Новейший макро-отчет TD Securities (道明证券) указывает, что по мере восстановления экономики Японии темпы будут превышать потенциальный рост, и Банк Японии (BOJ) может быть вынужден отказаться от своей прежней постепенной стратегии повышения ставок, значительно ускорив темпы денежного ужесточения, чтобы предотвратить перегрев экономики. Согласно прогнозам, BOJ может повысить частоту повышения ставок с одного раза в полгода до одного раза в квартал: включая повышение на 25 б.п. на следующей неделе и в декабре, а затем на последующих заседаниях продолжать курс, доведя в итоге ключевую процентную ставку до 2,25%.
Базовая логика такого резкого поворота заключается в наложении двух факторов: продолжающегося ужесточения рынка труда в Японии и давления со стороны роста цен. Если в будущем правительство Японии будет проводить экспансионистскую бюджетную политику, инфляционная премия будет оказывать дополнительное давление на банк, заставляя продлить цикл ужесточения до 2028 года. Рынок ранее долго недооценивал решимость BOJ выйти из периода сверхмягкой политики, и текущие структурные изменения в фундаментальных показателях ломают этот умеренный прогноз.
С точки зрения глобальной макро-ликвидности, ускорение темпов повышения ставок Банком Японии означает, что масштабная мировая стратегия йеновых кэрри-трейдов (Yen Carry Trade) столкнется с более жесткой волной закрытий позиций. Укрепление иены и рост доходностей по японским гособлигациям напрямую «вытянут» из-за рубежа базу ликвидности высокорисковых активов, из-за чего доходности UST и глобальные защитные активы будут испытывать резкие колебания под давлением.
Для крипторынка системный разворот кэрри-трейда обычно сопровождается резким сокращением ликвидности и «втаптыванием» позиций с высоким плечом. Если BOJ в соответствии с ожиданиями ускорит шаги по ужесточению, то аппетит к риску заметно снизится, и криптоактивы, представленные $BTC , в ближайшее время, вероятно, не смогут избежать давления, связанного с глубокой переоценкой, вызванной изъятием макроликвидности.
#日本央行 #宏观经济 #повышение ставок
Базовая логика такого резкого поворота заключается в наложении двух факторов: продолжающегося ужесточения рынка труда в Японии и давления со стороны роста цен. Если в будущем правительство Японии будет проводить экспансионистскую бюджетную политику, инфляционная премия будет оказывать дополнительное давление на банк, заставляя продлить цикл ужесточения до 2028 года. Рынок ранее долго недооценивал решимость BOJ выйти из периода сверхмягкой политики, и текущие структурные изменения в фундаментальных показателях ломают этот умеренный прогноз.
С точки зрения глобальной макро-ликвидности, ускорение темпов повышения ставок Банком Японии означает, что масштабная мировая стратегия йеновых кэрри-трейдов (Yen Carry Trade) столкнется с более жесткой волной закрытий позиций. Укрепление иены и рост доходностей по японским гособлигациям напрямую «вытянут» из-за рубежа базу ликвидности высокорисковых активов, из-за чего доходности UST и глобальные защитные активы будут испытывать резкие колебания под давлением.
Для крипторынка системный разворот кэрри-трейда обычно сопровождается резким сокращением ликвидности и «втаптыванием» позиций с высоким плечом. Если BOJ в соответствии с ожиданиями ускорит шаги по ужесточению, то аппетит к риску заметно снизится, и криптоактивы, представленные $BTC , в ближайшее время, вероятно, не смогут избежать давления, связанного с глубокой переоценкой, вызванной изъятием макроликвидности.
#日本央行 #宏观经济 #повышение ставок