Доходность по казначейским облигациям США почти уже 5%, а выкуп Минфина не спасает: рынок больше не верит в идею «высокие ставки — лишь временно»
Настоящая проблема не в том, что 10-летние UST приближаются к 5%, а в том, что Минфин выделил 6 млрд долларов на обратный выкуп, но в итоге удалось привлечь лишь около 5,2 млрд. В результате долгосрочные облигации продолжили падать. Доходность 10-летних подскочила до 4,95%, а 30-летних — до 5,37%, что показывает: рынку вообще не нужна еще одна «техническая» операция по выкупу. Ему не хватает того, кто готов долго держать американские гособлигации.
Главное противоречие выходит на поверхность: темпы роста PPI уже достигли 5,4%, а цена на нефть снова пошла вверх — к 109 долларам; при этом инфляционные ожидания растут. Плюс Трамп предложил выплачивать каждому взрослому по 5000 долларов — потенциальные затраты могут превысить 1 трлн долларов. С одной стороны, нужно повышать ставки, а с другой — возможно, продолжатся фискальные стимулы. Именно этот набор по-настоящему пугает рынок долгосрочных облигаций.
Поэтому сейчас рынок торгует не тем, что очередной выкуп провалился, а тем, что **«более высокие ставки и на более длительный срок»** начинают получать новую оценку. Акции США продолжают падать, $BTC снова опустился ниже отметки около 80 тысяч; активы с завышенными оценками первыми «кровопускаются» более дорогими деньгами.
5% — это не конечная точка, а водораздел. Если долгосрочные деньги по-прежнему не придут, дальше рынок может продавать уже не только облигации, а вообще всё, чья оценка держится на низких процентных ставках.
Настоящая проблема не в том, что 10-летние UST приближаются к 5%, а в том, что Минфин выделил 6 млрд долларов на обратный выкуп, но в итоге удалось привлечь лишь около 5,2 млрд. В результате долгосрочные облигации продолжили падать. Доходность 10-летних подскочила до 4,95%, а 30-летних — до 5,37%, что показывает: рынку вообще не нужна еще одна «техническая» операция по выкупу. Ему не хватает того, кто готов долго держать американские гособлигации.
Главное противоречие выходит на поверхность: темпы роста PPI уже достигли 5,4%, а цена на нефть снова пошла вверх — к 109 долларам; при этом инфляционные ожидания растут. Плюс Трамп предложил выплачивать каждому взрослому по 5000 долларов — потенциальные затраты могут превысить 1 трлн долларов. С одной стороны, нужно повышать ставки, а с другой — возможно, продолжатся фискальные стимулы. Именно этот набор по-настоящему пугает рынок долгосрочных облигаций.
Поэтому сейчас рынок торгует не тем, что очередной выкуп провалился, а тем, что **«более высокие ставки и на более длительный срок»** начинают получать новую оценку. Акции США продолжают падать, $BTC снова опустился ниже отметки около 80 тысяч; активы с завышенными оценками первыми «кровопускаются» более дорогими деньгами.
5% — это не конечная точка, а водораздел. Если долгосрочные деньги по-прежнему не придут, дальше рынок может продавать уже не только облигации, а вообще всё, чья оценка держится на низких процентных ставках.