На встрече лидеров Onchain в Женеве BeInCrypto модерировал обсуждение инфраструктуры, необходимой для вывода капиталовых рынков в onchain. Эксперты из Zama, G-20 Group, Blobb.io и Rex Change утверждали, что токенизация сегодня проходит более сложное испытание — сделать onchain-рынки ликвидными, частными, соответствующими требованиям и действительно полезными для институциональных участников.
Nasdaq и LSEG продвигают акции на блокчейн-инфраструктуру. Недавняя вирусная перепалка в соцсетях из-за токенов AMC показывает, почему лежащая под ними инфраструктура теперь важнее самого токена.
Nasdaq договорилась инвестировать 100 млн долларов в материнскую компанию Kraken Payward, чтобы разработать инфраструктуру для токенизированных акций. Несколько дней ранее London Stock Exchange Group совместно с Payward работала над токенизированными акциями Великобритании и планировала создать площадку для круглосуточных торгов.
Но более сложный вопрос уже назревает: что именно происходит, когда акции перемещаются в onchain?
Это было ключевым тезисом «Нового финансового стека» — панели, которую вел BeInCrypto на встрече Onchain Leaders Gathering в Женеве 8 сентября.
Флорент Габриэль из Blobb.io, Джонатан Матхай из G-20 Group, Антуан Хелло из Zama и Франсуа Мюрье из Rex Change обсудили барьеры, с которыми институции по-прежнему сталкиваются в сферах инфраструктуры, ликвидности, конфиденциальности и доступа к рынку.
«Истинное корпоративное внедрение происходит тогда, когда мы выходим за рамки изолированных proof-of-concept», — сказал Антуан Хелло, директор по финансовым учреждениям в Zama, которая разрабатывает конфиденциальную блокчейн-инфраструктуру для финансовых организаций.
Перед началом мероприятия Хелло заявил, что институциям нужна публичная блокчейн-инфраструктура, способная обрабатывать большие объемы и при этом защищать чувствительную финансовую информацию.
Франсуа Мюрье сформулировал задачу более прямо.
«Не в теории, а в том, как это работает на практике. Мы делаем это каждый день», — сказал Мюрье, основатель и управляющий директор Rex Change, регулируемой криптобиржи и сервиса OTC в Женеве.
Параллельный фондовый рынок уже формируется
Рынок уже не настолько мал, чтобы его можно было игнорировать. RWA.xyz отслеживала 2,91 млрд долларов в распределенных токенизированных акциях и 13,31 млрд долларов в объеме ежемесячных переводов по состоянию на 10 сентября. Эти активы хранились более чем по 3,17 млн адресов.
Однако рост неравномерен. Количество держателей выросло на 174% за 30 дней, в то время как ежемесячный объем переводов снизился почти на 53%. Этот разрыв важен, если институциональные участники ожидают глубокие, надежные рынки, а не просто больше токенов.
AMC уже выявила еще одну проблему: владение.
Глава CEO Адам Арон раскритиковал Robinhood после того, как та предложила токенизированное участие в AMC без одобрения компании. Продукты отслеживают котировки акций, но держатели не владеют акциями AMC и не получают обычных прав акционеров. CEO Robinhood Влад Тенев защищал эту структуру, утверждая, что компании не могут контролировать каждый сторонний финансовый продукт, который ссылается на их акции.
Всемирная федерация бирж пошла еще дальше: она назвала некоторые токенизированные биржевые инструменты сторонних эмитентов «имитаторами» и предупредила, что они могут ослабить защиту инвесторов и целостность рынка.
Эта напряженность проявилась и в других местах Женевы.
«Мы сейчас действительно уже находимся в стадии активного производства», — сказала Диана-Чезара Тоадер, руководитель направления цифровых активов в UBS Asset Management, во время отдельной дискуссии о том, как перевести токенизацию с пилотных проектов в реальные рынки. Она указала на ликвидность, общую инфраструктуру и регулирование как на оставшиеся препятствия для более широкого внедрения.
Франческо Раньери Фабраччи свел проблему к одной фразе.
«Чтобы токенизировать что-либо, нужно сделать токен полезным», — сказал Фабраччи, руководитель направления расширения токенизации в Tether, где он работает над Hadron — платформой компании для вывода реальных активов onchain.
Nasdaq и LSEG считают, что Уолл-стрит готов тестировать эту идею в масштабе.
Теперь инфраструктуре предстоит доказать, что onchain-акция действительно может обеспечить ликвидность, конфиденциальность и права инвесторов, которые изначально делали исходную акцию полезной.