Одна вещь, которая бросилась мне в глаза при рассмотрении реакции CPI, — насколько легко сфокусироваться на неправильном числе.#CPIWatch
Показатель заголовка 3,4% имеет значение, но более интересный сигнал — это то, что произошло с ожиданиями по ставкам после этого. Базовый CPI оказался тверже ожиданий, и рынки быстро подняли вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС.
Это подчеркивает важное различие для крипто: рынок по сути не торгует сам CPI. Он торгует изменением в ожидаемой траектории денежно-кредитной политики.
Для биткоина я бы следил за последовательностью, а не за заголовком: сюрприз по CPI → ожидания по ФРС → доходности 2-летних казначейских облигаций → сила доллара → ликвидность BTC.
Решение сентябрьского FOMC — лишь часть истории. Главный вопрос в том, представят ли чиновники шаг в 25 б.п. как разовую корректировку или как начало более устойчивого ограничительного курса.
Если доходности вырастут, но BTC при этом будет держаться относительно хорошо, это тоже будет полезной информацией. Это может указывать на то, что позиционирование и лежащий в основе спрос поглощают макро-давление.
Именно поэтому я думаю, что следующий полезный сигнал — это не просто «повышение ставки или нет». Важнее то, как рынки ведут себя по мере того, как это повышение все больше закладывается в цены.#CPIWatch
Показатель заголовка 3,4% имеет значение, но более интересный сигнал — это то, что произошло с ожиданиями по ставкам после этого. Базовый CPI оказался тверже ожиданий, и рынки быстро подняли вероятность сентябрьского повышения ставки ФРС.
Это подчеркивает важное различие для крипто: рынок по сути не торгует сам CPI. Он торгует изменением в ожидаемой траектории денежно-кредитной политики.
Для биткоина я бы следил за последовательностью, а не за заголовком: сюрприз по CPI → ожидания по ФРС → доходности 2-летних казначейских облигаций → сила доллара → ликвидность BTC.
Решение сентябрьского FOMC — лишь часть истории. Главный вопрос в том, представят ли чиновники шаг в 25 б.п. как разовую корректировку или как начало более устойчивого ограничительного курса.
Если доходности вырастут, но BTC при этом будет держаться относительно хорошо, это тоже будет полезной информацией. Это может указывать на то, что позиционирование и лежащий в основе спрос поглощают макро-давление.
Именно поэтому я думаю, что следующий полезный сигнал — это не просто «повышение ставки или нет». Важнее то, как рынки ведут себя по мере того, как это повышение все больше закладывается в цены.#CPIWatch
