Перевод и компиляция: Deep Tide TechFlow
Участие: Таики Маэда, криптотрейдер, YouTube-контентмейкер
Формат: отдельное видео (не интервью)
Источник подкаста: YouTube-канал Taiki Maeda
Оригинальное название: Zcash: All-in with my Net Worth.
Дата выхода: 11 сентября 2026 г. Длительность: около 35 минут
Заявление о заинтересованности: Автор публично раскрывает в видео, что имеет длинные позиции по ZEC, HYPE и LIT, продолжает добывать с помощью Variational и управляет платным Discord-сообществом HFA Premium. В данной статье добросовестно представляются его личные взгляды, это не является инвестиционной рекомендацией.
Итоги по сути
Таики Маэда в видео за июль всё ещё делал разбор «срезал-обрезал»-позиции по Zcash, признавая, что в июне во время паники вокруг уязвимости в пуле Orchard он продал почти на дне, а потом, когда цена вернулась, погнался за ростом и купил дороже. Два месяца спустя ZEC встал выше 1000 долларов, а курс ZEC/BTC — примерно с 0,8% тогда — подскочил до 1,6%. В этом выпуске он сделал две вещи:
Во-первых, он отвечает на несколько самых частых возражений по Zcash со стороны китайских и англоязычных крипто-твиттер-аккаунтов;
Во-вторых, публично объявлено «All-in»: комбинацию HYPE + LIT + Zcash + Variational mining он считает «locked in», как определяет это он. И он отделяет это от того, как в Degen-сообществе говорят «покупка скам-щенков (shitcoin) — это locked in».
Его ключевой тезис разбит на три линии.
1. Колесо реальной «привязки» (flywheel): растёт цена Zcash — долларовая стоимость в пуле экранирования становится больше; новые деньги заходят проще и чаще получают реально приватный опыт; улучшение приватности привлекает ещё больше людей внутрь.
2. Во-вторых, институциональный канал уже открыт: SEC отменила иск против Zcash Labs, запустился Zcash ETF, AUM превысил 500 млн долларов. Он наблюдает, что в момент открытия американского рынка Zcash часто стартует синхронно — это косвенный сигнал притока институционального капитала.
3. Обратные аргументы: Litecoin и Doge — такие POW-старички тоже не удаётся поднять. За 10 лет POW-актив не сможет сделать прорыв такого уровня, полагаясь на «фейковый нарратив». Ошибка выжившего при этом в обратную сторону доказывает, что на этот раз это реально спрос.
В конце он приводит в качестве рамки для действий своё цитирование правил набора позиции у Joy Miller: сначала небольшая доля, чтобы обосновать тезис; после того как рынок подтвердит тезис — тогда ещё сильнее добирать. Сам он говорит, что по Zcash именно так и было: в июле его «резали» до боли, потом он купил на хайе; увидев, что ZEC/BTC пробил 1%, он усилил ставку, и в итоге «всё состояние поставил на кон». При этом он признаёт, что в истории «его ценовые цели никогда не приходили, и каждый раз он останавливался заранее» — и просит читателей самим оценить риск.
Краткое резюме ключевых идей
Что означает пробой ZEC уровня 1000
«На прошлой неделе мы пробили 1000 — как горячий нож режет масло: никаких препятствий. Те, кто покупал ниже 1000, каждый из них пришёл за тем, чтобы взять минимум в несколько раз. Мы уже перешли в стадию чистого ценового открытия».
«Сейчас Zcash — это 1,6% от рыночной капитализации BTC. Если так смотреть, то это не так уж и страшно. Серебро — это 13% от капитализации золота, а Zcash — 1,6».
«Когда я видел, как цена росла с 30 долларов до 600 — я это заметил. Потом она снова упала; в июне я продал на низах, а потом вернулся и снова выкупил. Я не знаю, уже ли я себя «запер» навсегда, но мне кажется, что я понял рынок».
Преимущества и недостатки Zcash и Monero
«Monero использует кольцевые подписи — и чем сильнее будет AI, тем выше шанс, что эти фейковые транзакции смогут быть взломаны. Zcash использует опциональные экранирующие пулы: чем дольше хранятся деньги и чем больше пул, тем лучше приватность. Это врождённая дилемма приватного протокола».
«Институционалы не покупают Monero — регулирование не позволит им это делать. Zcash — это ETF и комплаенс-приватность. SEC уже закрыла дело; масштаб рынка, который это может «нести», совершенно другой».
«Хватит говорить: „преступники используют Monero, поэтому Monero лучше“. Ты зарабатываешь не на том, кто сейчас использует — ты зарабатываешь на том, будет ли в будущем весь мир всё больше заботиться о приватности, а затем размещать деньги в самых сильных по приватности активах».
Про рефлексивность и ETF-капитал
«Фундаментальные показатели Zcash — это функция от цены. Чем больше долларов в экранирующем пуле, тем проще новичкам получить реальную приватность. Чем выше цена — тем лучше приватность, чем лучше приватность — тем больше людей покупают».
«AUM Zcash ETF уже превысил 500 млн долларов. Я недавно заметил одну вещь: каждый раз, когда открывается американская биржа, Zcash начинает расти».
