Австралийско-новозеландский банкинг-групп (ANZ) заявил, что традиционный цикл, при котором торговый профицит Азии возвращается в Соединенные Штаты и затем в американские казначейские облигации (U.S. Treasuries), постепенно теряет эффективность. По данным Sina Finance, старший китайский стратег Синь Чжаопэн (Xing Zhaopeng) отметил, что это означает: доходности U.S. Treasuries могут нуждаться в том, чтобы оставаться выше уровней, предшествовавших пандемии, в течение длительного периода, чтобы привлечь достаточно средств для поглощения нового предложения.

Синь сказал, что традиционная точка зрения заключается в том, что экономики с профицитом торговли по отношению к Соединенным Штатам в конечном итоге инвестируют полученные в долларах доходы в U.S. Treasuries, а также что избыточные сбережения Азии помогли профинансировать дефицит бюджета США. Он заявил, что эта схема меняется: больше средств с профицитом уже не направляется в основном в U.S. Treasuries.

ANZ сообщило, что многие крупные азиатские экономики теперь используют режимы свободно плавающего или управляемого плавающего обменного курса, что снижает зависимость от золотовалютных резервов. Кроме того, оно отметило, что значительная часть долларовых доходов удерживается и распределяется компаниями, страховщиками, фондами и другими частными инвесторами, которые требуют более высокой доходности и поэтому считают американские казначейские облигации менее привлекательными.

Банк также заявил, что больше азиатских экономик используют торговые профициты для расширения производственных мощностей, а не для увеличения распределения средств в финансовые активы, ссылаясь на Вьетнам и Индию. Он добавил, что больше долларовых средств, генерируемых торговыми профицитами, теперь обращается через Гонконг и Сингапур, а не напрямую направляется в активы США.