Многие криптотрейдеры ждут, что рынок повторит 2021 год.
Биткоин растёт первым. Эфириум следует за ним. Деньги перетекают в альткоины с большой капитализацией. Затем почти всё начинает расти, и начинается полноценный альтсезон.
Но есть одна проблема.
Крипторынок с 2021 года резко изменился.
Следующий крупный бычий рынок всё ещё может принести огромных победителей, но ожидать, что каждый альткоин вырастет только потому, что Биткоин силён, может быть опасным предположением.
2021 Был совершенно другим рынком
Бычий рынок 2021 года имел необычное сочетание условий.
Глобальная ликвидность была избыточной, ставки по процентам — крайне низкими, розничная спекуляция бурно росла, а у крипто было намного меньше токенов, конкурирующих за капитал инвесторов.
NFT взорвались.
DeFi быстро расширился.
Мемкоины привлекли миллионы новых трейдеров.
Почти каждая крупная крипто-история получала деньги.
Когда ликвидность избыточна, капитал может уходить далеко за пределы биткоина и Ethereum.
Сегодня структура рынка другая.
За те же деньги борется в разы больше токенов
Один из самых больших сдвигов прост: предложение.
Сегодня в крипто есть огромное количество токенов.
Каждый новый Layer 1, Layer 2, мемкоин, проект с ИИ, игровой токен, протокол DeFi и проект с реальными активами конкурируют за капитал инвесторов.
Но объём денег, входящих в крипто, не увеличивается автоматически с той же скоростью, с какой растёт число токенов.
Представьте $10 млрд, входящих на рынок, где есть 1 000 активов.
Теперь представьте те же $10 млрд, разделённые между 20 000 активов.
Конкуренция за ликвидность становится намного жёстче.
Это может сделать следующий бычий рынок гораздо более избирательным.
У биткоина есть собственный институциональный спрос
Ещё одно крупное отличие — как инвесторы могут получать доступ к биткоину.
Биткоин всё более тесно связан с традиционной финансовой инфраструктурой, что даёт институтам способы получить доступ без того, чтобы разбираться в крипто-рынках ровно так же, как это делают розничные трейдеры.
Это создаёт интересную возможность.
Большие объёмы капитала могут войти в биткоин, не поворачивая автоматически потом в более мелкие альткоины.
Это бросит вызов одному из самых привычных допущений в крипте.
В предыдущих циклах трейдеры часто ожидали, что прибыли от биткоина в итоге перетекут вниз по лестнице капитализации.
Такая ротация всё равно может произойти.
Но не гарантировано, что это произойдёт с той же силой.
Рост биткоина не означает, что всё пойдёт вверх
Это может стать одним из самых важных уроков следующего цикла.
Биткоин может показать чрезвычайно хорошие результаты, пока большие части рынка альткоинов испытывают трудности.
Почему?
Потому что капитал не обязан распределяться равномерно.
Инвесторы могут сфокусироваться на биткоине, Ethereum, стейблкоинах или на нескольких сильных нарративах.
А пока тысячи более мелких токенов могут конкурировать за любую ликвидность, которая остаётся.
Поэтому рост цены биткоина не стоит автоматически трактовать как подтверждение того, что каждый альткоин вот-вот пойдёт в ралли.
Анлоки токенов могут изменить правила игры
У многих более новых криптопроектов есть ещё одна сложность: будущие поставки (предложение).
Токен может изначально выйти на рынок с небольшой долей от общего объёма предложения в обращении.
Оставшиеся токены могут принадлежать командам, инвесторам, фондам или программам экосистемы и могут постепенно разблокироваться.
Это создаёт потенциальное давление продаж.
Следовательно, спрос должен быть сильным не только потому, что он сильный сейчас.
В некоторых случаях спрос должен расти достаточно быстро, чтобы поглотить и вновь циркулирующее предложение.
Вот почему трейдерам стоит смотреть дальше цены токена.
В обращении предложение, полностью разводнённая оценка и графики анлоков могут иметь огромное значение в бычьем рынке.
Нарративы могут двигаться быстрее, чем когда-либо
Следующий бычий забег также может быть гораздо более ориентирован на нарратив.
Капитал может быстро перемещаться между секторами.
В один месяц трейдеры могут сосредоточиться на ИИ.
Затем внимание может переключиться на реальные активы, DeFi, мемкоины, игры или ещё одну новую историю.
Это означает, что мы можем увидеть множество небольших бычьих рынков, которые происходят внутри более крупного крипторынка.
Вместо одного гигантского альтсезона, где всё растёт вместе, мы можем увидеть вращающиеся мини-альтсезоны.
Одни сектора могут взорваться, а другие — оставаться почти полностью плоскими.
Внимание становится дефицитнее
У крипто есть не только проблема с ликвидностью.
Проблема с вниманием есть и у этого.
Каждый новый проект хочет, чтобы трейдеры заметили его токен.
Каждый протокол хочет пользователей.
Каждый мемкоин хочет внимания в соцсетях.
Каждая экосистема хочет разработчиков и ликвидность.
Но у инвесторов есть только ограниченное время и капитал.
Это делает внимание невероятно ценным.
Проекты, способные удерживать устойчивое внимание, могут привлечь непропорционально большие объёмы ликвидности, в то время как тысячи других остаются незаметными.