«Рынок уже всё за тебя продумал: потребность в приватности реальна. Но что именно этим движет — не знаю; возможно, будущие правительства будут повышать налоги или будет происходить эрозия приватности, а капитал заранее закладывает это в цену».
Переопределение «locked in»
«Что для меня locked in? Купить HYPE, купить LIT, купить Zcash, докупать и майнить Variational — и не продавать. Не как у Degen-комьюнити: „я покупаю щенков на Robinhood chain — значит locked in“».
«Если сейчас полностью всё обнулить и выйти, ты вернёшься и купишь обратно по этой же конфигурации? Если нет — значит ты попал в ситуацию несоответствия (mis-matching). Я буду выкупать обратно так же, как сейчас, поэтому я знаю, что я locked in».
«Джой Миллер сказал это яснее всего: сначала набери небольшой позицией, чтобы обосновать тезис; когда рынок подтвердит тезис — тогда пора добавлять и наращивать. Я делаю именно так».
Основной текст
Каркас цикла: четырёхлетний цикл — это самореализующееся пророчество; его можно использовать и в обратную сторону
Таики не верит в четырёхлетний цикл, но уважает его, потому что в крипто-среде 50–70% людей верят, а эти люди образуют группу, которая самореализует пророчество. В прошлом году в Q3 все кричали «в Q4 обязательно рост», и он решил в Q3 полностью продать, открыв шорты. В этом году — наоборот: все кричат «в Q4 обязательно рухнет», и он выбирает лонг на весь депозит.
Его логика железная: если ты не веришь в четырёхлетний цикл, но большинство верит, то ты можешь заранее занять позицию и сыграть против них. Вершина в Q3 — он побежал туда; дно в Q4 — он там докупил. Это был его прошлогодний сценарий. В этом году — наоборот. Все, кто ждёт обвала в Q4, выстраиваются в очередь на покупку — а их деньги по сути являются буфером на нисходящем движении. Он продолжает работать в рамках этой схемы: BTC сейчас чуть больше 80 000; когда он реально пробьёт 84 000 и весь «медвежий» пул четырёхлетнего цикла перевернётся в лонг — вот тогда, по его плану, будет правостороннее подтверждение.
Ключевой вывод: четырёхлетний цикл в его руках — инструмент для арбитража. Преимущество Taiki — в оценке поведения масс: он видит, как большинство размещает ордера, и забирает это движение наперёд.
Как найти «победителя цикла»: победитель уже определён; твоя задача — купить и держать
Он добавил обратное мышление Мангера. Если размышлять наоборот, «кто проигравший», то окажется, что большинство альткоинов не имеет базовых драйверов, растёт только потому что растёт BTC; VC делает пампы, но каждый месяц там зарабатывают лишь по 10 долларов дохода при торговле по оценке в 2 млрд долларов — это и есть проигравшие. А чтобы быть победителем, нужно: реальные доходы от комиссий, реальный механизм байбэков, и чтобы актив не зависел от BTC и ETH, но при этом всё ещё обновлял хаи.
Он прямо назвал список победителей, по его мнению: HYPE, LIT, Zcash. Плюс BTC как базовый актив (долгий низкоплечный фундамент). Давление со стороны продаж Saylor и угрозы от квантов — всё это он признаёт как встречные ветра, но BTC — это BTC, и этот базис он будет держать постоянно.
Ключевой вывод: победитель уже обновляет хаи, остались только покупка и удержание. Самое антиинтуитивное на этой стадии — «покупать растущее»: не ловить дно, а догонять победу.
ZEC пробил 1000: старт чистого ценового открытия, включается рефлексивный flywheel
До пробоя 1000 у Zcash были структурные сопротивления: долларовой ценности в экранирующих пулах было недостаточно — новые деньги слишком легко идентифицировать; дело SEC висело в подвешенном состоянии; цена долго стояла в боковике и никого не волновала. Число 1000 сразу разблокировало три вещи:
Сигнал с техстороны: Zcash пробил многолетние максимумы и перешёл в режим чистого ценового открытия.
Сигнал по нарративу: курс ZEC/BTC пробил 1%; «рыночная капитализация Zcash превысила BTC на 1%» — и само это число стало поводом для обсуждения.
Институциональный сигнал: SEC сняла иск к Zcash Labs, запустился Zcash ETF, а AUM превысил 500 млн долларов.
По мнению Taiki, после пробоя 1000 до 3000, 4000 и 5000 путь станет гораздо проще. Это не линейная экстраполяция, а запуск рефлексивного flywheel: цена растёт → TVL в экранирующем пуле становится больше → у новых денег улучшается опыт приватности → приходит больше людей → цена продолжает расти.
Аналогия «серебро — это 13% от капитализации золота» — очень важная, потому что 1,6% ZEC/BTC всё ещё далеко от насыщения. BTC всегда будет лидером, но как «второе место» в треке «хранения стоимости» у Zcash впервые появилась настоящая уверенность.
