Повышение ставки. Удержание после этой недели продать сложнее.
Августовский NFP вышел с 162 тыс. против ожидаемых примерно 56 тыс.; безработица застыла на уровне 4,1%. Это не выглядит как рынок труда, который требует страхового покрытия. Затем базовый CPI показал 0,3% м/м против 0,2%. Эти 0,1 п.п. — весь аргумент. Общий CPI на уровне 0,4% можно по-прежнему списать на бензин. Базовый 0,3% списать нельзя. После полного года, когда показатель стоял на месте в коридоре 3,50–3,75%, устойчивые payrolls в сочетании с промахом по базовому — это то, что заставляет ожидание выглядеть как остановку, а не как терпение. Уорш уже говорил, что у них будут работы, если траектория не будет явно остывать. Но она остывать не стала.
Ожидания по повышению ставок резко сдвинулись вверх — к заседанию 15–16 сентября. Это не то же самое, что второе повышение, которое уже сделано. Рынок просто признаёт: первые 25 б.п. теперь базовый сценарий.
Я склоняюсь к медвежьему настрою по акциям, пока эта котировка держится, и осторожно бычий — по золоту. XAUUSD как «держать/добавлять на просадках» для меня логичнее, чем гнаться за индексом: движение на 25 б.п. не обрушит рост за одну ночь, но оно поднимает реальную доходность и «шум» по доллару, который обычно сначала давит на акции; при этом золоту всё ещё остаётся шанс на спрос, если траектория повышения ставок продолжится. Никакого «виджета» в этом посте; относитесь к золоту как к защитной манжете, а не как к победному ралли.
Возражение есть, потому что всё может развернуться. Если следующий релиз по инфляции остудит ситуацию или заявление Уорша будет читаться как «одно и сделано», удержание после повышения — шансы на повышение быстро растает. Рынок учёл это за считанные дни. Он может так же быстро «разучесть» это за одну сессию. Мягкое продолжение динамики по жилью/субсидиям (shelter) или чёткая фраза вроде «нам нужно было подтвердить, что мы на месте; теперь наблюдаем» — сожмёт спрос на золото и даст акциям воздух, которого они лишились на этой неделе.
Итог: они повысят ставку на 25 б.п. на следующей неделе, потому что базовые 0,3% пришли поверх рынка труда, который не сломался. Вопрос после этого — остановятся ли они. Пока они не скажут, что остановятся, я не буду отдавать паузе «пользу сомнения».
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
Августовский NFP вышел с 162 тыс. против ожидаемых примерно 56 тыс.; безработица застыла на уровне 4,1%. Это не выглядит как рынок труда, который требует страхового покрытия. Затем базовый CPI показал 0,3% м/м против 0,2%. Эти 0,1 п.п. — весь аргумент. Общий CPI на уровне 0,4% можно по-прежнему списать на бензин. Базовый 0,3% списать нельзя. После полного года, когда показатель стоял на месте в коридоре 3,50–3,75%, устойчивые payrolls в сочетании с промахом по базовому — это то, что заставляет ожидание выглядеть как остановку, а не как терпение. Уорш уже говорил, что у них будут работы, если траектория не будет явно остывать. Но она остывать не стала.
Ожидания по повышению ставок резко сдвинулись вверх — к заседанию 15–16 сентября. Это не то же самое, что второе повышение, которое уже сделано. Рынок просто признаёт: первые 25 б.п. теперь базовый сценарий.
Я склоняюсь к медвежьему настрою по акциям, пока эта котировка держится, и осторожно бычий — по золоту. XAUUSD как «держать/добавлять на просадках» для меня логичнее, чем гнаться за индексом: движение на 25 б.п. не обрушит рост за одну ночь, но оно поднимает реальную доходность и «шум» по доллару, который обычно сначала давит на акции; при этом золоту всё ещё остаётся шанс на спрос, если траектория повышения ставок продолжится. Никакого «виджета» в этом посте; относитесь к золоту как к защитной манжете, а не как к победному ралли.
Возражение есть, потому что всё может развернуться. Если следующий релиз по инфляции остудит ситуацию или заявление Уорша будет читаться как «одно и сделано», удержание после повышения — шансы на повышение быстро растает. Рынок учёл это за считанные дни. Он может так же быстро «разучесть» это за одну сессию. Мягкое продолжение динамики по жилью/субсидиям (shelter) или чёткая фраза вроде «нам нужно было подтвердить, что мы на месте; теперь наблюдаем» — сожмёт спрос на золото и даст акциям воздух, которого они лишились на этой неделе.
Итог: они повысят ставку на 25 б.п. на следующей неделе, потому что базовые 0,3% пришли поверх рынка труда, который не сломался. Вопрос после этого — остановятся ли они. Пока они не скажут, что остановятся, я не буду отдавать паузе «пользу сомнения».
#CPIWatch
$牛来
$RAYSOL
$LSK
