Отчет по CPI сегодня: чего ожидать от данных по августовской инфляции и решения ФРС

Отчет по индексу потребительских цен (CPI) США за август должен выйти сегодня в 8:30 утра по восточному времени (ET). Рынки ждут данные в поисках подсказок о следующем решении Федеральной резервной системы (ФРС). Отчет выходит после того, как индекс цен производителей (PPI) вырос на 5,4% в годовом выражении, превысив прогноз рынка 5,3%. Это подтолкнуло доходности гособлигаций вверх и оказало давление на акции, золото и криптовалюты.
Рынки ожидают, что ключевой CPI сохранится на уровне 3,4% в годовом выражении — без изменений по сравнению с предыдущим показателем. Ожидается, что базовый CPI (без учета продуктов питания и энергии) снизится с 2,5% до 2,4%.
Ожидания по CPI на август
CPI measureJulyAugust forecastHeadline CPI MoM0.07%0.38%Headline CPI YoY3.4%3.4%Core CPI MoM0.22%0.22%Core CPI YoY2.5%2.4%
Уолл-стрит ожидает ускорения общей CPI в августе, главным образом из-за более высоких цен на энергию, в то время как базовая CPI, как ожидается, останется в целом стабильной.
Медианный прогноз предполагает, что общая CPI вырастет на 0,38% к предыдущему месяцу и на 3,4% в годовом выражении по сравнению с 0,07% роста в помесячном выражении в июле. По базовой CPI медианный прогноз — 0,22% к предыдущему месяцу и 2,4% в годовом выражении по сравнению с 0,22% и 2,5% в июле.
17 оценок по ежемесячной базовой CPI варьируются от 0,16% до 0,24%, демонстрируя относительно узкий диапазон ожиданий.
Цены на энергоносители могут поднять общую CPI
Ожидаемый рост общей инфляции в значительной степени связан с энергетикой. Ожидается, что цены на энергоносители восстановятся примерно на 2,5% к предыдущему месяцу после падения на 1,5% в июле. Ожидается, что цены на бензин покажут сезонно скорректированный рост на 4%+.
Ожидается, что инфляция в категории «еда» составит около 0,2%, хотя риски смещены в сторону немного более сильного значения 0,3%.
Ситуация с базовой инфляцией выглядит более неоднозначно. Ожидается рост цен на авиабилеты примерно на 3% в помесячном выражении, а цены на проживание, как ожидается, отыграют назад после двух особенно слабых месяцев.
При этом ожидается замедление инфляции медицинских услуг, цены на одежду могут снизиться, а инфляция подержанных автомобилей, как ожидается, замедлится. Инфляция в категории жилья также подает признаки охлаждения.
Еще одна область для наблюдения — технологические товары. Цены на товары ИТ выросли на 1,4% к предыдущему месяцу в июле, отчасти отражая ранее объявленные повышения цен на компьютеры. Ожидается, что это давление несколько ослабнет в августе.
Что могут означать разные значения базовой CPI
Показатель базовой CPI может существенно повлиять на ожидания относительно следующего решения Федеральной резервной системы.
0,1% базовой CPI: Это даст более сильные доказательства того, что базовая инфляция остывает, и укрепит аргумент в пользу того, чтобы ФРС оставалась на паузе.
0,2% базовой CPI: Это сохранит баланс в решении: рынки, скорее всего, будут фокусироваться на неокругленном числе, жилье, услугах и на ожидаемом переносе (read-through) к показателю базовой PCE.
0,3% базовой CPI: Это станет существенным позитивным сюрпризом и может заметно укрепить аргумент в пользу повышения ставки на 25 базисных пунктов.
Вероятность повышения ставки ФРС, по оценкам, закончилась на уровне 73%, а следующее заседание назначено на среду.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам также закладывали примерно 15,5 базисного пункта ужесточения на следующую неделю, 23 базисных пункта к октябрю и 37 базисных пунктов к концу года.
Как рынки могут отреагировать на CPI
Отчет по CPI может определить краткосрочное направление для акций, доходностей казначейских облигаций, золота и криптовалют.
Показатель выше 3,4% по общей CPI может усилить давление на рынки, а показатель ниже 3,4% — поддержать более сильную реакцию рынка. Значение 3,4% может привести к смешанной реакции.
Рынок также, вероятно, будет делать акцент на показателе базовой CPI, а не только на общей инфляции. Более сильные данные по базовой инфляции могут усилить ожидания повышения ставки, тогда как более слабые — сделать паузу ФРС более вероятной.
Поскольку решение ФРС находится всего через несколько дней, сегодняшний отчет по CPI может задать направление ожиданий по ставкам и по отношению к риск-активам на пути к заседанию FOMC.