Zcash vs Monero: почему рынок выбрал Zcash, а не Monero
Два самых частых сомнения по Zcash в твиттере: «никто им не пользуется» и «преступники используют Monero, значит Monero лучше». Таики разбирает это по пунктам.
Разница механизмов приватности: Monero использует кольцевые подписи — при каждой отправке транзакции параллельно генерируется целая куча фейковых транзакций для запутывания. Проблема в том, что если в будущем способности AI/блокчейн-аналитики станут сильнее, кольцевые подписи могут быть взломаны. Zcash использует опциональные экранирующие пулы: механика такая — «чем дольше лежат деньги и чем больше пул, тем лучше приватность». Это врождённая дилемма приватного протокола: Monero — приватность по умолчанию, но потенциально может быть взломана будущей вычислительной мощностью; Zcash — приватность в рамках комплаенса, но за неё нужно дать капиталу время осесть.
Институциональный допуск к рынку: Zcash уже приведён к требованиям комплаенса — SEC сняла дело, запустился ETF. Институционалы не покупают Monero. Taiki не спорит с тем, что Monero не институциональная, но он отмечает: масштаб рынка, который может нести Zcash (институционалы, суверенные фонды, деньги ETF), — это не тот же порядок, что у Monero.
Логика заработка: он использовал очень «Munger»-подход. Ты зарабатываешь не на том, «кто сейчас это использует», а ставишь на то, «будут ли все в будущем всё больше заботиться о приватности, а затем размещать капитал в самом сильном по приватности активе». По фактам рынок уже дал ответ: Zcash вырос и пробил 1000, у Monero такого нет.
«Ответ на „фейковый нарративный памп“»: Litecoin и Doge не поднимаются; 10 лет POW-актив так не может сделать «фейком».
Ещё одно частое сомнение в твиттере: будто Zcash эта волна — результат «кабалов» вроде Navаl, Balaji и даже самого Taiki, которые сообща разогнали фейковый нарративный памп. А Таики в ответ использует обратные аргументы:
Litecoin: тоже POW, тоже старая монета — прошло 10 лет, и даже если нарративы снова «шумят», никто не сможет его поднять.
Doge: Elon Musk лично «вышел на сцену», создал «министерство эффективности правительства» (D.O.G.E.), но на прошлом цикле так и не смог пробить прошлый максимум.
Если даже Elon не удаётся «раскачать» своими действиями 10 лет POW-старую монету, то Zcash на этой волне с помощью «пары твиттерных инфлюенсеров, которые делают пампы» просто не выкричит нужный результат. По фактам рынок уже дал ответ: на этот раз это не нарративный памп, а реальный приток капитала.
Он добавляет наблюдение: в период открытия американской биржи Zcash синхронно поднимается — это косвенный сигнал того, как институционалы закладывают цену. Пробой AUM Zcash ETF выше 500 млн долларов — это только начало: когда выйдут раскрытия по 13F и станет видно реальное институциональное распределение, «тогда всё будет выглядеть предельно очевидным».
Правила Джой Миллер по набору позиции: сначала небольшой объём, чтобы обосновать тезис; после валидации тезиса — наращивать
В финале Taiki цитирует фразу, которая сильнее всего помогла ему за всю инвест- карьеру (он произносит имя как Joy Miller и Draen Miller, и по догадке это Joy Miller / Jon Miller — то есть кто-то из этой группы): сначала открой небольшой объём, чтобы проверить тезис; как только тезис будет принят рынком и цена начнёт идти по твоей логике, тогда пора наращивать и добавлять тяжёлую позицию.
Сам у себя он описывает процесс так: в прошлом году он стартовал примерно с 30 долларов и поднялся до 600 — и тогда он заметил это; потом цена упала, он не купил. В июне во время паники из‑за уязвимости в пуле Orchard он срезал позицию (продал), но когда цена вернулась, он погнался за ростом. После того как ZEC/BTC пробил 1%, он продолжил добавлять, и в итоге «All-in with my Net Worth». Это не попытка поймать дно — это наращивание по шагам в ритме валидации тезиса.
Он ещё раз посмотрел на себя со стороны: если бы сейчас он полностью всё продал (вышел), купил бы он обратно по этой же конфигурации? Если нет — значит, это когнитивное несоответствие. Его ответ: да. И это и есть настоящий «locked in», а не «я на Robinhood chain сканю мусорные монеты — значит locked in» из Degen-сообщества.
Предупреждение о рисках: он сам говорит, что его ценовые цели никогда не достигались
В конце видео Taiki сделал честное заявление: «Если кто-то говорит про цели роста — мои ценовые цели никогда не достигались; я каждый раз останавливаюсь заранее». Он сказал это, чтобы напомнить читателям применить дисконт на риск и не считать «покупку на весь депозит» бездумным сигналом «следуй за толпой».
Его операционная схема — «раннее сильное наращивание, потом постепенно сокращать». Сейчас он ставит большой вес, потому что считает: это ранняя стадия бычьего рынка, и у большинства людей ещё не до конца загружены позиции. Когда же рынок полностью зайдёт в позиции и риски будут недооценены, тогда он начнёт сокращать. Точную точку он предсказать не может, но будет переключаться по сигналам рыночной валидации.