиме «биткоин-сезона».
4. Эффект цепной реакции плеча
При ликвидациях на 278 млн долларов на лонги приходится 196 млн (70%), на шорты — 82,58 млн. Большинство ликвидированных использовали плечо более 10x, доля маржи была менее 5%-10%, что намного ниже безопасного уровня в 30%. Самое опасное — передача риска между монетами: пользователи закладывали BTC под лонг по LSK, обвал LSK привел к форсированной ликвидации заложенных BTC — напрямую способствуя взрывному росту ликвидаций по лонгам BTC. Эффективность передачи риска крайне высокая.
5. Сигналы риска и стратегия
Сигналы риска однозначны: если BTC опустится ниже 76 380 долларов — ключевой уровень поддержки — это запустит всеобщую де-плечевку по всему рынку; вероятность повышения ставки ФРС 86,5% усилит волатильность.
