• 11 сентября BTC/JPY торговался около ¥11,9 млн, по данным аналитика bitbank Юи Хасэгавы.

• Августовский PPI США ускорился по обоим направлениям — по итоговой и базовой составляющим, вызвав пробой ниже ¥12 млн.

• Казначейство США установило объем выкупа облигаций на $6 млрд, что ниже ожидаемых $70–90 млрд.

Горячий PPI пробивает отметку в ¥12 млн

Пара, котирующаяся в иенах, возглавила слабость на этой неделе: Bitcoin (BTC) — флагманская рыночная пара биткоина — торговался около ¥11,9 млн в полдень 11 сентября, согласно еженедельному обзору графиков от аналитика bitbank Юи Хасэгавы. Падение началось в понедельник, когда вышел более жаркий, чем ожидалось, отчет по занятости в США и усилились ожидания повышения ставки Банком Японии, что ослабило доллар по отношению к иене и опустило пару с ¥12,5 млн до зоны около ¥12 млн. В середине недели отскок не удержался после того, как Казначейство США оценило операцию выкупа долгосрочных облигаций в $6 млрд — значительно ниже того, что рынки ждали на уровне $70–90 млрд, — и заявило, что будущие выкупы будут как минимум $40 млрд, что снизило надежды на поддержку ликвидности. Решающий пробой произошел 10 сентября: августовский индекс цен производителей ускорился в годовом выражении как по итоговой, так и по базовой составляющей, укрепив ожидания того, что Федеральный комитет по открытым рынкам может повысить ставку на следующей неделе, и BTC потерял ¥12 млн «сразу». Нефть в тот же день выросла после того, как президент Дональд Трамп указал, что конфликт с Ираном продолжится дольше после промежуточных выборов, а пара кратковременно коснулась ¥11,8 млн. Ценообразование по ставкам заметно качнулось: на прошлой неделе поддержка со стороны главы ФРС Кристофера Уоллера идеи «держать» ставку при условии, что инфляция остается под контролем, снизила вероятность повышения в фьючерсах на fed funds на сентябрь примерно до 40%. Однако публикации по занятости и PPI снова усилили предупреждения о повышении: на фоне этого «обещание» главы Уолша в Джексон-Хоуле действовать, если инфляция снова ускорится, продолжает оказывать влияние. Хасэгава отмечает, что эта встреча обновляет «Свод экономических прогнозов», и даже решение о паузе может добавить сторонников повышения ставки к концу года в части dot-plot. Он указывает на $75 500 (примерно ¥11,63 млн) как на нижнюю границу диапазона и на $70 000 (примерно ¥10,8 млн) как на следующую цель снижения, если уровень будет пробит.

Тезис о стимулировании в $5 000 от Помплиано

Пока трейдеры готовятся к действиям ФРС, со стороны спроса формируется фискальный сюжет. Энтони Помплиано, председатель и CEO компании ProCap Financial, акции которой котируются на Nasdaq и которая держит биткоин на своем балансе, в публикации от 10 сентября в X заявил, что чем больше государство раздает средств, тем выше растут цены на биткоин, золото и землю. Его комментарий отреагировал на обещание Трампа от 9 сентября, сделанное на саммите Республиканского национального комитета в Далласе: отправить по $5 000 каждому взрослому гражданину США, если республиканцы сохранят контроль над обеими палатами в ноябре. Предложение требует одобрения в Конгрессе; вице-президент Дж.Д. Вэнс заявил, что выплаты будут исключать состоятельных и что их можно финансировать за счет доходов от тарифов. В то же время в заявлении Белого дома от 10 сентября план назвали «дивидендом Трампа». Первой реакцией рынка стало приглушенное движение: 10 сентября утром BTC торговался ниже $78 000, удерживаясь в диапазоне $77 500–$78 500, который сохранялся с прошлой второй половины дня. Прецедент объясняет, почему аналитики внимательно следят за такими чеками: в апреле 2020 года CEO Coinbase Брайан Армстронг поделился графиком, показывающим всплеск депозитов на $1 200; представитель Binance US описал похожие притоки, что указывало на то, что часть денег от стимулов дошла до бирж. То, выберут ли получатели держать или тратить, важно для тезиса, и 10 сентября венчурный капиталист Тим Дрейпер развил его дальше: он предположил, что в итоге розничные торговцы могут потребовать оплату только в биткоинах — сдвиг в сторону биткоин-максимализма в ежедневной торговле. В конечном счете довод Помплиано опирается на то, что предложение биткоина, ограниченное халвингом, совпадает со свежими притоками фиатных денег, а отдельный «план на год до выборов» к которому мы обращались в нашем обзоре истории указывает: после выборов при благоприятном исходе ноябрьского голосования вероятен рост BTC примерно на 50%.

Два встречных попутных ветра, один дефицитный актив

В COINOTAG мы фиксируем столкновение на наших агрегированных данных: Индекс страха и жадности показывает 61/100 (Жадность), биткоин составляет 67,9% от отслеживаемой нами вселенной, а отслеживаемая капитализация рынка равна $2,29 трлн. Сжатие денежной массы встречается с фискальным стимулом — дефицитные активы могут «переварить» эту нагрузку, хотя нависание на рынке жилья, которое мы обозначили как макро-тест для биткоина, пока остается нерешенным.