Поэтому следующий бычий рынок может вознаграждать силу нарратива почти так же сильно, как технологию.
Старые альткоины могут не вернуться автоматически
Другое распространённое допущение идёт из предыдущих циклов.
Токен, который во время прошлого бычьего рынка торговался по $20.
Теперь он торгуется по $2.
Поэтому трейдеры полагают, что возвращение к $20 будет лёгким.
Но рынок не заботится о старой цене просто потому, что она существовала раньше.
Предложение токена могло увеличиться.
Появились конкуренты.
Пользователи могли уйти в другие места.
Первоначальная история может больше быть неактуальной.
Ликвидность могла сместиться в более новые проекты.
Рекордный максимум за всё время — это не обещание, что рынок когда-либо вернётся туда.
Могут иметь большее значение фундаментальные факторы
Более переполненный рынок в конечном итоге может заставить инвесторов стать ещё более избирательными.
Проекты с реальными пользователями, устойчивой выручкой, сильными экосистемами и значимым спросом могут получить преимущество.
Это не означает, что спекуляция исчезнет.
Крипто, вероятно, останется крайне спекулятивной.
Но когда тысячи токенов конкурируют за капитал, у инвесторов появляется больше выбора.
Просто существовать может больше быть недостаточно.
Всё чаще проектам может понадобиться причина, чтобы инвесторы продолжали держать их после того, как первоначальный хайп исчезнет.
Мемкоины не собираются исчезать
Любопытно, что более избирательный рынок не обязательно означает, что мемкоины исчезнут.
Они могут стать ещё более важными.
Мемкоины конкурируют в первую очередь вниманием, культурой и сообществом, а не сложными технологиями.
Когда трейдерам нужна спекуляция, они могут предпочесть что-то простое и понятное.
Это может создать странный рынок, где биткоин привлекает институциональный капитал, а мемкоины забирают спекулятивное розничное внимание.
Токены, которые окажутся где-то между этими двумя крайностями, столкнутся с более жёсткой конкуренцией.
Стейблкоины могут рассказать большую историю
Один из показателей, за которым стоит следить в следующем цикле, — это ликвидность стейблкоинов.
Стейблкоины служат важными активами для торговли и расчётов на всём протяжении криптоцикла.
Рост предложения стейблкоинов может указывать на то, что в экосистеме доступно больше ликвидности, похожей на доллары.
Но одной ликвидности недостаточно, чтобы гарантировать альтсезон.
Ключевой вопрос — куда пойдёт этот капитал.
Биткоин?
Ethereum?
DeFi?
Мемкоины?
Новые запуски?
Токенизированные реальные активы?
Следовать направлению движения ликвидности может стать полезнее, чем просто смотреть, растёт ли общий крипторынок.
В бычьем рынке всё равно могут быть проигравшие
Звучит противоречиво, но это возможно.
В целом крипторынок может вырасти заметно, пока тысячи отдельных токенов остаются позади.
Вспомните традиционные фондовые рынки.
Крупные индексы могут достигать рекордных максимумов даже тогда, когда многие отдельные компании показывают слабые результаты.
Крипто может всё чаще вести себя так же.
Несколько крупных активов и сильных нарративов могут обеспечить большую часть роста рынка.
Это сделает выбор токена гораздо важнее, чем просто покупать что угодно, помеченное как «крипто».
Следующий альтсезон может быть другим
Альтсезону не обязательно исчезать.
Возможно, всё просто будет развиваться.
Вместо того чтобы почти каждый альткоин накачивался вместе, капитал может агрессивно ротироваться между конкретными категориями.
Токены с ИИ могли пойти первыми.
Тогда — DeFi.
Тогда — игры.
Тогда — мемкоины.
Затем — что-то совершенно новое.
Трейдеры, ожидающие повторения 2021 года, могут пропустить эти ротации, потому что они ждут, что весь рынок одновременно станет зелёным.
Чему трейдерам стоит научиться из этого
Самая большая ошибка может быть в том, чтобы готовиться к следующему бычьему рынку, используя точный сценарий с предыдущего.
Рынки развиваются.
Участники меняются.
Меняется ликвидность.
Изменения регулирования.
Меняются технологии.
И число активов, конкурирующих за капитал, продолжает расти.
Биткоин, обновляющий максимумы, не означает автоматически, что старый альткоин вернётся к своему прежнему пику.
Сильный нарратив не гарантирует долгосрочную ценность.
И бычий рынок не устраняет риск.
Последние мысли
Следующий крипто-бычий забег все равно может быть грандиозным.
Но «огромный» не обязательно означает «равный».
Биткоин может привлечь институциональный капитал, пока в определённых секторах крипто происходят взрывные спекулятивные ралли.
Некоторые альткоины могут дать исключительные доходности.
Другие могли едва двигаться.
И многие могут полностью исчезнуть из поля внимания трейдеров.
Настоящий вопрос, возможно, больше не:
«Когда начнётся следующий альтсезон?»
Это может быть так:
«Куда на самом деле пойдёт следующая волна ликвидности?»
Те трейдеры, которые понимают разницу, могут быть лучше подготовлены к бычьему рынку, который совсем не похож на 2021 год.