Стратег (банка) США Ральф Пруссер и его команда в своем последнем отчете, опубликованном в пятницу, отмечают: инвесторы, которые в последнее время активно покупали европейские и британские гособлигации, теперь сильно сожалеют. Причина — отскок цен на энергоносители поднял инфляционные ожидания, что спровоцировало резкую распродажу на глобальном рынке облигаций. Тем временем рынок американских конвертируемых облигаций установил исторический максимум на фоне бума заимствований под AI. Публичные компании США привлекли через конвертируемые облигации 1,31 трлн долларов, а только в августе — 25 млрд долларов. По данным Goldman около 44% объема размещений приходится на компании, связанные с AI, при этом в процесс вовлечены и такие гиганты, как Alphabet.
Эта «лед и пламя» одновременно отражает расхождение в макро-потоках капитала. С одной стороны, традиционный рынок суверенных долгов столкнулся с сильным ударом из‑за рисков по инфляции и неопределенности в политике центробанков: инвесторы, рассчитывавшие на снижение ставок, получили скачок доходностей. С другой стороны, технологические компании испытывают крайне высокий спрос на крупные капитальные затраты для вычислительных мощностей и инфраструктуры для AI, что стимулирует взрывной рост гибридных инструментов финансирования.
На традиционных финансовых рынках рост доходностей казначейских облигаций повышает глобальную «безрисковую» ставку и оказывает давление на оценку традиционных активов. Но при этом мощный спрос на финансирование в секторе AI демонстрирует поразительную способность технологического направления притягивать капитал. Макро — под давлением ставок, локальный — в сильном техно-оживлении; из‑за этого общая среда ликвидности находится в тонком состоянии переплетения «за» и «против».
Что касается крипторынка, высокие глобальные безрисковые доходности могут в краткосрочной перспективе сдерживать темп притока части дополнительного капитала. Однако сохраняющийся «жар» на рынке AI поддерживает определенную нарративную базу для токенов, связанных с этой тематикой. Пока общий вектор ликвидности не прояснится, рынок, скорее всего, продолжит вести себя в режиме структурной конкуренции, и инвесторам следует постоянно отслеживать траекторию макроставок и движение технологического капитала.#债券 #AI #Федеральная резервная система
Эта «лед и пламя» одновременно отражает расхождение в макро-потоках капитала. С одной стороны, традиционный рынок суверенных долгов столкнулся с сильным ударом из‑за рисков по инфляции и неопределенности в политике центробанков: инвесторы, рассчитывавшие на снижение ставок, получили скачок доходностей. С другой стороны, технологические компании испытывают крайне высокий спрос на крупные капитальные затраты для вычислительных мощностей и инфраструктуры для AI, что стимулирует взрывной рост гибридных инструментов финансирования.
На традиционных финансовых рынках рост доходностей казначейских облигаций повышает глобальную «безрисковую» ставку и оказывает давление на оценку традиционных активов. Но при этом мощный спрос на финансирование в секторе AI демонстрирует поразительную способность технологического направления притягивать капитал. Макро — под давлением ставок, локальный — в сильном техно-оживлении; из‑за этого общая среда ликвидности находится в тонком состоянии переплетения «за» и «против».
Что касается крипторынка, высокие глобальные безрисковые доходности могут в краткосрочной перспективе сдерживать темп притока части дополнительного капитала. Однако сохраняющийся «жар» на рынке AI поддерживает определенную нарративную базу для токенов, связанных с этой тематикой. Пока общий вектор ликвидности не прояснится, рынок, скорее всего, продолжит вести себя в режиме структурной конкуренции, и инвесторам следует постоянно отслеживать траекторию макроставок и движение технологического капитала.#债券 #AI #Федеральная резервная система